Финансовый анализ предприятия
Проанализировав данные бухгалтерского баланса ОАО «Территориальная генерирующая компания», можно сделать вывод о том, что в начале периода могло быть погашено организацией 100% краткосрочных обязательств, а в отчетном периоде – 28%. Уменьшение абсолютной ликвидности организации объясняется увеличением краткосрочных обязательств более, чем в 3 раза. Также можно сделать вывод о том, что платежеспособные возможности организации составили в отчетном периоде 138%, при условии своевременных расчетов с дебиторами. Уменьшению критической ликвидности в отчетном периоде на 0,37 поспособствовало увеличение дебиторской задолженности более, чем в 2 раза.
Уменьшение платежной возможности организации в отчетном периоде также объясняется уменьшением краткосрочных обязательств и большим увеличением дебиторской задолженности. Тем не менее, платежеспособность организации хорошо обеспечена.
Рассчитав показатели финансовой устойчивости, можно заключить, что анализируемое предприятие является финансово устойчивым. Доля собственных средств организации в отчетном периоде составила 80%, что говорит о малой зависимости от кредиторов. Предприятие способно погасить долги за счет собственных средств.
Доля собственных оборотных средств в сумме собственных средств организации в отчетном периоде составляет 70%. Это означает, что финансовые средства предприятия мобильны.
Проанализировав баланс, можно сделать следующие выводы. Предприятие является финансово устойчивым и платежеспособным. К тому же ускоренно наращивает производственные мощности, т.к. происходит заметное увеличение основных средств и запасов. Как за счет собственных средств, так и за счет заемного капитала. Причем долгосрочного заемного капитала, что свидетельствует о том, что предприятие нацелено на перспективу и планирует не только дальнейшую деятельность, но и рост производственных мощностей, а как следствие и увеличение прибыли. Однако к негативным тенденциям деятельности предприятия можно отнести существенный рост дебиторской задолженности. В этом хоть и нет особо негативных последствий, однако существует риск, что организация не сможет рассчитаться по своим обязательствам, в случае несвоевременной оплаты дебиторами их задолженности. А так же существует риск, что данная краткосрочная дебиторская задолженности может перейти в долгосрочную, что в свою очередь приведет к финансовым потерям предприятия. Однако можно найти и свои плюсы в наличии дебиторской задолженности, ведь это может свидетельствовать о доверительных отношениях данной компании с поставщиками, подрядчиками и потребителями.
Выбор подходов к оценке.
При оценке предприятия с позиций доходного подхода, само предприятие рассматривается больше не как имущественный комплекс, а как бизнес, дело, которое может приносить прибыль.
Оценка бизнеса предприятия с применением доходного подхода - это определение текущей стоимости будущих доходов, которые возникнут в результате использования предприятия и (возможной) дальнейшей его продажи. Таким образом, оценка с позиции доходного подхода во многом зависит от того, каковы перспективы бизнеса оцениваемого предприятия.
При определении рыночной стоимости бизнеса предприятия учитывается только та часть его капитала, которая может приносить доходы в той или иной форме в будущем, при этом очень важно, на каком этапе развития бизнеса собственник начнет получать данные доходы, и с каким риском это сопряжено.
Наибольшую сложность при оценке бизнеса предприятия с позиции доходного подхода (и, соответственно, ограничение его использования) представляет процесс прогнозирования доходов. Кроме того, иногда довольно сложно адекватно определить ставки дисконтирования (капитализации) будущих доходов конкретного предприятия.
Преимущество доходного подхода при оценке бизнеса предприятия состоит в учете перспектив и будущих условий деятельности предприятия (условий формирования цен на продукцию, будущих капитальных вложений, условий рынка, на котором функционирует предприятие, и пр.). Главный недостаток данного подхода (особенно в условиях переходной российской экономики с ее слабыми рыночными институтами и общей нестабильностью) - его умозрительность, порой основанная на недостоверной информации.
Доходный подход представлен двумя основными методами оценки - методом дисконтированных денежных потоков и методом капитализации прибыли.
Сравнительный подход к оценке бизнеса предприятия базируется на рыночной информации и учитывает текущие действия продавцов и покупателей акций предприятий. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости бизнеса оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная на фондовом рынке.
Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что стоимость бизнеса предприятия фактически определяется рынком, т.к. оценщик лишь корректирует реальную рыночную цену аналога для лучшей сопоставимости, тогда как при применении других подходов к оценке бизнеса или акций предприятия, стоимость является результатом расчета. Недостатком сравнительного подхода при оценке бизнеса предприятия является то, что он не учитывает перспективы развития предприятия в будущем, так как целиком основан на ретроинформации.
Основным условием применения сравнительного подхода при оценке бизнеса или акций предприятия является наличие активного фондового рынка, поскольку этот подход предполагает использование данных о фактически совершенных сделках с акциями аналогичных предприятий. Кроме того, применение сравнительного подхода возможно только при наличии доступной разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и по компаниям-аналогам, отобранным оценщиком в процессе оценки. В современной российской экономической реальности, эти необходимые условия зачастую делают сравнительный подход трудно применимым.
Необходимо отметить, что хотя данный подход и предусматривает использование информации по открытым компаниям, акции которых котируются на фондовом рынке, такая информация может использоваться в качестве ориентиров и при оценке акций и бизнеса компаний закрытого типа.
Сравнительный подход представлен тремя основными методами оценки – методом ранка капитала, методом сделок и методом отраслевых коэффициентов.
Затратный подход рассматривает предприятие прежде всего как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности.
В состав предприятия как имущественного комплекса входят все виды имущества, предназначенные для ведения его бизнеса: земельные участки, здания, сооружения, оборудование, инвентарь, сырье, продукция, права требования, долги, а также права на обозначения, индивидуализирующие предприятие, его продукцию, работы и услуги (фирменное наименование, товарный знак, знаки обслуживания), и другие исключительные права.
Суть данного подхода заключается в том, что сначала оцениваются и суммируются все активы предприятия (нематериальные активы, здания, машины, оборудование, запасы, дебиторская задолженность, финансовые вложения и т.д.). Далее из полученной суммы вычитают текущую стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина показывает стоимость собственного капитала предприятия. Для расчетов используются данные баланса предприятия на дату оценки (либо на последнюю отчетную дату).
Из вышесказанного вытекают основные преимущества и недостатки затратного подхода: основное преимущество - в своей большей части он основан на достоверной фактической информации о состоянии имущественного комплекса предприятия и поэтому менее умозрителен; основной недостаток - он не учитывает будущие возможности бизнеса предприятия в получении чистого дохода. Кроме того, некоторые методы, например метод накопления активов или ликвидационной стоимости, довольно сложны и трудоемки в практическом использовании.
Но, несмотря на свои недостатки, затратный подход к оценке предприятия в условиях переходной экономики наиболее актуален (по сравнению с доходным и сравнительным подходами, применимость которых зачастую бывает ограничена отсутствием достоверной информации по текущим и будущим чистым доходам предприятия, а также отсутствием рыночных данных о фактических продажах аналогичных предприятий ввиду отсутствия рынка слияний и поглощений предприятий и слабости фондового рынка). Это обусловлено в первую очередь наличием, как правило, достоверной исходной информации для расчетов, а также использованием в определенной мере известных, традиционных для отечественной экономики затратных (имущественных) подходов к оценке стоимости предприятия.
Затратный подход в процессе оценки стоимости компании представлен двумя методами: метод стоимости чистых активов и метод ликвидационной стоимости.