Копия Фин.мен-т

22.Инвестиционная стратегия П Она заключается в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных инвестиции с целью расширения потенциала. Этапы:1.формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности организации в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития.2.исследование и учет условий среды и конъюнктуры реального инвестир-я1.1изуч-ие динамики общего V инвестир-я кап-ла в прирост реальных активов,уд вес реального инвестир-я в общем V инвестиций п/п-я .1.2степень реализ-ии отд-х инвестиц-х проектов и программ. 1.3опред-ся ур-нь завершен-ти начатых ранее реальных инвестиц-х проектов и программ.2. Опред-е общего V реального инвестир-я в предст-ем периоде явл планир-ый V прироста ОС п/п-я в разрезе отд-х видов, немат-х и ОА, обеспеч-ий прирост V его произв-но-коммерч-ой деят-ти.3. Опред-е форм реального инвест-я опред-ся из конкрет-х направл-ий инвестиц деят-ти п/п-я. 4.Подготовка бизнес-планов реальных инвестиц-х проектов. Подготовка инвестиц-х проектов треб-т разраб-ки бизнес-планов.5.Оценка эф-ти отд-х реальных инвестиц проектов осущ-ся на основе спец-ой с/с показат-ей-чистого прив-го дохода, периода окуп-ти и др 6.Формир-е портфеля реальных инвестиций. Отобранные инвестице проекты подлежат рассм с позиции ур рисков их реализ-ии и др показ-ей, связан-х с их осущ-ем.На основе всесторон-ей оценки с учетом планового V инвестиц ресурсов п/п-е формир-т свой портфель. 7.Обеспеч-е реализ-ии отд-х инвестиц проектов и программ. Основ-ми док-ми,обеспеч-ми реализ-ю явл капитальный бюджет(разраб-ся на период до 1 г и отраж-т все расходы и поступ-я ср-в) и календарный график(опред-т базовые периоды времени выполн-я отд-х видов работ и возлож-е ответств-ти исполнения).

24.Управление финансовыми инвестициями Политика упр-я фин инвестиц-ми закл в обеспеч-ии выбора наиб эф-х фин инструм-ов влож-я кап-ла и своеврем-ое его реинвестиров-е.

Этапы формир-я политики упр-я:1 анализ состояния фин инвестир-я в предшеств-ем периоде.1.1изуч-ся общий V инвестир-я кап-ла в фин-ые активы, опред-ся темпы измен-я V и уд веса финн инвестир-я. 1.2изуч-ся состав конкрет-х фин инструм-ов инвестир-я, их динамика и уд вес. 1.3 оценив-ся ур доход-ти отд-х фин инструм-ов и фин-х инвестиций в целом. 2Опред-ие V фин инвестир-я в предстоящем периоде. Этот V обычно небольшой и опред-ся размером свободных фин ср-в, заранее накаплив-х для осущ-я предстоящ реальных инвестиций 3Выбор форм фин инвестиров-я 4Оценка инвестиц-х кач-в отд-х фин-х инструм-ов- основными показ-ми оценки выступает ур их доходности. 5Формир-е портфеля фин инвестиций осущ-ся с учетом оценки инвестиц-х кач-в отд-х фин-х инстументов. Сформиров-ый портфель фин инвестиций д/б оценен по соотнош ур дох-ти, риска и ликвид-ти с тем, чтобы убедится в том что он соответст-ет тому типу портфеля, к-ый опред-н целями его формир-я.

25.Методы оценки эффективности инвестиционных проектов Оценка эф-ти реальных инвестиц-х проектов проводится путем расчета:1 срока окупаем-ти инвестиций (РР) М-д не предпол-ет временной упорядоч-ти ден поступл-й. Зависит от равномерности поступл-я доходности от инвестиций. Если доход равномерен, то рассч делением з-т на величину год-го дохода, обусловл-го этими з-тами. Если прибыль распределена не равномерно, то рассч прямым подсчетом лет. При рассм дробной части срока, оговар-ся, что доход распределен равномерно в течение всего срока. При учете временного фактора потоки коррект-ся с учетом средневзвеш.ст-ти кап-ла. Проект, принятый по РР м/б не принят послекорр-ки. Проект приним-ся, если РР не превышает нек-го лимита. Недостатки показ-ля: не учит-ет влияние доходов последних периодов; не делает различия м/у проектами с одинаковой ? кумулятивных доходов и различ распред-ем ее погодам; не обладает св-вом аддитивности. Данный м-д хорош в ситуации, к-да инвестиции сопряжены с высокой степенью риска. Чем короче РР, тем менее рискованный проект. В отлич от др оценок, РР позволяет получить оценк ликвид-ти и рискованности проекта. РР=?.инвестиции / Годовой доход 2.чистого дисконтир-ого дохода (NPV) NPV опред-ся как разница м/у ? диск-ых ден.поступл-ий от проекта и ?дисконтир-ых инвестиц-х з-т. Критерием для принятия инвестиц проекта к реализ-ии служит NPV> 1.[pic]3. Индекс рентаб-ти инвестиций (ARR) = NPV / Инвестиции 4.Норма рентаб-ти инвестиций (внутренняя норма доход-ти, IRR) IRR для инвестиц проекта = норме дисконта, на ур к-ой ? дисконтных поступл-й по проекту = дисконтным з-там и NPV = 0.[pic]Если норма рентаб-ти больше средневзвеш цены кап-ла проект принимается.NPV и IRR могут противоречить друг другу. Чем больше IRR по сравнению с ценой кап-ла, тем больше резерв безоп-ти. Т/о, общий критерий: PP – min, NPV > 1, IRR > средневзвеш цены кап-ла.

26. Эк.сущность и классификация финансовых рисков П Существуют различные подходы к трактовке понятия риска:риск – это потенциальная числено-измеримая возможность потери риск – вероятность потери ценностей (финансовых, материальных, товарных) в результате деятельности, если обстановка и условия проведения деятельности будут меняться в направлении отличного от планового.Признаки риска:1)вероятность, т.е. возможность получения определенного результата,2.неопределенность, предполагает наличие факторов, при которых результаты действий не являются детерминированными, а степень возможного влияния этих факторов не известна.3.принадлежность к какой-либо деятельности.Также можно выделить такие понятия, как субъект риска (руководство компании) и объект риска (ресурс, изменение которого возможно в случае возникновения рисковой ситуации).Виды рисков:1.коммерческий, т.е. неопределенность достижения возможного результата хозяйственной деятельности.2.финансовый, т.е. вероятность потерь или не до получения ожидаемых денежных средств. А)чистый финансовый риск – предполагающий возможность получения только убытка,б)спекулятивный финансовый риск – допускающий получения либо положительного, либо отрицательного результата.3.процентный – возникает из-за колебания % ставок по заемному капиталу, что приводит к изменению затрат и следовательно к изменению величины прибыли.4.кредитный – заключается в возможном отказе коммерческого банка предоставить или продлить кредит, а также риск неспособности выплачивать % по ссуде и погасить основную сумму задолженности. Уровень кредитного риска возрастает с увеличением объема кредита и ростом его периода.5.бизнес-риск – выражается в способности предприятия поддерживать уровень дохода на вложенный капитал.6.инвестиционный риск, т.е. риск порождаемый фондовым рынком. Сущность инвестиционного риска выражается в риске потери инвестируемого капитала или ожидаемого дохода. А)капитальный – риск вложений в ценные бумаги по сравнению с другими активамиб)селективный – риск вложений в конкретные акции или облигациив)временной связан с выбором времени покупки ценных бумагг)риск законодательных изменений,д)риск ликвидности связан с трудностями или невозможностью реализовать акции.7)валютный риск – вызван краткосрочными или долгосрочными колебаниями курсов валют на финансовом рынке. Виды:а)операционный валютный риск – связан с торговыми операциями и денежными сделкамиб)трансляционный – влияет на статьи отчетности при их пересчете в национальную валютув) экономический – относится к будущим контрактным сделкам.

27.Принципы управления финансовыми рисками П В случае, когда риск рассчитать невозможно принятие рисковых решений происходит с помощью эвристики, которая представляет собой совокупность логических приемов и методических правил теоретического исследования. Выделяют следующие эвристические правила и приемы для принятия решения в условиях риска:1.нельзя рисковать больше чем это может позволить собственный капитал,2.всегда нужно думать о последствии риска,3.положительное решение принимается лишь при отсутствии сомнений,4.нельзя рисковать многим ради малого,5.при наличии сомнения принимается отрицательное решение.Этапы риска:1.разработка стратегии управления рисками, здесь необходимо четко сформулировать желаемую доходность и возможный риск на который готова пойти организация.2.выявление присущих другой организации рисков и разработка подхода для их количественной оценки, огромное значение имеет выбор программного обеспечения, для некоторых вычислений в полнее достаточно стабильных пакетов, таких как эксель, для более сложных задач необходимы специализированные пакеты по оценки рисков, особое внимание необходимо уделить интегрированию системы и данных, необходимых для вычислений.3.разработка процедур по управлению риском, здесь необходимо разработать процедуры внутреннего контроля для каждого типа рисков, это включает в себя как оценку эффективности управления риском так и контроль соблюдения процедур на различных этапах.4.разработка отчетных форм для каждого типа риска5.определение исполнителей, здесь основную роль играет четкое разграничение ответственности, а также разделение обязанностей. Внедрение системы управления рисками представляет собой сложную задачу, но от ее решения во многом зависит качество всей системы управления организацией. Для повышения эффективности управления финансовыми рисками необходимо соблюдать ряд правил:1.ответственность высшего руководства компании,2.наличие инфраструктуры риск – менеджмента,3.интеграция риск – менеджмента,4.ответственность бизнес-подразделений,5.независимая экспертиза.

28.Политика управления финансовыми рисками Риск в менеджменте представляет систему оценки риска, управлением риска, и финансовыми взаимоотношениями, возникающими в процессе бизнеса.Риск в менеджменте включает стратегию и тактику управленческих действий. Под стратегией управления понимается в виду направления и способы использования средств для достижения поставленной цели.Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на различных вариантах решения, не противоречащих генеральной линии стратегии и отбросить все остальные варианты.Тактика – практические методы и приемы для достижения установленной ели конкретных условий.Функции:1.функции объекта управления (организации разрешения риска, организация работы по снижению величины риска, организация рискового вложения капитала, организация процесса страхования риска)2.функции объекта управления (прогнозирование, координация, регулирование, стимулирование и контроль).Особую роль в решении рисковых задач играет интуиция менеджера и инсайд.Интуиция – представляет собой способность без логического продумывания находить правильное решение проблемы.Инсайд – сознание решения конкретной проблемы в момент инсайда решение осознается ясно, однако эта отчетливость носит краткосрочный характер.

29.Эк.сущность, виды банкротства Банкротвство- признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. Внешним признаком несостоятельности организации Закон определяет приостановление его текущих платежей, если оно не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течении 3-х месяцев со дня наступления сроков исполнения, сумма задолженности должна составлять не менее 100 000 руб. Банкротство преследует 2 цели: 1) погашение всех видов задолженности, 2) сохранение предпринимательской деятельности. Виды: Действительное- означает неплатежеспособность организации, возникшую в следствии реальной потери капитала. Техническое – возникает при повышении его активов над имеющейся задолженностью и связано с просрочкой в оплате долговых обязательств. Умышленное –возникает вследствие использования руководством или собственниками денежных ср-в орг-ии в целях личного обогащения и в ущерб деятельности хозяйствующего субъекта. Фиктивное –заведомое снижение уровня капитализации орг-ии с целью приобретения его в собственность по более низким ценам или введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки или рассрочки платежей по обязательствам.

30.Принципы Антикризисного Финансового Управления АФУ- процесс предотвращения и (или) преодоление финансовой несостоятельности организации в условиях потенциального или развивающегося кризиса. Основная цель АФУ состоит в разработке и реализации мер, направленных на недопущение и (или) быстрое возобновление платежеспособности и восстановление финансовой устойчивости. Обеспечивающее выход из кризисного финансового состояния орг-ии. Теория и практика ФМ предполагает систему мер, которая основана на следующих принципах: 1) постоянная готовность финансовых менеджеров к проявлению симптомов неуправляемого кризиса 2) дифференциация симптомов неуправляемого кризиса по степени их опасности для жизнеспособности орг-ии 3) своевременность и адекватность реагирования на угрозу финансовому равновесию орг-ии 4) полной мобилизации внутренних финансовых резервов 5) использование различных форм реструктуризации и санации для скорейшего выхода орг-ии из кризиса. Политика АФУ: проведение постоянного мониторинга, определение масштабов, исследование основных факторов, определение путей выхода, выбор и использование эффективных внутренних механизмов фининс-ой стабилизации, поиск и привлечение внешних финн-х источников для ускорение выхода, контроль за проведением антикриз. Мероприятий

31.Диагностика финансового кризиса П В зависимости от целей и методов:1) сист. Экспресс- диагностики фин. криз. Характ-т сист. Регулярн. Проверки кризисных параметров финн. Разв. Пр-я , осн. Цель –раннее обнар. Признаков криз. Развития В процессе анализа отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия используются следующие стандартные его методы:горизонтальный (трендовый) финансовый анализ;вертикальный (структурный) финансовый анализ;сравнительный финансовый анализ;анализ финансовых коэффициентов;анализ финансовых рисков;интегральный финансовый анализ, основанный на «Модели Дюпона». Система экспресс-диагностики обеспечивает раннее обнаружение признаков кризисного развития предприятия и позволяет принять оперативные меры по их нейтрализации. Ее предупредительный эффект наиболее ощутим на стадии легкого финансового кризиса предприятия. При иных масштабах кризисного финансового состояния предприятия она обязательно должна дополняться системой фундаментальной диагностики. 2)сист. Фундаментальной диагн. Финн. Криз. Осн. целями фундаментальной диаг. Финн.кризиса явл. :углубление результатов оценки кризисных параметров финансового развития предприятия, полученных в процессе экспресс-диагностики; -подтверждение полученной предварительной оценки масштабов кризисного финансового состояния предприятия; ---прогнозирование развития отдельных факторов, генерирующих угрозу финансового кризиса предприятия, и их негативных последствий; оценка и прогнозирование способности предприятия к нейтрализации финансового кризиса за счет внутреннего финансового потенциала.Фундаментальная диагностика финансового кризиса осуществляется по следующим основным этапам:Систематизация основных факторов, обуславливающих кризисное финансовое развитие предприятия.В процессе изучения и оценки эти факторы подразделяются на две основные группы: 1) не зависящие от деятельности предприятия (внешние или экзогенные факторы); 2) зависящие от деятельности предприятия (внутренние или эндогенные факторы).Внешние факторы кризисного финансового развития в свою очередь подразделяются при анализе на три подгруппы:а) социально-экономические факторы общего развития страны. В составе этих факторов рассматриваются только те, которые оказывают негативное воздействие на хозяйственную деятельность данного предприятия, т.е. формируют угрозу его финансового кризиса.б) рыночные факторы. При рассмотрении этих факторов исследуются негативные для данного предприятия тенденции развития товарных (как по сырью и материалам, так и по выпускаемой продукции) и финансового рынков;в) прочие внешние факторы. Их состав предприятие определяет самостоятельно с учетом специфики своей деятельности.Внутренние факторы кризисного финансового развития также подразделяются при анализе на три подгруппы в зависимости от особенностей формирования денежных потоков предприятия:а) факторы, связанные с операционной деятельностью;б) факторы, связанные с инвестиционной деятельностью;в) факторы, связанные с финансовой деятельностью.

32.Финансовое управление процессами стабилизации П

Использование внутренних механизмов финансовой стабилизации предприятия

Основная роль в системе антикризисного управления предпри­ятием отводится широкому использованию внутренних механизмов финансовой стабилизации. Это связано с тем, что успешное примене­ние этих механизмов позволяет не только снять финансовый стресс угрозы банкротства, но и в значительной мере избавить предприятие от зависимости использования заемного капитала, ускорить темпы его экономического развития.

1. Устранение неплатежеспособности. В какой бы степени не оценивался по результатам диагностики масштаб кризисного состоя­ния предприятия, наиболее неотложной задачей в системе мер фи­нансовой его стабилизации является восстановление способности к осуществлению платежей по своим неотложным финансовым обяза­тельствам с тем, чтобы предупредить возникновение процедуры банк­ротства.

2. Восстановление финансовой устойчивости (финансового рав­новесия). Хотя неплатежеспособность предприятия может быть устра­нена в течение короткого периода за счет осуществления ряда ава­рийных финансовых операций, причины, генерирующие неплатежеспо­собность, могут оставаться неизменными, если не будет восстановлена до безопасного уровня финансовая устойчивость предприятия. Это позволит устранить угрозу возобновления финансового кризиса не толь­ко в коротком, но и в относительно более продолжительном проме­жутке времени.

3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде. Полная финансовая стабилизация достигается только тогда, когда пред­приятие обеспечило длительное финансовое равновесие в процессе своего предстоящего экономического развития, т.е. создало предпо­сылки стабильного снижения стоимости используемого капитала и постоянного роста своей рыночной стоимости. Эта задача требует ус­корения темпов экономического развития на основе внесения опре­деленных корректив в отдельные параметры финансовой стратегии предприятия. Скорректированная с учетом неблагоприятных факторов финансовая стратегия предприятия должна обеспечивать высокие темпы устойчивого роста его операционной деятельности при одновремен­ной нейтрализации угрозы его банкротства в предстоящем периоде.Используемые вышеперечисленные внутренние механизмы фи­нансовой стабилизации носят „защитный" или „наступательный" ха­рактер.Оперативный механизм финансовой стабилизации, основанный на принципе „отсечения лишнего", представляет собой защитную ре­акцию предприятия на неблагоприятное финансовое развитие и лишен каких-либо наступательных управленческих решений.Тактический механизм финансовой стабилизации, используя от­дельные защитные мероприятия, в преимущественном виде представ­ляет собой наступательную тактику, направленную на перелом не­благоприятных тенденций финансового развития и выход на рубеж финансового равновесия предприятия.

Стратегический механизм финансовой стабилизации представ­ляет собой исключительно наступательную стратегию финансового развития, обеспечивающую оптимизацию необходимых финансовых параметров, подчиненную целям ускорения всего экономического ро­ста предприятия.Рассмотрим более подробно содержание каждого из внутренних механизмов, используемых на отдельных этапах финансовой стаби­лизации предприятия.

Проведение комплексного фундаментального анализа  Прогнозирование развития кризисного финансового состояния предприятия Прогнозирование способности предприятия к нейтрализации финансового кризиса Окончательное определение масштабов кризисного финансового состояния предприятия Финансовое управление процессами стабилизации, реорганизации и ликвидации предприятия Оперативный механизм финансовой стабилизации  Тактический механизм финансовой стабилизации  Управление финансовыми инвестициями Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов 

33. Финансовые аспекты реорганизации П

В настоящее время особое значение приобретают финансовые аспекты реорганизации предприятий в форме присоединения и слияния. При слиянии прекращается деятельность обоих участников и создается новое предприятие, деятельность предшествующих слиянию обществ прекращается. Поэтому на практике чаще используется форма реорганизации в виде присоединения одного общества к другому, т.е. прекращает свою деятельность только присоединяемое общество с передачей его активов и пассивов, прав и обязанностей обществу, к которому осуществляется присоединение. Уставный капитал реорганизованного общества формируется за счет уставных капиталов участвующих в реорганизации акционерных обществ и из дополнительных собственных средств (например, добавочного капитала, нераспределенной прибыли). Уставный капитал нового общества может быть равен уставным капиталам обществ, участвующих в реорганизации, или отличаться от них. При этом заранее согласуются вопросы, чаще всего вызывающие споры. Это прежде всего проблемы, касающиеся конвертации акций, поскольку акции двух акционерных обществ, участвующих в реорганизации, различаются по номинальной и рыночной стоимости. В том случае, если акции обоих обществ котируются на организованном рынке ценных бумаг, коэффициент конвертации определяется в соответствии с рыночной стоимостью акций по курсу на дату, указанную в договоре о присоединении

34.Финансовое управление процессами ликвидации П Ликвидация фирм и предприятийРано или поздно некоторые предприниматели сталкиваются с необходимостью ликвидации своей компании. Причины могут быть разные – финансовые затруднения, ошибки в налоговой отчетности, смена деятельности организации. Независимо от причин, результат зачастую один – ликвидация таких фирм и полное прекращение деятельности.Процесс ликвидации необходимо доверить профессиональным юристам, иначе непростительные ошибки могут привести к отрицательным результатам.Ликвидация предприятий может быть следующих видов:реорганизация (слияние) компаний; официальная ликвидация фирм. В первом случае все права на управление компанией переходят к третьему лицу. Такой способ прекращения действия фирмы характерен в тех случаях, когда небольшая компания поглощается более крупной. При этом из ЕГРЮЛ (единого государственного реестра юридических лиц) удаляются все записи о деятельности компании, и вносится поправка, что компания перестала существовать.Если фирма выбирает официальную ликвидацию, то в этом случае процесс занимает гораздо больше времени. Официальная ликвидация предприятий проходит в несколько этапов. Учредитель принимает решение о необходимости ликвидирования фирмы, согласовывает процесс и обращается в налоговый орган с соответствующим заявлением.Назначенная ликвидационная комиссия обязана уведомить всех кредиторов компании о том, что предприятие ликвидируется, а оно, в свою очередь, должно погасить долги и кредиты. После этого комиссия оставляет запрос на проведение проверки ликвидируемой компании и снятии ее с налогового учета. В единый государственный реестр юридических лиц (ЕГРЮЛ) вносится информация о ликвидации фирмы, а учредитель (учредители) получает на руки соответствующую выписку.Стоит отметить, что с официального начала процесса ликвидации компания не имеет права вносить изменения в Устав и регистрировать другие юридические лица.