Заключение

В результате оценки рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" приходим к следующим выводам:

Цель оценки рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" – разработка рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью (собственным капиталом) в ОАО "КоМЗ".

Прирост чистой прибыли ОАО "КоМЗ" является стабильным на протяжении 2005-2009 гг. Средний темп прироста чистой прибыли составил 6,89%. Ожидается, что текущие денежные доходы приблизительно будут равны будущим или темпы их роста — умеренны. В ходе исследования рынка были выбраны сопоставимые для анализа компании, и известны основные данные по сделкам с этими компаниями. Также доступна информация по активам и пассивам ОАО "КоМЗ". Из этого следует, что для оценки рыночной стоимости ОАО "КоМЗ" можно выбрать следующие методы:

• метод чистых активов;

• метод капитализации доходов;

• метод сделок.

1. По результатам оценки стоимости ОАО "КоМЗ" с помощью метода чистых активов рыночная стоимость компании составила 35 205 008руб.Информация, предоставляемая затратным подходом, в данном случае имеет большое значение и принимается оценщиком как наиболее достоверная. Поэтому данный подход является наиболее приоритетным и составит долю 75%.

2. Рыночная стоимость ОАО "КоМЗ", оцененная с помощью применения метода капитализации дохода, составляет13 244 070руб.В расчетах достаточно велика степень экспертных суждений, что может быть отнесено к недостаткам данного подхода. А также в силу того, что текущая стоимость будущих доходов очень чувствительна к изменениям коэффициента капитализации и мы не обладаем (в данном случае) абсолютно достоверной информацией о величине прибыли, то оценщик установил удельный вес 15%.

3. Рыночная стоимость ОАО "КоМЗ", рассчитанная с использованием метода сделок, составила10 228 200 руб.В виду того, что нет документальной информации, подтверждающей точность представленных данных, этот подход оценен в 10%.

Окончательная рыночная стоимость ОАО "КоМЗ" с учётом итоговых корректировок составила 29 413 187 руб.

В результате разработки рекомендаций, направленных на совершенствование управления стоимостью в ОАО "КоМЗ" приходим к следующим выводам:

Предлагаются следующие основные этапы внедрения системы управления стоимостью ОАО "КоМЗ":

• Подготовительный этап. Определение точки отсчета.

• 1-ый этап. Определение основных факторов стоимости.

• 2-й этап. Создание системы оценки стратегических и оперативных управленческих решений.

• 3-й этап. Анализ вклада подразделений в изменение стоимости компании.

• Оценка результатов работы.

Данная информация может быть включена отдельным блоком в отчет для акционеров. Применение концепции управления стоимостью способно не только улучшить финансовое состояние ОАО "КоМЗ", но и одновременно поднять ее имидж в глазах собственных акционеров, а также и потенциальных инвесторов.

Список литературы

1. Гражданский кодекс РФ (ст. 48—123), ч. 1 от 30.11.1994 N 51-ФЗ.

2. Налоговый Кодекс РФ (Часть вторая) от 31.07.1998 N 146-ФЗ. Принят ГД ФС РФ 16.07.1998, ред. от 26.11.2008, с изм. от 17.03.2009, с изм. и доп., вступающими в силу с 01.01.2009.

3. Федеральный закон от 26.12.1995 N 208-ФЗ (с изменениями) "Об акционерных обществах".

4. Федеральный закон "Об оценочной деятельности в Российской Федерации" от 29 июля 1998 года № 135-ФЗ (в ред. т 24.07.2007 N220-ФЗ)

5. Басовская Е.Н., Басовский Л.Е. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. – М.: Инфра-М, 2006. – 366 с.

6. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ТК Велби, Издв-во Проспект, 2004. – 360 с.

7. Волков Д. Л. Концепция управления стоимостью компании // Российский журнал менеджмента – 2005. – Т.3 № 2. – с. 3-42.

8. Грязнова А.Г., Федотова М.А., Эскиндаров М.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). — М.: ИнтерРеклама, 2003. — 544 с.

9. Есипов В.Е. Маховикова Г.А., Терехова В.В. Оценка бизнеса. 2-е изд. – СПб.: Питер, 2006. – 464 с.

10. Ивашковская И. В. Управление стоимостью компании: вызовы российскому менеджменту // Российский журнал менеджмента – 2004. - №4. – с. 113-132.

11. Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. – 3-е изд., перераб. и доп. / Пер. с англ. - М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2005. – 576 с.

12. Крейчман Ф.С. Эффективное управление предприятием на основе демократизации собственности. – 2-е изд., перераб. и доп. – В.: ВШПП, 2009. – 488 с.

13. Лаврухина Н.В. Методическое пособие по курсу "Оценка бизнеса". – Калуга: КФ МГТУ им. Н.Э. Баумана, 2004. – 85 с.

14. Любушин Н.П. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: учеб. пособие для вузов. М.: Юнити-Дана, 2005г.

15. Максютов А.А. Бизнес-планирование развития предприятия. – М.: Альфа-Пресс, 2006. - 288 с.

16. Министерство труда и социального развития РФ. «Квалификационный справочник должностей руководителей, специалистов и других служащих». Москва 2000.

17. Паламарчук В.П. Оценка бизнеса. Учебное пособие. – М.: Высшая школа финансового менеджмента, 2004. – 110 с.

18. Перевозчикова А.Г., Смирнов С.А. Общая теория кредитов и ее приложения к оценке бизнеса: Учебное пособие / Под ред. академика РАЕН А.Г. Перевозчикова и академика МПА С.А. Смирнова, 2005. – 300 с.

19. Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. – М.: Маросейка, 2007. – 448 с.

20. Тактаров Г.А., Григорьева Е.М. Финансовая среда предпринимательства и предпринимательские риски: Учеб. пос. - М.: Финансы и статистика, 2008. - 256 с.

21. Тихомирова Ю. Земельный налог (налог на земельные участки) // Буква закона // № 6 (107) июнь 2007 // http://www.ivd.ru/document.xgi?id=6238.

22. Устав ОАО "Козельский механический завод".

23. Чопозова А.И., Демченко И.А. Методика финансового анализа: теория и практика. – М.: Изд-во: Финансы и статистика, 2008. - 136 с.

24. Чуев И.Н., Чечевицина Л.Н, Экономика предприятия: Учебник. – 3-е изд., перераб. и доп., 2006.- 416 с.

25. Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов. – Испр. и доп.- М.: ИНФРА-М, 2008. – 416 с.

26. Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). – М.: Омега-Л, 2006. – 288 с.

27. www.dpo.ru – информационный портал "Департамент оценки бизнеса".

Приложение 1

Бухгалтерский баланс ОАО «КоМЗ» за 2009 г.

АКТИВ	Код показателя	На начало отчетного года	На конец отчетного года
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Основные средства	120	20 612 000	20 199 000
Незавершенное строительство	130	388 000	469 000
ИТОГО по разделу I	190	21 000 000	20 668 000
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Запасы	210	49 809 000	55 741 000
сырьё и материалы и другие аналогичные ценности	211	28 990 000	31 733 000
затраты в незавершенном производстве	213	2 039 000	2 639 000
готовая продукция	214	17 835 000	19 663 000
расходы будущих периодов	216	945 000	1 706 000
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	741 000	124 000
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	3 945 000	0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	32 648 000	49 135 000
Краткосрочные финансовые вложения	250	5 222 000	8 786 000
Денежные средства	260	2 606 000	11 316 000
Прочие оборотные активы	270	246 000	242 000
ИТОГО по разделу II	290	95 217 000	125 344 000
БАЛАНС	300	116 217 000	146 012 000
ПАССИВ	Код	На начало отчетного года	На конец отчетного года
III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	86 000	86 000
Добавочный капитал	420	20 290 000	20 188 000
Резервный капитал	430	38 000	38 000
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	1 883 000	4 911 000
ИТОГО по разделу III	490	22 297 000	25 223 000
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Отложенные налоговые обязательства	515	535 000	637 000
ИТОГО по разделу IV	590	535 000	637 000
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА
Займы и кредиты	610	51 947 000	60 974 000
Кредиторская задолженность	620	41 406 000	59 178 000
Доходы будущих периодов	640	32 000	0
ИТОГО по разделу V	690	93 385 000	120 152 000
БАЛАНС	700	116 217 000	146 012 000

56