14.3. Рынок ценных бумаг. Фондовые биржи, их роль и операции

Рынок, на котором продаются и покупаются материальные ценности, в западной экономической литературе получил название рынка реальных акти­ вов, или этот рынок называется рынком инвестиционных товаров, т.е. товаров, способных приносить определенный доход. Рынок, обеспечивающий распреде­ ление денежных средств между участниками экономических отношений, назы­ вается финансовым рынком. Финансовый рынок представляет собой сферу реа­ лизации экономических отношений, выражаемых финансовым капиталом, сфе­ ру проявления отдельных сторон сущности финансового капитала. Конкретной формой выражения финансового капитала являются ценные бумаги, которые называются инструментами рынка, фондами или фондовыми ценностями. От­ сюда рынок ценных бумаг часто называют фондовым рынком, или фондовой биржей.

Фондовая биржа впервые возникла в эпоху первоначального накопления капитала (ХYII в ) в г. Амстердаме, что было связано с расцветом капиталисти­ ческих отношений в Голландии. По мере превращения Англии в мировую капи­ талистическую державу в ХYIII – XIX вв фондовая биржа получает широкое развитие в этой стране.

Появление термина «биржа» ( от немецкого die Borse – кошелек) связано с деятельностью семейства Берза из города Брюгге. Фамильным гербом се­ мейства было изображение трех кошельков, а дом Берза стал постоянным ме­ стом встреч купцов и торговцев.

С появлением первых акционерных обществ объектом биржевого оборота становились акции. В XYII веке такими акционерными компаниями были в основном ОСТ-Индская и Вест-Индская компании в Англии.

Значение фондовых бирж резко возрастает во II половине XIX века, что связано с массовым созданием акционерных обществ и ростом выпуска ценных бумаг.

На бирже осуществляются различные виды биржевых сделок и распоря­ жений. Существует прежде всего простая сделка, когда один клиент продает че­ рез биржу определенное количество акций другому клиенту. Такая сделка со­ вершается через брокера, который за свое посредничество получает соответ­ ствующие комиссионные в процентах от стоимости сделки. Такие сделки не но­ сят спекулятивного характера и связаны с перераспределением пакетов акций. Эта кассовая сделка обеспечивается в два дня. Рискующий покупатель может покупать акции с частичной оплатой, т.е. совершать маржинальные сделки, или сделки с маржой. При этом наличными погашается 50%, а остальные 50% поку­ паемых акций оплачиваются брокерской формой в кредит под залог акций. В этом случае покупатель может получить высокую прибыль, так как на те же деньги он может купить вдвое больше акций. Но если курс акций понизится, то покупатель потеряет значительно больше. Как правило, сделки с частичной оплатой осуществляются в основном покупателями, которые настроены опти­

173

мистично в отношении тенденции развития биржи и располагает достаточными денежными фондами для рискованных операций.

Оптимистов на бирже называют «быками», а пессимистов – «медведями». Первые играют на повышение, вторые – на понижение курса акций. Если поку­ патель выступает в роли «быка», то он уверен, что курс акций будет повышать­ ся, и тогда он прибегнет к маржинальной сделке. «Медведь», наоборот, исполь­ зует так называемую продажу без покрытия на срок. В качестве субъектов рын­ ка выступают эмитенты, инвесторы и посредники. Эмитенты ценных бумаг это юридические лица, которые от своего имени выпускают ценные бумаги и обя­ зуются выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бу­ маг.

Инвестор – физическое и юридическое лицо, владеющее ценными бума­ гами. Основными целями инвесторов являются безопасность вложений, доход­ ность, рост вложенного капитала, ликвидность ценных бумаг.

Посредники – это профессиональные участники рынка ценных бумаг. На рынке ценных бумаг действуют два типа посредников – это брокеры и дилеры. Брокер – фирма или отдельное лицо, связанное с фирмой. Покупает и продает ценные бумаги по поручению клиента, не становясь их собственником за это получает комиссионные.

Дилер – это фирма или отдельное лицо, связанное с формой. Покупает ценные бумаги от своего имени и за свой счет, становясь при этом их собствен­ ником. Посредники на рынке ценных бумаг являются основной движущей си­ лой рынка. Они соединяют продавцов и покупателей ценных бумаг, скупают и продают ценные бумаги, обеспечивают движение, хранение и учет ценных бу­ маг.

Биржа представляет собой наиболее развитую форму функционирования оптового рынка массовых товаров, продающихся по стандартам и образцам (то­ варная биржа), или рынка ценных бумаг и иностранной валюты (фондовая бир­ жа). Биржа – это организация где заключаются соглашения на куплю-продажу оптовых партий товаров, под которой подразумевается все, что продается и по­ купается, что имеет спрос и порождает предложение на рынке.

Операциями со своеобразным видом товара – ценными бумагами – и за­ нимаются фондовые биржи, которые сосредоточивают большую часть куплипродажи акций предприятий, акционерных обществ и облигаций государствен­ ных займов по ценам (курсам), которые регистрируются на этих биржах.

В соответствии с Законом Республики Беларусь о ценных бумагах и фон­ довой бирже «фондовая биржа» - это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бу­ маг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регули­ рования деятельности участников рынка ценных бумаг.

Рыночная экономика функционирует в соответствии с известной форму­ лой: деньги – товар – деньги. Фактически это процесс функционирования капи­ тала, который при развитых рыночных отношениях превращается в функциони­

174

рование ценных бумаг. Их перемещение, вложение, купля – продажа являются главным направлением деятельности фондовой биржи.

На фондовой бирже предприятия путем операций с ценными бумагами могут привлечь средства на модернизацию производства и его переориентацию на выпуск той продукции, которая пользуется в настоящее время наибольшим спросом.

Посредством биржи ускоряется обращение капитала и происходит его перемещение из одной отрасли в другую. Главными задачами бирж являются:

а) организация условий для купли-продажи ценных бумаг и проведения валютных аукционов;

б) анализ экономической коньюктуры внутреннего и внешнего рынков капитала и определение перспектив их развития;

в) содействие инвестированию иностранного капитала в национальную экономику и выходу национального капитала на внешний рынок;

г) создание условий для развития предпринимательской деятельности; д) развитие сотрудничества с финансовыми и кредитными учреждениями

в своем государстве и за рубежом с целью формирования и дальнейшего разви­ тия рынка ценных бумаг;

е) регулярная объективная информация финансовых кругов и широких слоев населения о состоянии рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа выполняет достаточно большой объем операций: а) торги ценными бумагами; б) котировка ценных бумаг;

в) рекомендация начальной стоимости ценных бумаг; г) установление курса и учет ценных бумаг; д) проведение валютных аукционов;

е) организация оформления соглашений на куплю-продажу ценных бумаг и правовое оформление таких соглашений;

ж) выполнение централизованных взаиморасчетов внутри биржевого рынка ценных бумаг;

з) осуществление курсового контроля.

На фондовой бирже котируются разные формы капитала, к которым от­ носятся:

а) акции предприятий, акционерных обществ и крестьянских хозяйств; б) облигации внутренних займов; в) казначейские обязательства; г) сберегательные сертификаты; д) векселя;

е) кредитные обязательства банков (кредитные ресурсы); ж) брокерские места (продажа и аренда).

Фактически фондовая биржа занимается операциями со всеми видами ценных бумаг, а также куплей-продажей кредитных ресурсов, арендой и прода­ жей брокерских мест, инвестициями в приватизацию собственности. К торгам

175

должны допускаться ценные бумаги, на которые имеется разрешение Мини­ стерства финансов и которые прошли экспертную оценку.

Вкаждой стране фондовая биржа занимает важное место в перераспреде­ лении денежного капитала в различные сферы экономики. Положение фондо­ вой биржи, ее роль в мобилизации денежного капитала зависит от роли нацио­ нального рынка, разветвленности кредитно-финансовой системы, масштабов денежных накоплений. Главной причиной развития системы фондовых бирж явился рост фиктивного капитала.

Так в США в настоящее время 13 фондовых бирж составляют мощную разветвленную сеть. Особое положение занимает Нью-Йоркская фондовая бир­ жа, на которой совершается более 70% всех операций с акциями. В ее составе 1366 членов из них 1226 представляют интересы 523 частных корпораций. Пла­ та за место на бирже колеблется от нескольких десятков до сотен тысяч долла­ ров (35 тыс. долларов, 580-700 тыс. долларов).

ВАнглии функционирует 22 фондовые биржи, ведущей является Лон­ донская, и называется она Международной фондовой биржей, которая концен­ трирует свыше 60% всех операций с ценными бумагами внутри страны и в Ир­ ландии.

Фондовый рынок во всех странах способствует мобилизации капитала, обеспечивает движение капиталов, регулирует денежное обращение и инфор­ мирует об условиях движения капитала.

ТЕМА 15. НАЦИОНАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА И НАЦИОНАЛЬНЫЙ ПРОДУКТ

15.1. Понятие «национальная экономика».

15.2. Методы определения объема национального продукта. 15.3. Методы подсчета валового внутреннего продукта.

15.4. Номинальный и реальный валовой внутренний продукт. 15.5. Национальное богатство.

15.1. Понятие «национальная экономика»

Обычно под национальной экономикой понимают совокупность от­ раслей, видов производств, уровень их развития. Обычно их разграничивают на две основные части: материальное и нематериальное производства. Материаль­ ное производство создает материальные блага, имеющие вещную основу. В со­ став материального производства включаются промышленность, сельское хо­ зяйство, строительство и др. отрасли. Нематериальное производство создает услуги. Оно представлено такими отраслями как здравоохранение, образование, культура и т.д.

Обычно национальная экономика имеет следующие основные цели.

176

Во-первых, экономический рост. Мерой экономического роста является темп прироста созданного в стране общественного продукта в целом или на душу населения.

Во-вторых, обеспечение эффективной занятости. Она предполагает со­ здание необходимых условий для обеспечения занятости и максимальным ис­ пользованием способностей работника.

В-третьих, достижение эффективности производства. С одной стороны это предполагает получение максимальной отдачи при минимуме используе­ мых затрат. С другой стороны, достижение социальной эффективности, чтобы результаты хозяйственной деятельности соответствовали социальным целям общества.

В-четвертых, стабильный уровень цен. Рост цен, приводящий к инфля­ ции, вызывает отрицательные последствия: снижение эффективности произ­ водства, обесценение доходов населения и т.д.

Национальная экономика характеризуется разнообразными макроэконо­ мическими пропорциями. Они представляют собой количественные отношения, характеризующие структурные связи в экономике. Выделяют следующие основные их виды.

1.Общеэкономические пропорции. Они представляют собой соотношение между крупными сферами экономики. Примером таких пропорций яв­ ляется соотношение между материальным и нематериальным произ­ водством, между объемом производства средств производства и потреби­ тельскими благами и т.д.

2.Межотраслевые пропорции. Это пропорции между различными отрасля­ ми национальной экономики. Они характеризуют долю отдельных от­ раслей в общем объеме производства. Например, это пропорция между промышленностью и сельским хозяйством, промышленностью и транс­ портом и т.д.

3.Внутриотраслевые пропорции. Они характеризуют соотношение произ­ водств в рамках одной отрасли и с точки зрения создания определенного продукта. Примерами первых видов внутриотраслевых пропорция яв­ ляются соотношения между железнодорожным и автомобильным транс­ портом, молоком и мясом в пищевой промышленности, расте­ ниеводством и животноводством в сельском хозяйстве и др. Примерами вторых видов внутриотраслевых видов пропорций являются соотношения между производством чугуна и стали, между оптовой и розничной тор­ говлей и т.д.

4.Территориальные пропорции. Это количественные соотношения между подразделениями, сферами, отраслями, выделяемые в рамках отдельных административно-территориальных образований. Они, фактически, пред­ ставляют собой межотраслевые и внутриотраслевые пропорции, только не в масштабе государства, а в рамках отдельной области, региона.

177