Копия Фин.мен-т

1.Понятие фин.менеджмента, принципы, цели, методы ФМ -система принципов и методов разработки и реализации управленческих решений связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов предприятием, а также организации оборота его денежных средств. Разработка научного управления опирается на практический опыт. Цель ФМ- максимизация рыночной стоимости предприятия, что означает максимизация богатств акционеров компании. Собственники являются остаточными претендентами на результаты ХД, поэтому максимизация именно их доходов приводит к удовлетворению запросов всех субъектов имеющих непосредственную или косвенную заинтересованность в данном предприятии: 1) удовлетворяются потребители- качеством продукции, 2)поставщики- покупаем ресурсы, 3)работники- з/п, 4)кредиторы – берем кредиты, 5)гос-во – платим налоги.Функции: организация, анализ, планирование, мотивация, контроль. Субъекты- руководители, объекты- финансовые ресурсы.источники ср-в, денедн.оборот. Методы: 1) общеэкономические- определяемые государственными регулятивными: кредитование, страхование, расчеты, налогообложение, финанс.санкции, 2)прогнозно-аналитические – конкретные методики - расчеты, планирование, анализ, прогнозирование, 3) специальные – занимают промежуточное положение- лизинг, факторинг. ФМ как подсистема в системе управления организацией испытывает на себе воздействие различных управленческих решений, поэтому должен строится на определенных принципах. 1) адаптивности- подсистема ФМ не обособлена рамками одной организации, а постоянно должна реагировать на изменение внешней среды и и своевременно вносить коррективы в систему, 2)функциональности- соответсвие реализации механизма ФМ поставленным конкретным целям орг-ии. 3) комплексности – использование взаимодополняющих приемов и методов для достижения поставленных целей.

2.Концепция временной стоимости денег Сущность этой концепции ФМ состоит в том что «рубль сегодня не равен рублю завтра». Эта неравноценность одной и той же денежной единицы в разные промежутки времени возникает по трем причинам: 1) инфляция, которая характерна для экономики любой страны, 2)оборачиваемость денег так как их можно инвестировать и получить в будущем прибыль, 3) риск неполучения ожидаемой суммы денег в результате неисполнения или частичного исполнения договора по поступлению денежных средств. Учет временной стоимости денег особенно важен при определении наиболее эффективного варианта вложения денежных средств. Цель такого учета дать оценку будущим доходам с точки зрения текущего момента, т.е привести денежные потоки к единому моменту времени. Будущая стоимость денег- это их стоимость по прошествии некоторого времени от момента инвестирования. (Дисконтирование- процесс определения сегодняшней, т.е текущей стоимости денег когда известна их будущая величина, Компаудинг – приведение сегодняшней (текущей) стоимости денег к их будущей величине в определенный момент времени)

3.Концепция учета фактора инфляции В финансовом менеджменте приходится считаться с фактором инфляции, которая с течением времени обесценивает стоимость находящихся в обращении денежных средств.Влияние инфляции сказывается на многих аспектах финансовой деятельности предприятия. В процессе инфляции происходит относительное занижение стоимости отдельных материальных активов, используемых предприятием (основных средств, материально-производственных запасов и т.п.); снижение реальной стоимости денежных и других финансовых его активов (дебиторской задолженности, нераспределенной прибыли, инструментов финансового инвестирования и т.п.); занижение себестоимости производства продукции, вызывающее искусственный рост суммы прибыли и приводящее к росту налоговых отчислений с нее; падение реального уровня предстоящих доходов предприятия и т.п. Особенно сильно фактор инфляции сказывается на проведении долгосрочных финансовых операций предприятия. Стабильность проявления фактора инфляции и его активов воздействия на результаты финансовой деятельности предприятия определяют необходимость постоянного учета влияния этого фактора в процессе финансового менеджмента.Концепция учета влияния фактора инфляции в управлении различными аспектами финансовой деятельности предприятия заключается в необходимости реального отражения стоимости активов и денежных потоков, а также в обеспечении возмещения потерь доходов, вызываемых инфляционными процессами, при осуществлении различных финансовых операций.Инфляция – процесс постоянного превышения темпов роста денежной массы над товарной, в результате чего происходит переполнение каналов обращения деньгами, сопровождающееся их обесцениванием и ростом цен.Темп инфляции – показатель, характеризующий размер обесценивания денег в определенном периоде.1.Методический инструментарий прогнозирования годового темпа и индекса инфляции основывается на ожидаемых среднемесячных ее темпах.2.Методический инструментарий формирования реальной процентной ставки с учетом фактора инфляции основывается на прогнозируемом номинальном ее уровне, на финансовом рынке и результатах прогноза годовых темпов инфляции.3.Методический инструментарий оценки стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции позволяет осуществлять расчеты как будущей, так и настоящей их стоимости с соответствующей «инфляционной составляющей».4.Методический инструментарий формирования необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора инфляции, с одной стороны, призван обеспечить расчет суммы уровня «инфляционной премии», а с другой – расчет общего уровня номинального дохода, обеспечивающего возмещение инфляционных потерь и получение необходимого уровня реальной прибыли.

4.Информационное обеспечение: внешнее, внутреннее. В основе ФМ и принятия управленческих решений лежит информационное обеспечение, которое состоит из единства внешних и внутренних источников информации. К внешним источникам информации относятся показатели на макроэкономическом и отраслевом уровнях, а также конъюнктуры финансового рынка. На макроэкономическом уровне источниками информации являются данные государственной статистики, включающие показатели бюджетной системы, общего объема денежной эмиссии, доходов и сбережений населения, инфляции. Учетной ставки ЦБ (Эта информация необходима для принятия стратегических решений). На отраслевом- могут быть статистические данные, публикации отчетных материалов в прессе и др.данные рынка информационных услуг. Показателями на отраслевом могут быть : объем произведенной и реализованной продукции, индекс цен на нее, величина собственного и заемного капитала, темп прироста инфляции по конкретным видам продукции. Информация о конъюнктуре финансового рынка публикуется в коммерческих изданиях и на эл.носителях. Показатели: ежедневные цены и объемы торгов по ценным бумагам, котируемым на биржах, индексы деловой активности, депозитные и кредитные ставки коммерческих банков, курсы валют. К внутренным источникам относится информация отражающая деятельность орг-ии в стоимостном и натуральных выражениях. Формируется на основе данных о денежных средсвах орг-ии и ее обязательствах, выручке от продаж и затратах, прибылях и налогах, денежных фондах и финансовых ресурсах. Выражается системай показателей о движ.ден.ср-в и содержится в финансовых отчетах.

5.Эк. сущность и классификация активов П. Принципы формирования активов П. Активы пред-я представл собой контролируемые им эк-ие ресурсы, сформир-ые за счет инвестиров-го в них кап-ла, хар-щиеся детерминированной ст-тью,производительностью и способ-тью генерировать доход, постоянный оборот к-ыхв процессе использ-я связан с факторами времени, риска и ликвидности,

полностью контролируются предпр-ем.Классификация А предприятия.По формам функционирования: *Материальные А – имущ-е цен-ти пред-я, имеющие матер-но-вещественную форму (ОС, НЗП, оборуд-е, запасы, ГП); *НМА –.(ноу-хау, товарный знак, торговая марка); *Финан-ые А – имущ-е ценности пред-я в форме налич-х ден. ср-в, ден и фин-х инструментов (ден А, ДЗ, КФВ и ДФВ).По х-ру участия А в хоз процессе с позицией их оборота: *ОА – сов-ть имущ-хцен-тей пред-я, обслужив-их текущ производ-но-коммерч-ю деят-ть пред-я и полностью потребл-ые в теч 1 операц-го цикла (запасы сырья и ГП, НЗП, ДЗ, ден А, КФВ, расх буд пер). *ВА – сов-ть имущ-х ценностей, многократно участвующих в процессе хоз деят-ти и переносящие свою ст-ть на прод-ию по частям По х-ру участия А в различ-х видах деят-ти: * Операционные А – сов-ть имущ-х ценностей, использ-х в операц-й деят-ти с целью получ-я прибыли (производ-е ОС, НМА, ОА за минусом КФВ); *Инвестиц-е А –связ-ые с осущ-ем инвестиц-й деят-ти (незаверш кап влож-я, ДФВ, КФВ).По х-ру фин-ых источников формир-я: *Валовые А – сформир-ны за счет СК иЗК, привлеч для финанс-ия хоз деят-ти; *Чистые А – сформир-ны исключ засчет СК. Чист А = А – ЗК.По х-ру владения А предпр-ем: *Собств-ые А – принадлежат на правах собств-ти, и отражаются в составе баланса; *Арендуемые А – привлеч-ые на правах аренды (отраж-ся на забаланс-ых счетах); * Безвозмездно использ-ые А –переданные пред-ю для временного хоз использ-я на бесплатной основе др субъектами (в балансе не отражаются).По степени ликвид-ти: *Абсолютно ликвидные – не требуют реализации и представляют готовые ср-ва платежа (ден А);*Высоколиквидные А – быстро м.б. переведены в ден форму (до 1 мес) без потерь текущей рын ст-ти (КФВ,краткосроч ДЗ); *Среднеликвидные А – м.б. переведены в ден форму в период от 1 до 6 мес (ДЗ, ГП на складе); * Низколиквидные А – м.б. переведены в ден форму по истечении от 6 мес и больше (запасы сырья и п/ф, НЗП, ОС, НМА,ДФВ); *Неликвидные А – не м.б. реализованы сам-но, а м.б. проданы лишь в составе целостного имуществ-го комплекса (безнадежная ДЗ, расходы буд периодов)

6.Политика управления оборотными активами Политика управления оборотными активами заключается в формировании необходимого объема и состава отношений процесса их обращения.Основными показателями управления оборотными активами являются:1.чистый оборотный капитал показывает, в каком размере оборотные активы покрываются краткосрочными, а в каком долгосрочными. Можно определить 2 способами: как разность между текущими активами и текущими обязательствами, разность между величиной постоянного капитала и внеоборотными активами.2.финансовые эксплутационные потребности – это разность между текущими активами без денежных средств и кредиторской задолженностью.3.потенциальный излишек ресурсов текущего финансирования определяется как разность между чистым оборотным капиталом и финансовыми эксплутационными потребностями.Управление оборотными активами направлено на оптимизацию именно этой величины путем наращивания чистого оборотного капитала, оптимизацию эксплутационных потребностей.Операционный цикл представляет собой период времени от момента расходования денежных средств на приобретение запасов до поступления от дебиторов денег за поставку продукции. Влияет от отраслевого назначения. Продолжительность операционного цикла = Пода+ПОмз+ПОгп+ПОдз. Период оборота = количество ресурсов*360/выручку.В его рамках также рассматривается 2 его составляющие: а) производственный цикл предприятия – характеризуется: период полного оборота материальных активов исполняется для обслуживания , начиная с момента поступления сырья и материалов и заканчивая моментом отгрузки изготовленной продукции. ППЦ = ПОмз+ПОиз+ПОгп.б) Финансовый цикл предприятия представляет собой, период полного оборота денежных средств инвестированных в оборотные средства начиная с момента погашения кредиторской задолженности за получение сырья и материалов и дебиторской задолженности за поставленную продукцию: ПФЦ = ППЦ+ПОдз+ПОкз.При исследовании основных факторов определения продолжительности операционного цикла компании, целесообразно рассчитать оборачиваемость отдельных структурных элементов и провести анализ взаимосвязи для каждого вида активов. Для сокращения продолжительности необходимо: 1.обоснованное определение потребности в материальных активах, а также расчет минимального размера запасов позволяющего компании бесперебойно осуществлять производство продукции.2.определение оптимальной структуры оборотных активов.3.повышение эффективного использования оборотных активов.4.обеспечение рентабельности хозяйственного процесса.В процессе управления решаются следующие задачи: чем больше величина оборотного капитала, тем меньше риска, поддержание оборотных средств в объеме и структуре максимизирует рентабельность актива.Выделяют 3 подхода к формированию оборотных активов:1.Консервативный, обуславливает не только полное удовлетворение, но и создание высоких размеров их резервов на случаи непредвиденных сложностей.2.Умеренный подход к формированию оборотных активов – полное удовлетворение текущих потребностей и создание норм страховых резервов. 3.Агрессивный, заключается в min всех форм страховых резервов. В данном случае обеспечивается наибольший уровень эффективности, однако любые сбои могут привести к существенным финансовым потерям.

7.Управление запасами Политика управления запасами представляет собой, часть общей политики управления, и заключается в оптимизации общего размера и структуры запасов товарно-материальных ценностей, минимизации затрат на из обслуживание, и обеспечение эффективного контроля за их движением.Задачи:1.определение количества единиц в одной партии поставки2.определение последовательности заказов 3.оценка приоритетов в управлении производственными запасами 4.нахождение оптимальной величины затрат по поддержанию запасов.Все затраты связанные с запасами можно разделить на 3 группы:1.затраты по хранению – стоимость капитала для финансирования запасов, затраты по складированию и подготовке, страховка, расходы связанные с естественной убылью и устареванием запасов.2.затраты по транспортировке и приемке – затраты по размещению запасов, затраты по транспортировке и обработке грузов.3.затраты связанные с нехваткой запасов – потери в объеме реализации, утрата доверия заказчика, сбои в процессе производства.Для определения оптимальной величины запасов используют 1 группу затрат. Наиболее часто используемые модели для определения оптимальной величины запаса является модель EOQ. Она позволяет оптимизировать пропорции между двумя этими группами операционных затрат таким образом, чтобы сумма их была минимальной. Математически это выглядит так: , Р – объем продаж, Срз – стоимость размера одного заказа, Схз – стоимость хранения. При практическом использовании этой модели, она содержит несколько ограничений: потребность в запасах можно только прогнозировать, расхождение запасов равномерно, не предоставляется скидок, не происходит задержек в получении заказов. Однако, используя определенное правило можно преодолеть главное ограничение:1.создание страхового запаса, он создается:а)в случае превышения спросаб)в случае задержки поставки новой партии, при этом следует учитывать, что подержание страховых запасов связано с дополнительными затратами.Рост страхового запаса может возрастать: увеличение неопределенности спроса, увеличение затрат связанных с падением объема реализации и потерей клиентов в результате нехватки запасов, удлинение периода поставки новой партии.2 партионые скидки – при предоставлении поставщиком скидки, при условии приобретения большей партии запасов, следует сопоставить изменение общих затрат предприятия и экономии на цене покупки.3.сезонный спрос – в случае, если спрос на продукцию подвержен сезонным колебаниям, то использование стандартной модели EOQ не возможно однако с ее помощью можно определить отправную точку для установления параметров запасов.Алгоритм: Год / несколько периодов, в течении каждого из которых объемы реализации относительно стабильны, затем определить оптимальный размер заказа для каждого из этих периодов в отдельности. В промежутках между ними объем запаса будет увеличиваться или уменьшаться, также как и величина партий. Управление запасами включает в себя построение систем контроля за движением запасов на предприятии. Основной задачей таких контролирующих систем своевременного размещения запасов на выполнение заказов и вовлечение в оборот излишне сформированных их видов. Среди систем контроля наиболее широкое распространение получила система ABC, ее суть состоит в разделении всей совокупности запасов товарно-материальных ценностей на 3 категории, исходя из стоимости, объема и частоты использования: А – дорогостоящие запасы с продолжительным циклом заказа, который требует постоянного мониторинга, частота завоза требует еженедельного контроля. В – меньшую значимость в обеспечении бесперебойного процесса, контроль 1 раз в месяц. С – все остальные запасы, контроль 1 раз в 3 месяца.

8.Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

Управление дебиторской задолженностью непосредственно влияет на прибыльность компании и определяет дисконтную и кредитную политику , пути ускорения востребования долгов и уменьшение безнадежных долгов, а также выбор условий продажи, обеспечивающих гарантированное поступление денежных средств.

К приемам управления дебиторской задолженностью относятся: учет заказов,оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности. Среди подлежащих рассмотрению моментов есть некоторые, требующие особого внимания, например необходимость поиск путей сокращения среднего промежутка времени между завершением операции по продаже товара и выпиской счета-фактуры покупателю. Также должны оцениваться возможные издержки, связанные с дебиторской задолженностью, т. е. упущенная выгода от не использования

средств, вместо их инвестирования.

Управление дебиторской задолженностью связано с двумя видами резервов времени -на выписку счета-фактуры и отправку почтой. Время на выписку счета – это количество дней от отправки товара покупателю и до высылки счета. Очевидно, что компании следует отправлять счета одновременно с товаром. Время почтовой доставки - между подготовкой счета-фактуры и получением его покупателем. Время почтового прохождения документов может быть сокращено за счет децентрализации выписки счета-фактуры и почтовой отправки (используя службу срочных почтовых отправлений для крупных счетов-фактур с вручением в предусмотренные сроки либо предоставляя скидки за авансовые платежи).

Кредитные условия

Ключевым моментом в управлении дебиторской задолженностью является определение сроков кредита (предоставляемого покупателям) которые оказывают влияние на объемы продаж и получение денег. Например, предоставление более продолжительных сроков кредита, вероятно, увеличит объем продаж. Сроки кредита имеют прямое отношение к затратам и доходу, связанным с дебиторской задолженностью. Если сроки кредита жесткие, у компании будет меньше инвестированных денежных средств в дебиторскую задолженность и потерь от безнадежных долгов, но это может привести к снижению объемов продаж, уменьшению прибылей и негативной реакции покупателей. С другой стороны, если сроки кредита неконкретные, компания может добиться увеличения объемов продаж и большего дохода, но и рискует увеличить долю безнадежных долгов и большими затратами, связанными с тем, что малоэффективные покупатели затягивают оплату.

Контроль дебиторской задолженности.

Имеется много способов максимизировать доходность дебиторской задолженности и свести к минимуму возможные потери: выставление счетов, оценку финансового положения клиентов и перепродажу права на взыскание долгов.

9.Управление денежными активами.Управление д.с. это основа эффективного финансового менеджмента. Цель: чтобы инвестировать избыток д.с. для получения прибыли и то же время иметь соответственную ликвидность. Задачи: оптимизация остатка д.с., определение min потребности д.с. для осуществления текущей финансовой деятельности, дифференциация min потребности в д.с. по основанным финансовым операциям, выявление диапазона колебаний остатка д.с. по отдельным этапам хозяйственной деятельности и определение необходимого размера д.с. с учетом неравномерности платежного оборота, оптимизация потока платежей с целью уменьшения потребности в д.с., ускорение оборота, разработка наиболее рентабельных путей использования временно свободных д.с.Целью оптимизации остатка д.с. в западной практике наиболее распространения получила модель Баумоля, Миллера-Орра.Модель Баумоля является постоянство потока расходования д.с., хранение всех резервов д.с. в форме краткосрочных финансовых вложений и изменение остатка д.с. от max до min равного нулю. Оптимальная сумма пополнений: , Т – прогнозируемая потребность в д.с., F – постоянные трансационные затраты о купле-продажи цен. бумаг, К – относительная величина альтернативных затрат, в размере ставки дохода по ликвидным ц.б. Эта модель имеет ряд недостатков: основной модели является предложение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков, не учитывает наличия сезонности и цикличности. Модель Миллера-Орра – компромисс между простатой и реальностью. Исходное положение предусматривает наличие определенного размера страхового остатка и определенную неравномерность поступления и расходования денежных средств и соответственно остатка денежных активов. Реализация модели в нескольких этапах: а) устанавливается минимальная величина д.с. Он определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов и прочих требований. б) рассчитывается диапазон колебаний между верхним и нижним пределом:. в) определяет верхнюю границу денежных средств при повышении которой необходимо часть д.с. конвертировать в краткосрочные ценные бумаги: . г) определяют точку возврата, т.е. величину остатка денежных средств на расчетном счете который необходимо вернут в случае если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала: . Не смотря на четкий материальный аппарат расчетов оптимальных сумм остатков денежных активов обе модели пока еще сложно использовать в отечественной практике по следующим причинам: хроническая нехватка оборотных активов не позволяет предприятию формировать остаток д.с. в необходимых размерах с учетом их резервов, замедление платежного оборота вызывает значительные колебания в размерах денежных поступлений. Весьма важным являются вопросы оптимизации денежного потока – процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенности осуществления его хозяйственной деятельности. Цели оптимизации: обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков, обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени, обеспечение роста чистого денежного потока. Сбалансированность денежного кредитного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования системы ускорения замедления платежного оборота. Ускорение привлечения денежных средств достигается: увеличением размера ценовых скидок при приобретении за наличный расчет, обеспечение частичной или полной предоплаты, сокращение сроков предоставления коммерческого кредита. Замедление выплат д.с. может быть достигнута: увеличением по согласованию с поставщиками сроков предоставления товарного кредита, замены приобретения долгосрочных активов. Рост притока д.с. в долгосрочном периоде достигнута за счет: привлечения инвесторов, дополнительная эмиссия акций, привлечение долгосрочных кредитов. Снижение оттока д.с.: сокращение объема и состава реальных инвестиционных программ, отказ от финансового инвестирования. Методы оптимизации избыточного денежного потока: увеличение объема расширенного производства операционных внеоборотных активов, ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала их реализации.

10.Планирование денежных потоков на П

Главная задача плана денежных поступлений и выплат — спланировать синхронность поступления и расходования денежных средств и таким образом поддержать текущую платежеспособность предприятия.Назначение и роль оперативных финансовых планов состоит в определении конкретной текущей финансово-экономической ситуации, а именно: последовательности и сроков совершения финансовых операций при наиболее рациональном маневрировании собственными, привлеченными и заемными денежными ресурсами в целях получения наибольшего экономического эффекта.Разработка плана денежных поступлений и выплат:оказывает влияние на прогнозируемые потоки платежей по отношению к кредитным институтам, инвесторам; позволяет контролировать ликвидность — избежать неликвидности или чрезмерной ликвидности; инициирует разработку и реализацию соответствующих организационных и финансово-экономических мероприятий по балансированию платежных средств. Оперативное финансовое планирование включает следующие элементы:расчет денежных потоков на основе запаса платежных средств на начало периода; поддержание текущего баланса денежных поступлений и выплат путем планирования выплат по месяцам; расчет объемов внешнего финансирования и дефинансирования; расчет резервов ликвидности для определения желаемого запаса платежных средств на конец периода.

11Политика управления внеоборотными активами Заключается в финансовом обеспечении своевременного их обновления и эффективности использования. Этапы:1.анализ внеоборотных активов в предшествующем периоде. Данный этап проводится в целях изучения динамики их общего объема, состава, степени годности, интенсивности обновления и эффективности использования.2.оптимизация объема внеоборотных активов, т.е. определение потребности в них в планируемом периоде. Она проводится на основе расчетов резервов, увеличения эффективности использования фондов. Они могут быть: экстенсивными и интенсивными. Интенсивность в более полном использовании оборудования во времени и по мощности. Экстенсивность – увеличение объемов фондов. Наиболее эффективным – интенсивный путь, когда для расчетов общей потребности в операционных внеоборотных активов используют формулу: , ОВАкп – операционные Внеоборотные активы на конец отчетного периода, ОВАнп – не участвующие в процессе производства, - планируемый прирост коэффициента интенсивности использования оборудования во времени, - по мощности, Iвп – планируемый темп прироста продукции. 3.Обеспечение своевременного обновления операционных внеоборотных активов. В этих целях на предприятии определяется необходимый уровень интенсивности обновления отдельных групп внеоборотных активов, также рассчитывается общий объем активов, подлежащих обновлению в предстоящем периоде. Устанавливаются основные формы и стоимость обновления в различных групп активов.4.Обеспечение эффективного использования внеоборотных активов, заключается в разработке системы мероприятий направленных на повышение коэффициентов рентабельности и фондоотдачи.5.формирование принципов и оптимизация структуры финансирования.