11 - Госдолг

Доля расходов на облуживание государственного внешнего долга в общих процентных расходах увеличится с 19,5 % в 2012 году до 22,1 % в 2015 году.

Увеличение указанных расходов связано с прогнозируемым привлечением в 2013 – 2015 годах денежных средств посредством выпуска облигационных займов Российской Федерации на международных рынках капитала в сумме 226,8 млрд. рублей в 2013 году, 231,0 млрд. рублей в 2014 году и 235,9 млрд. рублей в 2015 году (или 7,0 млрд. долларов США ежегодно). Кроме того, предполагается повышение плавающих процентных ставок по облуживанию кредитов иностранных государств и кредитов международных финансовых организаций (далее – МФО) в 2013 – 2015 годах против уровня процентных ставок, действовавших на 31 августа 2012 года: по доллару США на 0,4 процентного пункта, на 0,7 процентного пункта, на 1,4 процентного пункта соответственно; по евро на 1,2 процентного пункта, на 1,5 процентного пункта, на 2,0 процентного пункта соответственно.

Процентные платежи по государственным ценным бумагам, номинальная стоимость которых выражена в иностранной валюте, на которые приходится порядка 98 % расходов на обслуживание внешнего долга, в 2013 году составят 87,9 млрд. рублей (2,7 млрд. долларов США), в 2014 году – 98,4 млрд. рублей (3,0 млрд. долларов США), в 2015 году – 110,1 млрд. рублей (3,3 млрд. долларов США). Указанные платежи рассчитаны исходя из ставок купонного дохода составляющих в 2013 году – 5,5 %, в 2014 году – 5,75 % и в 2015 году – 5,85 %.

Процентные платежи по кредитам, полученным Российской Федерацией от правительств иностранных государств и МФО, в 2013 – 2015 годах будут увеличиваться и составят 1,9 млрд. рублей (59,4 млн. долларов США), 1,9 млрд. рублей (57,0 млн. долларов США) и 2,1 млрд. рублей (61,9 млн. долларов США) соответственно. При этом по- прежнему значительная доля выплат по указанным кредитам (более 60%) приходится на процентные платежи по кредитам МФО.

Данные о расходах на обслуживание государственного внешнего долга, предусматриваемых в 2013 – 2015 годах, отражены в следующей таблице.

(млрд. рублей)

	2013 г. проект	2014 г. проект	2015 г. проект
Расходы на обслуживание государственного внешнего долга (процентные расходы)	89,8	100,2	112,1
в том числе:
Ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте	87,9	98,4	110,1
доля в процентных расходах по внешнему долгу, %	97,4	98,2	98,2
Кредиты иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты (заимствования), МФО, иных субъектов международного права, иностранных юридических лиц	1,9	1,9	2,1
доля в процентных расходах по внешнему долгу, %	2,1	1,8	1,8

Расчеты объема расходов на облуживание государственного внешнего долга Российской Федерации, произведенные Счетной палатой с учетом представленных сведений об уровнях процентных ставок, кросс-курсах и другой информации, в целом соответствуют показателям, содержащимися в законопроекте.

11.5. Совокупный внешний долг Российской Федерации (далее – совокупный внешний долг), по оценке Банка России, на 1 июля 2012 года составил 585,1 млрд. долларов США (29,9 % законодательно утвержденного ВВП).

Динамика совокупного внешнего долга в 2009 – 2012 годах приведена в следующей таблице.

(млрд. долларов США)

Показатели	На 1 января 2010 года		На 1 января 2011 года		На 1 января 2012 года		На 1 июля 2012 года (оценка)		Изменение за январь - июнь 2012 года
	Объем долга	Струк-тура, %	Объем долга	Струк-тура, %	Объем долга	Струк-тура, %	Объем долга (оценка)	Струк-тура, %	Сумма	%
Совокупный внешний долг – всего,	467,2	100	488,9	100	545,4	100	585,1	100	39,8	7,3
в % к ВВП	38,1		32,9		29,3		29,9*
в том числе:
Органы государственного управления	31,3	6,7	34,5	7,0	34,7	6,4	41,7	7,1	7,0	20,4
из них:
федеральные органы управления	29,5	6,3	32,2	6,5	33,6	6,2	40,7	7,0	7,1	21,2
субъекты Российской Федерации	1,8	0,4	2,3	0,5	1,1	0,2	1,0	0,2	0,1	-5,3
Органы денежно-кредитного регулирования	14,6	3,1	12,0	2,5	11,2	2,1	11,2	2,0	0,0	-0,4
Банки	127,2	27,2	144,2	29,5	162,8	29,8	173,9	29,7	11,1	6,8
Прочие секторы	294,1	62,9	298,2	61,0	336,6	61,7	358,3	61,2	21,7	6,4
Справочно Международные резервы	439,5		479,4		498,7		514,3		15,6	3,1
ВВП в млрд. руб	38 807,2		45 172,7		54 585,6		61238,0*		х	х
Курс рубля к доллару	31,68		30,36		29,35		31,3 *		х	х
ВВП в млрд. долларов США	1 225,0		1 487,9		1 859,8		1 956,5		х	х

*ожидаемое исполнение

Анализ приведенных данных показывает, что совокупный внешний долг за 2011 год

увеличился на 56,5 млрд. долларов США, или на 11,6 %, и составил 545,4  млрд. долларов США, за  первое полугодие 2012 года – на 39,8 млрд. долларов США, или на 7,3 %, и 585,1 млрд. долларов США соответственно.

При этом внешний долг органов государственного управления увеличился за 2011 год на 0,2 млрд. долларов США, или на 0,1 %, за первое полугодие 2012 года – на 7,0 млрд. долларов США, или на 20,4 %, что обусловлено осуществлением государственных внешних заимствований Российской Федерации на внешних финансовых рынках.

Внешний долг органов денежно-кредитного регулирования за 2011 год сократился на 0,8 млрд. долларов США, или на 6,7 %, и за первое полугодие 2012 года не изменился.

Внешняя задолженность банков за 2011 год увеличилась на 18,6 млрд. долларов США, или на 12,9 %, за первое полугодие 2012 года – на 11,1 млрд. долларов США, или на 6,8 %.

Внешний долг нефинансового сектора экономики (прочие сектора) увеличился за 2011 год на 38,4 млрд. долларов США, или на 12,9 %, за первое полугодие 2012 года – на 21,7 млрд. долларов США, или на 6,4 %.

Таким образом, рост совокупного внешнего долга Российской Федерации в 2011 году и первом полугодии 2012 года в основном обусловлен ростом внешней задолженности банковского и нефинансового (прочие) секторов экономики.

Совокупный внешний долг по состоянию на 1 июля 2012 года превышал объем международных резервов Российской Федерации на 70,8 млрд. долларов США, или на 13,8 %, а без учета совокупного объема средств Резервного фонда и ФНБ – на 217,0 млрд. долларов США, или на 58,9 % соответственно.

Совокупный внешний долг относительно ВВП за 2011 год сократился с 32,9 % до 29,3 % ВВП, за первое полугодие 2012 года - увеличился до 29,9 % ВВП.

Внешний долг государственного сектора в расширенном определении (включает внешний долг корпораций, где доля участия органов государственного управления и денежно-кредитного регулирования в капитале составляет 50 и более процентов) по состоянию на 1 января 2012 года составлял 221,8 млрд. долларов США (40,7 % объема совокупного внешнего долга), внешний долг частного сектора - 323,5 млрд. долларов США (59,3 % соответственно). За первый квартал 2012 года внешний долг государственного сектора увеличился на 9,2 млрд. долларов США, или на 4,1 %, и составил 231,0 млрд. долларов США; долг частного сектора - на 10,9 млрд. долларов США, или на 3,4 %, и 334,4 млрд. долларов США соответственно.

Динамика совокупного внешнего долга Российской Федерации за 2008 – 2012 годы приведена на следующей диаграмме:

Показатели долговой нагрузки в соответствии с международными стандартами в настоящее время не превышают критического уровня, принятого в мировой практике. Отношение объема совокупного внешнего долга Российской Федерации, включая внешний долг субъектов Российской Федерации, к ВВП за январь - июнь 2012 года составило 29,9 % (за 2011 год – 29,3 %, за 2010 год – 33 %), что ниже порогового значения, предлагаемого МВФ в аналитических целях (50 %).

Однако несмотря на относительно невысокий уровень данного показателя необходимо учитывать риски, связанные с высокой степенью волатильности национальной валюты, обусловленной существенной зависимостью российской экономики от внешнеэкономической конъюнктуры, которые при обострении кризисных явлений в мировой экономике могут привести к ухудшению условий заимствований и увеличению стоимости обслуживания долга.

В настоящее время большую часть совокупного внешнего долга составляет задолженность корпоративного сектора. При этом значительные заимствования корпоративных структур с большой долей участия государства в уставном капитале создают риски корпоративных заимствований государственного и частного секторов экономики, связанные с потенциальной возможностью рефинансирования государством обязательств по данным заимствованиям, как это было в 2009 году.

По мнению Счетной палаты, сложившийся объем совокупной долговой нагрузки требует постоянного мониторинга, анализа и оценки возможных рисков, связанных с ростом задолженности, в связи с чем необходимо установить механизм оперативного влияния на заемную политику корпоративного сектора, в том числе порядок принятия государственными корпорациями решений о заимствованиях в иностранной валюте (в настоящее время соответствующее постановление Правительства Российской Федерации находится в стадии доработки).