- •Финансовый менеджмент
- •1. Базовые концепции финансового менеджмента.
- •2. Методы финансового анализа и прогнозирования.
- •3. Модели финансового анализа и прогнозирования.
- •4. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски.
- •5. Финансовые риски.
- •6. Методы управления финансовыми рисками.
- •7. Финансовый анализ как основа управления финансовыми рисками.
- •8. Лизинг как эффективное средство финансового обеспечения предпринимательства.
- •9. Долгосрочная финансовая политика.
- •10. Общие закономерности формирования долгосрочной финансовой политики.
- •11. Учетно-балансовая основа долгосрочной финансовой политики.
- •12. Цена капитала.
- •13. Структура капитала.
- •14. Теории структуры капитала.
- •15. Методы оценки стоимости капитала.
- •16. Способы оценки имущества предприятия.
- •17. Основные методы оценки бизнеса (предприятия).
- •18. Оценка недвижимости.
- •19. Дивидендная политика предприятия.
- •20. Краткосрочная финансовая политика.
- •21. Общие закономерности формирования краткосрочной финансовой политики.
- •22. Учетно-балансовая основа краткосрочной финансовой политики.
- •23. Принципы управления оборотным капиталом предприятия.
- •24. Управление ценами на предприятии.
- •25. Управление текущими издержкам на предприятии.
- •26. Управление запасами и финансовая политика нормирования.
- •27. Принципы управления дебиторской и кредиторской задолженностью предприятия.
- •28. Управление денежным оборотом на предприятии.
15. Методы оценки стоимости капитала.
Как правило, в литературе по вопросам финансового анализа и оценки используется весьма узкий подход к классификации методов оценки имущества, например С.Хадсон-Уилсон касается лишь трех групп методов: методы возмещения затрат; методы рыночной и сравнительной стоимости; методы оценки будущего дохода/
В специальной литературе можно встретить и более развернутые и полные классификации. Например, в своей работе В.Григорьев и И.Островкин предлагают осуществлять оценку с использованием трех групп методов: имущественного, доходного и сравнительного. В свою очередь, имущественный подход включает в себя: метод накопления активов; метод скорректированной балансовой стоимости (чистых активов, остаточной стоимости); метод стоимости замещения; метод ликвидационной стоимости. Доходный принцип включает: метод капитализации доходов; метод дисконтирования денежных потоков. Наконец, сравнительный подход использует: метод рынка капитала; метод сделок (сравнительный анализ продаж); метод отраслевых коэффициентов. Вместе с тем, данная классификация не охватывает всего многообразия форм и методов проведения оценки.
Теоретические исследования и обобщение практики работ по проведению оценки имущества дает основание классифицировать методы оценки с более широких позиций, а именно (см. рис. 1):
по отношению ко времени ее проведения;
по отношению к потребителям оценочной информации;
по отношению к процессу функционирования капитала.
Вместе с тем, исходя из вышеприведенной схемы и принимая во внимание все многообразие других встречающихся в научной литературе видов и методов оценки, есть достаточные основания считать, что все они зародились и получили свое развитие на базе трех основных видов оценки: учетных (бухгалтерских); финансовых (бюджетных) и рыночных (маркетинговых) методов.
Ниже рассмотрим более подробно, что представляют собой методы, включенные в каждую из указанных выше групп.
В учетных методах, как правило, используется историческая и текущая оценка стоимости капитала предприятия посредством исчисления: себестоимости; остаточной стоимости; восстановительной стоимости; текущей рыночной стоимости; ликвидационной стоимости.
Маркетинговые (рыночные) методы оценки стоимости чаще всего используют понятия текущей и будущей стоимости объекта. Они основываются на использовании: метода рынка капитала; метода анализа продаж (сделок); метода отраслевых коэффициентов.
Рис. 1. Классификация методов оценки
Финансовые методы оценки в основном ориентируются на определение будущей стоимости имущества и включают в себя: методы капитализации доходов; методы дисконтирования денежных потоков.
В зависимости от используемой информационной базы различные направления в определении стоимости предприятия можно классифицировать как это показано на рис. 2.
Рис. 2. Классификация различных направлений в определении стоимости предприятия
16. Способы оценки имущества предприятия.
На практике часто требуется рассчитать стоимость предприятия, подлежащего ликвидации. В этих случаях используют методику определения ликвидационной стоимости предприятия.
Ликвидационная стоимость представляет собой чистую денежную сумму, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной распродаже его активов.
Различают три вида ликвидационной стоимости предприятий:
упорядоченная, когда распродажа активов ликвидируемого предприятия осуществляется в течение разумного периода времени, с тем чтобы можно было получить максимально возможные цены продажи активов;
принудительная, когда активы предприятия распродаются настолько быстро, насколько это возможно, часто одновременно и на одном аукционе;
ликвидационная стоимость прекращения существования активов предприятия, когда активы предприятия не продаются, а списываются и уничтожаются. Стоимость предприятия в этом случае представляет собой отрицательную величину, так как в этом случае от владельца предприятия требуются определенные затраты на ликвидацию активов.
Технологическая последовательность работ по расчету упорядоченной ликвидационной стоимости предприятия, т.е. стоимости, которую можно получить при упорядоченной ликвидации предприятия, включает:
разработку календарного графика ликвидации активов предприятия;
расчет восстановительной стоимости активов с учетом затрат на их ликвидацию;
корректировку восстановительной стоимости;
определение величины обязательств предприятия;
вычитание из восстановительной (скорректированной) стоимости активов величины обязательств предприятия;
такой расчет: к полученной в п.5 разнице прибавляется рыночная стоимость земельного участка, на котором располагается предприятие.