2.7. Види продажу облігацій інвесторами

Методи розміщення єврооблігацій

- "Куплена угода". Лід-менеджер купує всі ЦП емітента на погоджених з ним умовах до оголошення про випуск. Зростають фінансові можливості КБ і КБ можуть відразу пропонувати всі послуги по операціях з ЦП та ціну за ці послуги. (Перша така угода - Credit Suisse First Boston в квітні 1980 р., коли цей банк викупив весь випуск О. корпорації General Motors Acceptance Corporation на суму $100 млн).

При такій угоді зменшується значення андерайтерів та платіжних агентів, ризик інвестиційного банку зростає, але період виходу облігацій на ринок скорочується.

- Аукціон. Емітент оголошує строк обігу та проценти за облігаціями та пропонує інвесторам подавати свої заявки.

Інвестори подають свої пропозиції і емітент продає О. тим інвесторам, які запропонували найбільшу ціну.

Схема аукціону знімає потребу в оплаті менеджерів позики і здешевлює позику.

Але така схема можлива тільки для великих та відомих компаній-емітентів.

- Пропозиція по фіксованій ціні.

3. Вторинний ринок єврооблігацій

Торгівля єврооблігаціями проводиться на позабіржовому ринку.

Купівлю-продаж здійснюють КБ, що виступають дилерами чи брокерами.

За правилами ринку лід-менеджер випуску є одночасно і маркет-мейкером, тобто він займається підтримкою активного вторинного ринку – купує О. при зростанні їх пропозиції та продає – при зростанні попиту на них.

Мінімальний лот і найбільш розповсюджений - 100 О. (або $100.000 за номаналом).

Дохідність по О. з фіксованою ставкою (спред) дорівнює 0,5%.

ТИПИ ОФШОРНИХ БАНКІВСЬКИХ ПОСЛУГ

1.Ринки з міжнародними банківськими послугами, на яких банківські рахунки розділені на внутрішні і зовнішні. При цьому зовнішні рахунки не мають обмежень (наприклад резервні вимоги), які застосовані до внутрішніх рахунків. (Токіо, Нью-Йорк, Сінгапур)

Характерні риси офшорного банківського центру в Нью-Йорку (сша)

– діє Нью-Йоркська система міжнародних банківських “зон” – це надання послуг по відкриттю строкових депозитів: строкові депозити іноземних банків, іноземних центральних банків, строкові депозити небанківських установ. Зокрема, строкові депозити небанківських установ мають мінімальний строк - 2 робочих дні і мінімальний розмір – 100 тис.дол.

– доходи банківських послуг не оподатковують податками штатів та місцевих органів влади, але з них стягується федеральний податок на доходи.

2.Ринки з міжнародними банківськими послугами, на якихвнутрішні та зовнішні банківські рахунки об’єднані. У цьому випадку офшорний ринок – це просто офшорні угоди між нерезидентами, оскільки внутрішні та зовнішні угоди поєднані. (Лондон, Гонконг)

Характерною рисою офшорного банківському центру Люксембург (ЄС) є низький рівень оподаткування:

– інвестиційні операції нерезидентів не оподатковуються;

– доходи за облігаціями, дивіденди не оподатковуються ;

– відсутній податок на додану вартість при угодах із золотом;

– скасовані норми валютного контролю щодо рух капіталів.

3. Ринки, на яких угоди нерезидентів не оподатковуються(Багамські та Кайманови острови).

Кайманови острови є|з'являються,являються| лідером банківського офшору на Карибах| і п'ятим найбільшим фінансовим центром в світі, після|потім| Гонконгу, Лондона, Нью-Йорка і Токіо.

На кінець 2000 р. тут було зареєстровано 450 банків з|із|650 країн, при цьому 43 з|із|50 найбільших банків світу|світу|мають на Кайманових островах своє відділення|відокремлення|або філію|філію|. Згідно з офіційними даними, зареєстровані на островах фінансові інститути управляють капіталами в обсязі більше 750 млрд.дол.