Глава 3. Обоснование рекомендаций по росту рыночной стоимости оао "КоМз"

1. Согласование результатов оценки рыночной стоимости оао "КоМз"

Для определения рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" использовались 3 метода: метод чистых активов, метод капитализации дохода и метод сделок. В результате применения этих методов были получены результаты, представленные в таблице 3.1.

Анализируя применимость каждого подхода для оценки данного объекта, можно сделать вывод:

1. Затратный подход. Информация, предоставляемая затратным подходом, в данном случае имеет большое значение и принимается оценщиком как наиболее достоверная. Целью оценки рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" является разработка мероприятий по управлению рыночной стоимостью предприятия. В интересах собственника осуществить продажу предприятия по более высокой цене. Поэтому данный подход является наиболее приоритетным и составит долю 75%.

2. Доходный подход. В расчетах достаточно велика степень экспертных суждений, что может быть отнесено к недостаткам данного подхода. А также в силу того, что текущая стоимость будущих доходов очень чувствительна к изменениям коэффициента капитализации и мы не обладаем (в данном случае) абсолютно достоверной информацией о величине прибыли, то оценщик установил удельный вес 15%.

3. Подход сравнительного анализа продаж, иногда называемый рыночным методом или методом рыночной информации, в наибольшей степени применим к развитым секторам рынка. Информация, приведенная ранее в соответствующем разделе, может быть использована как справочная. В виду того, что нет документальной информации, подтверждающей точность представленных данных, этот подход оценен в 10%.

Таблица 3.1

Итоговые корректировки рыночной стоимости ОАО "КоМЗ"

Метод расчета стоимости бизнеса	Предварительная стоимость, руб.	Удельный вес	Взвешенный результат, руб.
метод чистых активов	35 205 008	75%	26 403 756
метод капитализации дохода	13 244 070	15%	1 986 611
метод сделок	10 228 200	10%	1 022 820
Итоговая величина стоимости			29 413 187

Итого окончательная рыночная стоимость открытого акционерного общества "Козельский механический завод" составит 29 413 187 руб.

3.2. Разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью в оао "КоМз"

В качестве рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью в ОАО "КоМЗ" автор курсовой работы предлагает разработать и внедрить систему управления стоимостью на данном предприятии.

Известный учёный-экономист Ф.С. Крейчман предлагает следующие основные этапы внедрения системы управления стоимостью предприятия (рис. 3.1) [11, с. 220-224].

Подготовительный этап. Определение точки отсчета.

Начальным этапом на пути к созданию системы управления стоимостью предприятия является определение его стоимости, которая в процессе дальнейшей разработки оценочной модели будет изменяться.

1-ый этап. Определение основных факторов стоимости.

На величину стоимости предприятия влияют как внешние факторы, возникающие независимо от волеизъявления менеджмента компании, так и внутренние факторы, связанные с действиями менеджмента и отраслевой спецификой предприятия. К ним относятся: ценовая политика предприятия, состояние производственных мощностей, уровень конкуренции в отрасли, надежность поставщиков, нормативная база, экономическая ситуация и др.

Оценка рыночной стоимости предприятия в исходном состоянии

I этап: Построение системы факторов стоимости предприятия

II этап: Создание системы оценки стратегических и оперативных планов

III этап: Анализ вклада подразделений в стоимость

Оценка результатов работы предприятия по управлению стоимостью

Рис. 3.1. Этапы внедрения системы управления стоимостью ОАО "КоМЗ"

Для достижения эффективности управления собственностью важно выстроить всю систему факторов, при воздействии на которые можно добиваться постепенного качественного роста стоимости предприятия.

Показатели управленческого воздействия детализируются для каждого уровня управления, что приводит к тому, что руководители высшего звена часто контролируют финансовые показатели, в то время как менеджмент низшего звена отвечает за количественные и качественные результаты работы.

Концепция управления стоимостью охватывает материальные и нематериальные активы. В процессе оформления рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" проводится стоимостной анализ основных элементов имущественного комплекса (модернизация, реконструкция, ликвидация, приобретение и продажа активов).

Цель данного этапа состоит в выявлении тех групп активов, стоимость которых имеет ключевое значение для предприятия, содержит значительный потенциал роста, достигла своего пика и теперь данные активы выгоднее реализовать, чем обладать ими.

Для осуществления контроля над активами необходимо знать их настоя­щую и прогнозную рыночную стоимость, среднюю отдачу по аналогичным активам, совокупность технологической информации. Наличие подробной информации позволяет активно управлять имущественным комплексом. Особенно это касается предприятий, имеющих большой запас готовой продукции и товарно-материальных ценностей.

Внедрение концепции управления стоимостью невозможно без адекватно подготовленных кадров, способных самостоятельно выполнять расчеты и доводить оперативную информацию до соответствующих подразделений и отделов.

2-й этап. Создание системы оценки стратегических и оперативных управленческих решений

Ориентация менеджмента на качественный рост стоимости предприятия подразумевает наличие инструмента, позволяющего определить характер и степень воздействия того или иного решения на величину стоимости активов и благосостояние акционеров.

Большинство оперативных вопросов решается руководителями отделов самостоятельно, в связи с чем владеть спецификой управления должны руководители высшего и среднего звеньев управления.

Система оценки должна базироваться на факторах стоимости, определенных для соответствующего звена управления. Система оценки управленческих решений и порядок вознаграждения труда способствуют повышению инициативности работников, поскольку четко определяют поставленные перед ними цели и дают уверенность в адекватной оценке труда.

Решения о выборе инвестиционных проектов и реструктуризации предприятия являются стратегическими, поскольку способны оказывать влияние на долгосрочную политику предприятия и его финансовое положение. В этих случаях эффект от принятого решения рассчитывается очень подробно.

3-й этап. Анализ вклада подразделений в изменение стоимости компании

Для повышения управляемости и адекватной оценки вклада подразделений, предприятие делят на бизнес-единицы. Управление стоимостью предприятия невозможно без эффективного контроля за стоимостью отдельных подразделений.

Основная цель данного этапа - выявить бизнес-единицы, повышающие и понижающие стоимость. Если бизнес-единица разрушает стоимость, то необходимо принять решение либо о разработке системы мероприятий, позволяющих сделать подразделение доходным, либо о закрытии подразделения. Даже если подразделение обеспечивает предприятию прирост стоимости, важно определить, насколько существенна эта стоимость, а также есть ли потенциал дальнейшего прироста стоимости.

Оценка результатов работы

Информация о результатах деятельности ОАО "КоМЗ", пропущенная через призму управления стоимостью, периодически должна предоставляться заинтересованным лицам. Информационную прозрачность следует поддерживать постоянно. Это позволит акционерам оценить результаты деятельности менеджеров.

Данная информация может быть включена отдельным блоком в отчет для акционеров. Применение концепции управления стоимостью способно не только улучшить финансовое состояние ОАО "КоМЗ", но и одновременно поднять ее имидж в глазах собственных акционеров, а также и потенциальных инвесторов.