- •Вопрос 31. Сущность дивидендной политики, её виды и принципы формирования Сущность дивидендной политики и факторы на неё влияющие
- •Вопрос 32. Дивидендная политика и стоимость корпорации
- •2. Теория зависимости или релевантности дивидендных выплат
- •3. Теория налоговых предпочтений (налоговой дифференциации) р. Литценбергер и к. Рамасвами
- •4. Сигнальная теория дивидендов (или "теория сигнализирования").
- •5.Инвестиционная теория дивидендов.
- •6. Теория соответствия дивидендной политики составу акционеров (или "теория клиентуры").
- •Вопрос 34. Факторы, влияющие на дивидендную политику
- •Вопрос 35. Виды дивидендной политики
- •Вопрос 36.Особенности дивидендной политики в рф
- •Вопрос 37.Формы дивидендных выплат.
- •1) Выплата дивидендов деньгами.
- •2) Выплаты дивидендов дополнительными акциями.
- •Виды дивидендных выплат
- •Вопрос 38. Выкуп и дробление акций. Информационное содержание дивидендов
- •Вопрос 39. Сущность и формы реорганизации
- •Вопрос 40. Виды и методы слияний Классификация основных типов слияния и поглощения корпораций
- •6.2. Мотивы и механизмы слияния
Вопрос 37.Формы дивидендных выплат.
Сформировалось несколько вариантов выплаты дивидендов:
1) Выплата дивидендов деньгами.
Плюсы: акционеры получают реальные средства в ликвидной форме, которые могут быть использованы по своему усмотрению.
Минусы: при выплатах дивидендов деньгами из оборота корпорации уходят значительные суммы денег, и у неё могут возникнуть проблемы с погашением текущих обязательств.
2) Выплаты дивидендов дополнительными акциями.
Плюсы: дивиденды выплачиваются акционерам, а из оборота корпорации не уходят реальные деньги, которые используются для погашения текущих её обязательств.
Минусы: В обороте увеличивается количества акций и снижается показательEPS– коэффициент доходности акции.EPS= Приб⁄Акции, где Приб– прибыль, Акции– количество акций.
При увеличении количества акций в обороте увеличивается знаменатель в формуле, уменьшается доходность по акциям, что ведет к снижению спроса на эти акции на рынке.
Также, при увеличении акций в обороте увеличивается вероятность их перекупки третьими лицами, что потенциально опасно, т.к. может привести к смене акционеров.
Миноритарии (мелкие акционеры) ориентированы на деньги и поэтому увеличивают продажи акций на рынке и как следствие – снижение их рыночных цен.
Виды дивидендных выплат
Регулярные дивидендные выплаты в денежной форме:
на периодической основе (1 раз в квартал, полугодие, год);
постоянные дивиденды или дивиденды с постоянным темпом роста.
Дополнительные дивиденды:
в случае получения сверхприбыли в данный период.
Случайные дивиденды:
дополнительные разовые дивидендные выплаты.
Ликвидационные дивиденды:
дивиденды, выплачиваемые в случае ликвидации предприятия или его части.
Вопрос 38. Выкуп и дробление акций. Информационное содержание дивидендов
Дробление акцийпредставляет собой снижение их номинала при пропорциональном увеличении их числа. При этом не происходит изменение собственного капитала, стоимости фирмы и благосостояния владельцев.
Основной целью дробления может быть повышение ликвидности и привлекательности акций для инвесторов. В результате резкого увеличения числа акций в обращении и существенного снижения их стоимости за штуку они более доступны, в том числе и для мелких инвесторов. Повышение ликвидности в свою очередь способствует увеличению спроса и дальнейшем росту их курсовой стоимости.
В качестве еще одной альтернативы выплате денежных дивидендов фирма может распределить доход среди владельцев путем выкупа части собственных акций. В результате число акций в обращении уменьшается, а прибыль ЕРБ на одну акцию возрастает.
Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на оставшиеся акции и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Кроме того, покупка собственных акций обычно ведет к росту их курса, принося дополнительный доход акционерам в виде прироста капитала.
Выкупленные акции называются казначейскими (treasure stock). Выкуп акций сокращает избыточную наличность, а также увеличивает финансовый рычаг и может привести к более оптимальной структуре капитала. Наконец, он является одним из способов защиты от недружественных поглощений.
В целом выкуп акций является положительным сигналом для рынка.
выплата дивидендов подает рынкам определенный сигнал. И действительно, каждая выплата дивидендов или каждое их изменение сообщает инвесторам некую информацию о компании. Можно было бы передавать эту же информацию и другими методами. Но дивиденды являются инструментом, с помощью которого менеджеры могут сообщить рынку, что у них все хорошо.
Информационное содержание дивидендов
Выплата дивиденда и сравнение размеров выплаты с предыдущей рассматривается инвесторами как показатель будущих перспектив фирмы.