2.2.2. Оценка рыночной стоимости машин, оборудования и транспорта оао "КоМз"

Затратный подход

ОАО "КоМЗ" располагает всем необходимым спектром технологического оборудования. Балансовая стоимость машин, оборудования и транспорта ОАО "КоМЗ" по состоянию на 01.01.2010 г. составляет 8 180 595 руб.

Перечень машин, оборудования и транспортных средств, находящихся на балансе ОАО "КоМЗ" представлен в приложение 3. Данные по стоимости машин, оборудования и транспорта были получены из инвентаризационной описи основных средств ОАО "КоМЗ" (форма №ИНВ-1), инвентаризационных карточек. В качестве справочной информации оценщик использовал данные рыночных исследований.

В приложение 3 указаны цены либо на аналогичное оборудование, либо близкое по техническим характеристикам и габаритам оцениваемому (в этом случае вместо восстановительной стоимости используется стоимость замещения).

Расчет физического износапроводился исходя из фактического срока жизни оборудования (по данным "Единых норм амортизационных отчислений" для данного оборудования срок жизни составляет 8-10 лет) и визуального осмотра. Всё оборудование находится в хорошем состояние ввиду периодического ремонта и контроля.

Функциональный износоценщиком не учитывался.

Внешний износоборудования оценщиком во внимание не принимался.

Таким образом, общая рыночная стоимость машин и оборудования ОАО "КоМЗ" составляет 9 559 517 руб.

Оценка стоимости машин и оборудования доходным и рыночным методами в рамках затратного не представляется возможным из-за отсутствия сведений об арендных ставках на использование оборудования, а также цен на аналоги на вторичных рынках машин и оборудования.

3. Оценка рыночной стоимости незавершенного строительства ОАО "КоМЗ"

Затратный подход: Незавершённое строительство оценивается по стоимости фактических затрат. Идёт строительство новой производственной площади. На данный момент имеется фундамент и стены. По результатам инвентаризации на это было затрачено – 469 000 руб.

Рыночный подход: Учитывая недостроенность данного сооружения, его можно продать всего за 515 900 руб.

Доходный подход: Для завершения строительства нам необходимо возвести стены, приобрести ворота, материалы для крыши здания. Для этого необходимо затратить ещё 562 800 руб. Площадь нашего помещения составляет 400 м².

Предположим, что после завершения строительства нам удастся продать это помещение по цене 1 400 000 рублей.

Доход за вычетом затрат на завершение строительства составляет:

1 400 000 – 562 800 = 837 200 руб.

• Обоснование окончательной стоимости незавершенного строительства:

α_ЗАТР = 55%, так как известна смета затрат на строительство

α_РЫН = 30%,т.к. не известно будет ли склад пользоваться спросом

α_ДОХОД =15%, т.к. не известно завершится строительство или нет, и будет ли склад продан.

С_Н.С. = 0,55*469 000 + 0,30*515 900 + 0,15*837 200 = 538 300 руб.

Т.о. окончательная рыночная стоимость незавершенного строительства ОАО "КоМЗ" составит 538 300 руб.

3. Расчет рыночной стоимости сырья и материалов.

Оценка стоимости сырья и материалов затратным методом в рамках затратного подхода осуществляется по цене приобретения, которая составляет – 31 733 000 руб.

Затратный подход.Исходя из исследования конъюнктуры вторичного рынка сырья и материалов можно сделать вывод, что реализовать без потери стоимости представляется возможным 85% материальных ресурсов, т. е. – 26 973 050 руб.

С частичной потерей стоимости 10%, т. е. 3 173 300 руб., остальные 5% являются неликвидными и списываются. Таким образом, рыночная стоимость сырья и материалов составляет:

Ц_ЗАТР = 26 973 050+ 3 173 300 руб. = 30 146 350 руб.

Рыночный подход: Можно продать имеющиеся у предприятия ликвидные запасы по рыночной цене, и рыночная стоимость наших запасов составит 31 653 668 руб.

Ц_РЫН = 31 653 668 руб.

Обоснование окончательной стоимости сырья и материалов:

α_ЗАТР =35%, потому что оценивается по стоимости приобретения, а она меняется и это влечет за собой занижение стоимости запасов.

α_РЫН =65%, так как учитываются цены на момент оценки.

Ц_мат = 0,35*30 146 350 руб. + 0,65*31 653 668 руб. = 31 126 106 руб.

Обоснованная рыночная стоимость запасов сырья и материалов ОАО "КоМЗ" составит 31 126 106 руб.

3. Расчет рыночной стоимости готовой продукции.

Для оценки готовой продукции используем два метода оценки: затратный и рыночный.

Затратный подход: В настоящий момент на предприятии имеется запас готовой продукции на сумму 19 663 000 руб.

Рыночный подход: Данные получены в результате опроса возможных покупателей готовой продукции и незавершенного производства. Имеющийся запас готовой продукции можно продать на сумму 23 595 600 руб. Следовательно, после продажи готовой продукции ОАО "КоМЗ"получит 3 932 600 руб.

Обоснование окончательной стоимости готовой продукции:

α_ЗАТР =65%, так как известны суммы затрат на производство.

α_РЫН =35%, вероятность продажи готовой продукции по данной цене.

Ц_ГП = 0,65 * 19 663 000 + 0,35 * 23 595 600 = 21 039 410 руб.

Согласованная рыночная стоимость запасов готовой продукции ОАО "КоМЗ" составит 21 039 410 руб.

3. Расчет рыночной стоимости расходов будущих периодов.

Расходы будущих периодов на сумму 1 706 000 руб. списываются, т.к. они не имеют потенциальной доходности, значит, их рыночная стоимость принимается равной нулю.

3. Корректировка обязательств ОАО "КоМЗ"

Таблица 2.12

Анализ кредиторской задолженности ОАО "КоМЗ"

Наименование кредиторской задолженности	Срок наступления платежа
	До одного года	Свыше одного года
Кредиторская задолженность перед поставщиками и подрядчиками, тыс. руб.	24968	-
в том числе просроченная, тыс. руб.	259	-
Кредиторская задолженность перед персоналом организации, тыс. руб.	2351	-
в том числе просроченная, тыс. руб.		-
Кредиторская задолженность перед бюджетом и гос. внебюджетными фондами, тыс. руб.	4543	-
в том числе просроченная, тыс. руб.		-
Прочая кредиторская задолженность, тыс. руб.	27316	-
в том числе просроченные, тыс. руб.	21	-
ИТОГО, тыс. руб.:	59 178	-
в том числе просроченные, тыс. руб.	280	-

Просроченная задолженность в размере 280 тыс. руб. подлежит процедуре наращения, т.е. приведение прошлых денежных потоков к их текущей стоимости. Ставка дисконтирования приведена в табл. 2.13.

Ставка дисконтирования составит 24%.

Таблица 2.13

Расчёт ставки дисконтирования для оценки обязательств ОАО "КоМЗ"

Фактор риска	Значение	Примечание
Безрисковая ставка дохода	10%
(+) Компенсация за размер	4%	Согласно международной практике, средняя надбавка для небольших предприятий за размер составляет 2-6%.
(+) Финансовая структура	5%	Компенсацию за оценку финансовых издержек возьмем в размере 5%, т.к. в структуре капитала преобладает за последние два года заёмный капитал.
(+) Компетенция менеджмента	5%	Предположим, что в основном администрация предприятия состоит из высококвалифицированных менеджеров, и в их работе существуют определенные недоработки.
Суммарное значение ставки дисконтирования	24%

КЗ_НАРАЩ= 280 000 * (1+0,24) = 347 200 руб.

Итого, рыночная стоимость просроченной кредиторской задолженности составит 347 200 руб.

Итого, рыночная стоимость кредиторской задолженности составит:

59 178 000 + 347 200 = 59 245 200 руб.

Отложенные налоговые обязательства составляют на дату оценки 637000 руб. Проведём дисконтирование данной суммы. Примем 2011 год за первый год.

ОНО_{ДИСКОНТ}= 637 000 / (1+0,24)¹= 513 710 руб.

3. Обоснование рыночной стоимости собственного капитала ОАО "КоМЗ" по методу чистых активов

По результатам оценки стоимости ОАО "КоМЗ" с помощью метода чистых активов рыночная стоимость собственного капитала, а значит и предприятия, составила35 205 008 руб. (таблица 2.14):

С_ЧА = СА – ДО – КО=155 937 918 - 513 710 - 120 219 200=35 205 008 руб.

Таблица 2.14

Корректировка баланса ОАО "Козельский механический завод"

АКТИВ	Код показателя	Балансовая стоимость, руб.	Рыночная стоимость, тыс. руб.
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	120	20 199 000	30 992 102
Незавершенное строительство	130	469 000	538 300
ИТОГО по разделу I	190	20 668 000	31 530 402
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	55 741 000	54 804 516
сырьё и материалы и другие аналогичные ценности	211	31 733 000	31 126 106
затраты в незавершенном производстве		2 639 000	2 639 000
готовая продукция	213	19 663 000	21 039 410
расходы будущих периодов	215	1 706 000	0
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	124 000	124 000
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	49 135 000	49 135 000
Краткосрочные финансовые вложения	250	8 786 000	8 786 000
Денежные средства	260	11 316 000	11 316 000
Прочие оборотные активы	270	242 000	242 000
ИТОГО по разделу II	290	125 344 000	124 407 516
БАЛАНС	300	146 012 000	155 937 918
ПАССИВ	Код	Балансовая стоимость, руб.	Рыночная стоимость, тыс. руб.
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	86 000	86 000
Добавочный капитал	420	20 188 000	20 188 000
Резервный капитал	430	38 000	38 000
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	4 911 000	14 893 008
ИТОГО по разделу III	490	25 223 000	35 205 008
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Отложенные налоговые обязательства	515	637 000	513 710
ИТОГО по разделу IV	590	637 000	513 710
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	60 974 000	60 974 000
Кредиторская задолженность	620	59 178 000	59 245 200
ИТОГО по разделу V	690	120 152 000	120 219 200
БАЛАНС	700	146 012 000	155 937 918