9. Структура и участники рынка государственных ценных бумаг.

Структура организации рынка ГКО приведена на рис. 7. Основны-

ми участниками рынка ГКО являются:

Минфин РФ – эмитент ГКО, который определяет объем выпуска

и формирует цену отсечения при первичном размещении облигаций на

аукционе, а также средневзвешенную цену аукциона.

Центральный банк РФ – уполномоченный агент Минфина РФ по

размещению ГКО. Центральный банк по поручению Минфина органи-

зует и проводит аукцион по первичному размещению ГКО, принимает

активное участие на вторичных аукционах, выставляя на продажу не-

размещенные выпуски, а также проводит операции на открытом рынке.

Дилер – коммерческий банк или профессиональный участник рын-

ка ценных бумаг, заключивший договор с Центральным банком РФ по

обслуживанию операций с ГКО. Дилер на рынке ГКО может совершать

сделки от своего имени и за свой счет, а также выполнять функции бро-

кера, т. е. заключать сделки от своего имени, но за счет и по поручению

клиентов.

Инвестор – юридическое или физическое лицо, не являющееся ди-

лером и приобретающее облигации на основании заключенного с диле-

ром договора. В договоре определяются порядок приобретения, владе-

ния и продажи инвестором ГКО, а также права, обязанности и ответственность сторон.

10. Аукцион по размещению государственных ценных бумаг. Вторичный рынок государственных ценных бумаг.

Первичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг.

Первичное размещение бывает двух видов — частное и публичное.

Частное размещение (англ. private placement). В этом случае пакет ценных бумаг продаётся ограниченному числу лиц (как правило, одному-двум институциональным инвесторам). Особенностью частного размещения является закрытый характер сделки. Никаких требований по раскрытию финансовой документации не предъявляется.

Публичное размещение (англ. public offering) или IPO (initial public offering (англ.)). Публичное размещение происходит с помощью посредников. Ими могут выступать как биржи, так и институциональные брокеры.

Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг. На этом рынке уже не аккумулируются новые финансовые средства для эмитента, а только перераспределяются ресурсы среди последующих инвесторов.

Являясь механизмом перепродажи, он позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие, начинания не получили бы необходимой финансовой поддержки.

11. Государственные ценные бумаги: государственные бескупонные облигации, облигации федерального займа и облигации государственного сберегательного займа.

Государственные ценные бумаги — ценные бумаги, выпущенные государством. Данные ценные бумаги относятся к категории долговых ценных бумаг.

Государственные краткосрочные облигации (ГКО), или официально государственные краткосрочные бескупонные облигации Российской Федерации ^[1], — государственные ценные бумаги, эмитентом которых выступало Министерство финансов Российской Федерации. ГКО выпускались в виде именных дисконтных облигацийв бездокументарной форме (в виде записей на счетах учёта). Генеральным агентом по обслуживанию выпусков ГКО выступал Центральный банк Российской Федерации.

Облигации федерального займа (ОФЗ) — облигации, выпускаемыеМинистерством финансов Российской Федерации. Данные облигации являются купонными, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала (амортизация долга). Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций. По срокам обращения ОФЗ могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными. Место торговли —Московская биржа. 

Облигации Государственных Сберегательных Займов (ОГСЗ) — выпускались правительством РФ до 1998 года. Предоставляют право на получение дохода выше уровня доходности по сравнению с другими видами государственных ценных бумаг. Начало выпуска — август 1995 года. Срок обращения облигаций составляет 1-2 года. Выпускались номиналом в 100 и 500 рублей. Форма существования — документарная. Эмитентом выступалоМинистерство финансов РФ. Форма владения — предъявительская. Форма выплаты дохода — купонная; процентный доход устанавливался на каждые последующие три месяца и выплачивались ежеквартально учреждениями Сбербанка РФ. Владельцами могли быть как юридические так и физические лица; резиденты и нерезиденты. Первичное размещение ОГСЗ осуществлялось Министерством Финансов РФ в форме закрытых торгов, но порядок обращения позволял продаваться и покупаться и на вторичном рынке. Доход по ОГСЗ для физических лиц не облагался налогом.