13. Производные ценные бумаги. Классификация и характеристика.

Производные ЦБ (дериватов) – ЦБ механизм выпуска и обращения, которых связан с правом на приобретение или покупку в течении срока определенного договором (контрактом) ЦБ и других финансовых и товарных ресурсов. В настоящее время с этими ЦБ связывают имущественные права основанные на использование финансовых инструментов, которые в литературе получили названиее ПРОИЗВОДНЫЕ ЦБ (дериватив). поставка и оплата базисного актива по деривативам предполагает значительно больший срок, например 6 месяцев. Производные финансовые инструменты возникли в процессе традиционных финансовых отншений, таких как кредит, займ и т.д. термин ПРОИЗВОДНЫЕ ЦБ был введен в российскую практику в 1991 году с выходом положения «О выпуске и обращении ЦБ на фондовых биржах в РФСР в котором содержится следующее определение, ПЦБ – это любые ЦБ удостоверяющи право на покупку или продажу акций, облигаций, государственных облигаций.

ПЦБ бездокументарная форма выражения имущественного право, (обязательства) возникающая в связи с изменением цены лежащего в основе данной ЦБ биржевого актива.

ПЦБ – это ЦБ на какой либо ценовой актив: Цены товаров – биржевых товаров, зерно, мясо, золот; Цены основных ЦБ - на индексы акций и облигаций; На Цены кредитного рынка – процентные ставки; На Цены валютного рынка (валютные курсы и т.д.)

К ПЦБ относятся: опционы на ЦБ, финансовые фьючерсы, форводные контракты, процентные свопы, варранд.

Опцион – для инвесторов опцион является дополнительным инвестиционным инструментом и средством управления риском (хеджирование). Опционы бывают двух видов,

опцион колл (на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ЦБ по фиксированной цене – цене исполнения.

Опцион пут – предоставляет право его держателю продать в будущем ЦБ по фиксированной цене – цене исполнения.

Как и в случаи колл имеет место права, но не обязательно продать ЦБ. Если к моменту исполнения опционов рыночная цена оказывается выше чем фиксированная (цена исполнения), то владелец опциона вправе ее не исполнять.

Предлагая опцион продавец, прежде всего получает доход в виде премии уплаченной покупателем которая является частью общей доходности его портфеля.

В зависимости от сроков исполнения они бывают 2-х видов: Европейские (они могут быть исполнены в момент погашения) и Американские (могут быть исполнены в любое время до истечении срока действия).

Еще одним из производных ЦБ являются Фьючерс – на ценные бумаги – это соглашения (обязательства) а не право выбора в отличии от опциона на покупку или продажу стандартного количества определенного вида ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки. В этих стандартных контрактах регламентируются все параметры: сроки, размеры стандартного лота, гарантийный депозит.

Кроме того Фьючерские сделки используются с целью хеджирования, т.е. страхование риска потерь от повышения цены на облигации или иные ценные бумаги, что не желательно для покупателя, или ее понижение что не желательно для продавца.

Форвардные контракты – это договор купли продажи (поставки) кого либо актива, через определенный срок в будющем, это срочный договор с обязательным его исполнением каждой из сторон договора, .т.е. твердая сделка. Заключение обычного ФК не связано с каким либо предварительными затратами сторон, а опирается на устойчивые доверительные отношения сторон между участниками сделки, т.к. гарантия ее исполнения это дело договаривающихся сторон, которые должны иметь необходимую платежеспособность. Главное достоинство этого контракта – это возможность его приспособления к индивидуальным запросам сторон контракта по любым параметрам заключаемой сделки: по цене, срокам, размерам формам поставки и расчета.

Свопы или Своп- контракт – это договор обмена базовыми активами и (или) платежами на их основе в течении установленного периода ,в котором цена одного из активов является твердой (фиксированной), а другого – переменной (плавающей) или же обе эти цены являются переменными.

Своп может состоять из одного единственного обмена на протяжении всего срока действия, но обычно он состоит из серии обменов и платежей через установленные промежутки времени. Своп это не биржевый контракт, ликвидность которого обеспечивается наличием финансовых посредников, так называемых своповых дилеров или своповых банков. Та сторона для которой расчеты производятся по твердой ставке (цене) называются покупателем свопа. Сторона контракта, которая обязана платить по плавающей ставке (или цене) называется продавцом свопа. В зависимости от вида базисного актива на который заключается своп контракт существует такие виды свопов: %-ный (фиксированный), валютный (обмен валюты), товарный (обмен товарного актива),индексный

Варрант - это ЦБ дающая ее владельцу право приобрести в течении установленного периода определенное число обыкновенных акций по заранее фиксированной цене.

Варрант – это документ выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе. 2. Это документ ее владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой то компании в течении определенного срока времени по установленной цене.

Выпуск варрантов может гарантироваться: 1. Новый эмиссией акций. 2. Заключением договором комиссии с владельцами базового актива с размещением этого актива в депозитарии. 3. За счет выкупа акций у акционеров.

Сертификат варранта должен содержать след. реквизиты: 1. Полное наименование варранта и его адрес. 2. Указание количество ЦБ, которые являются базовым активом варранта. 3. Общее количество варрантов данного выпуска. 4. Срок размещения. 5. Срок действия варранта (от месяца до трех, иногда больше, но возможен выпуск и бессрочного варранта). 6. Цена исполнения варранта. 7. Подпись уполномоченного лица и печать.

Депозитарные расписки АДR – свободно обращающиеся расписки на иностранные акции депонированные в банке США. АДR – это расписка представляющие акции корпорации, зарегистрированной за пределами США. Суть ее в том, что банк хранит соответствующие акции за границей в одном из своих филиалов (обычно в стране эмитентов). А расписки служащие их обеспечением обращаются на американском рынке. Банк получает при этом прибыль, в виде вознаграждения за эмиссию и обработку расписок.

Операции с депозитарными расписками осущ несколько банков, Банк ОФФ нев водр, Мировой, Американский банк. Постепенно по мере роста интереса к иностранной собственной этот вид производных ценных бумаг, перешел с внебиржевого на биржевой. российские эмитенты лишь недавно появились на рынке депозитарных расписок. Большинство российских АДR представляют бумаги первого уровня. Что позволяет их инвесторам торговать расписками на американсоком внебиржевом рынке, а также на биржах тех стран в которых пройдут процедуру листинга.