29. Взаимосвязь мировых и национальных валют. Механизм валютных паритетов и курсов.

Национальная и иностранные валюты являются важнейши­ми элементами международной валютной системы, выступая в виде денежных единиц, используемых в расчетах по внешнеэкономическим операци­ям; мировая валютная система прошла в своем развитии ряд этапов и в настоящее время стоит на пороге новой глобальной реформы; осуществлению валютного регулирова­ния на межгосударственном уровне содействуют глобальные и региональные валютно-финансовые организации, наиболее влиятельной из которых является МВФ.

• Национальная валюта – денежная единица, выпускаемая данным государством и обращающаяся в первую очередь на территории страны.

• Иностранная валюта – денежные знаки иностранных государств, кредитные и платежные документы в виде векселей, чеков, банкнот, используемые в международных расчетах.

• Резервные валюты – это общепризнанные в мире валюты, используемые для создания в центральных банках других стран золотовалютных резервов (доллар США, евро, японская иена, швейцарский франк и английский фунт стерлингов).

Национальная валюта входит в состав мировой валюты.

Валютный курс – соотношение между валютами отдельных стран или «цена» валюты данной страны, выраженная в валюте других стран.

Cистемы валютных курсов:

- свободное (чистое) плавание;

- управляемое плавание;

- фиксированные курсы (Бреттон-Вудсская валютная система 1944-нач.70-х гг.);

- целевые зоны;

- смешанная система валютных курсов

Влияние, которое оказывают изменяющиеся курсы валют на экономику стран:

Положительные последствия понижения курса национальной валюты:

• повышение доходности экспортных операций;

• препятствует экспорту капитала данной страны;

• обеспечивает защиту национального рынка от конкуренции со стороны импортируемых товаров;

• понижает стоимость валюты данной страны, стимулирует ее экспорт, сокращая импорт, что способствует улучшению ее торгового и платежного баланса.

Отрицательные последствия понижения курса национальной валюты:

• способствует возникновению процесса инфляции;

• ухудшает условия торговли (соотношение между экспортными и импортными ценами);

• увеличивает расходы государства по погашению и обслуживанию внешних долгов;

• приводит к нарушению эквивалентности обмена, что наносит стране ощутимые материальные потери.

Валютный курс — это цена денежной единицы данной страны, выраженная в денежной единице другой страны или международных счетных валютных единицах.

Валютный курс необходим для установления пропорций обмена валют при международной торговле товарами и услугами, при движении капиталов в виде инвестиций и кредитов, для сравнения цен на мировых товарных рынках и стоимостных показателей различных стран, переоценке счётов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и частных лиц.

В основе валютного курса, особенно при фиксированном режиме, лежит валютный паритет — это соотношение между двумя валютами, устанавливаемое в законодательном порядке. В настоящее время паритеты активно применяются в странах ЕВС.

При золотомонетном стандарте основу валютного курса составлял золотой паритет, то есть соотношение двух валют по весовому содержанию золота.

На практике курсы валют только случайно и очень кратковременно могут совпадать с их паритетом — при равновесии спроса и предложения. Валютные курсы при золотом стандарте могли отклоняться от паритета только в пределах «золотых точек», то есть ± 1% в любую сторону, так как сумма всех расходов по пересылке золота не превышала 1% его стоимости. С демонетизацией золота новым эталоном ценности валют стали СДР. Теперь валютный курс зависит не от золотого содержания, а от целого ряда факторов.

Таковыми являются:

• покупательная способность валют;

• макроэкономические показатели страны — ВНП, ВВП, национальный доход и др.;

• степень инфляции и инфляционные ожидания;

• состояние платежного баланса страны;

• валютная политика;

• уровень процентных ставок;

• ускорение или замедление международных платежей;

• конъюнктура валютного рынка;

• степень доверия к валюте;

• субъективные факторы и др.

Валютный паритет – это определяемое законодательно отношение национальной валюты к валюте другой страны. С 1978 года Устав Международного валютного фонда предусматривает определение валютного паритета на базе СДР (специальные права заимствования), а не на основе золотого содержания валют. Валютный паритет национальных денежных единиц лежит в основе их валютных курсов. Однако рыночный курс валют практически никогда не совпадает с паритетом, его колебания зависят от нескольких десятков факторов, которые имеют экономический, политический, структурный, правовой или психологический характер. Наиболее важными из них являются: состояние торгового баланса, национального дохода, величина денежной массы, учетные ставки, ожидаемые темпы инфляции, вид государственного регулирования.

Изменение валютного курса определяется состоянием спроса и предложения на валютном рынке национальной валюты и валют других стран, соотношением их покупательной способности. Во всех случаях основообразующим выступает валовой национальный продукт (ВНП) стран, участвующих в международном обмене. По официальному паритету осуществляются расчеты центральных национальных банков и других валютно-финансовых учреждений между разными странами и с международными организациями, а расчеты между частными лицами и организациями зачастую осуществляются по свободному курсу.

+ 39. Валютный курс: понятие и виды. Факторы, влияющие на величину валютного курса.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС - это стоимостное соотношение двух валют при их обмене, или «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денеж­ных единицах другой страны или в международных платежных средствах. Он отражает в усредненном виде сложный комплекс взаимоотношений между двумя валютами: соотношение их покупательной способности; темпы инфляции в соответствую­щих странах; спрос и предложение конкретных валют на меж­дународных валютных рынках и др.

В теории выделяют пять основных систем валютных курсов:

• свободное плавание,

• управляемое плавание,

• целевые зоны,

• фиксированные курсы,

• гибридная система валютных курсов.

Так, в системе свободного плавания валютный курс формируется под воздействием рыночного спроса и предложения. Валютный рынок при этом наиболее приближен к модели совершенного рынка: число участников как на стороне спроса, так и на стороне предложения огромно, любая информация передается в системе мгновенно и доступна всем участникам рынка, искажающая роль центральных банков незначительна и непостоянна.

Плавающие валютные курсы зависят от рыночного спроса и предложения на валюту и могут значительно колебаться по величине. В режиме плавающих валютных курсов обычно находятся свободно конвертируемые валюты.

В системе управляемого плавания, кроме спроса и предложения, на величину валютного курса оказывают существенное влияние центральные банки стран и различные другие временные рыночные искажения.

Примером системы фиксированных курсов является Бреттон- Вудсская валютная система 1944—1971 гг. В ней курс всех валют фиксировался к доллару с пределом колебаний ±1%, а курс доллара США был жестко привязан к золоту: 35 долл. США - 1 тройская унция золота.

Система целевых зон развивает идею фиксированных валютных курсов. Ее примером является фиксация российского рубля к доллару США на полгода в течение 1995—1998 гг.

Наконец, примером гибридной системы валютных курсов является современная валютная система, в которой существуют страны, применяющие свободное плавание валютного курса, имеются зоны стабильности и т. п.

Смешанный валютный курс сочетает в себе элементы фиксированного и плавающего валютных курсов. Примером такого валютного курса являлись курсы национальных валют — стран Европейского валютного союза (1979—1999 гг.), которые были фиксированы к 1 экю, а через него соответственно жестко привязывались друг к другу, но по- отношению к валютам стран, не входящих в ЕВС, находились в свободном плавании.

Основу современного валютного курса образует целый комплекс курсообразующих факторов. Равнодействующая этих факторов — не только уровень цен, но и состояние платежного баланса, стоимость кредита, масштабы миграции капитала, темпы экономического роста, перспективы политического развития и т. п. — определяет значение валютного курса в каждый определенный момент времени. В практических целях для оценки темпов экономического развития, экономического планирования и прогнозирования применяются несколько расчетных разновидностей валютного курса.

Подробнее

Фиксированный валютный курс — унифицированная система валютных курсов на основе официальных, согласованных странами — членами МВФ валютных паритетов, выраженных в золоте или в долларах США. Рыночные курсы национальных валют поддерживаются на уровне ±2,25% колебаний по отношению к паритету.

В основе фиксированного курса лежит валютный паритет, т. е. официально установленное соотношение денежных единиц разных стран.

В настоящее время чаще используется понятие привязанного/ фиксированного валютного курса — официально установленное соотношение между национальной и иностранной(ыми) валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или иную сторону на официально установленную величину.

Фиксация/привязка носит, как правило, односторонний характер и обязательна лишь для страны, выбравшей этот режим валютного курса. Исключением из данного правила являются страны ЕС, у которых имеются взаимные обязательства по поддержанию курсов своих валют.

Плавающий валютный курс — механизм установления и поддержания курса национальной валюты, при котором он свободно изменяется в результате взаимодействия спроса и предложения на валютном рынке. Большинство стран, осуществляющих политику свободного плавания своих валют, придерживается тем не менее политики управляемого («грязного») плавания, в рамках которого центральные банки стран периодически вмешиваются в работу валютного рынка с целью поддержания курса собственной валюты при сильных ее колебаниях в определенный момент времени. Для этого используется механизм валютных интервенций.

По учету инфляции валютные курсы делят на реальный и номинальный.

Номинальный валютный курс показывает обменный курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке страны.

Реальный валютный курс — это номинальный валютный курс, скорректированный с учетом инфляции в странах.

Курс национальной валюты может изменяться неодинаково во времени по отношению к различным валютам. Так, по отношению к сильным валютам он может падать, а по отношению к слабым — подниматься. Например, в 1995 г. доллар США падал относительно японской иены и немецкой марки, но укреплялся по отношению к мексиканскому песо. В 80-х годах курс английского фунта стерлингов значительно колебался (то рос, то падал) по отношению к доллару США, итальянской лире, французскому франку, снижался по отношению к иене и немецкой марке. Поэтому для определения динамики курса валюты в целом рассчитывают индекс валютного курса, или эффективный валютный курс. При его вычислении каждая валюта получает свой вес в зависимости от доли приходящихся на нее внешнеэкономических сделок данной страны. Сумма всех весов составляет 1 (100%). Курсы валют умножаются на их веса, затем суммируются все полученные величины и берется их среднее значение. В практических целях в расчет принимается динамика движения валют тех стран, которые являются основными торговыми партнерами данной страны, поскольку на их валюты предъявляют основной спрос национальные импортеры и в их валютах получают платежи национальные экспортеры.

Так, общий индекс валютного курса фунта стерлингов с 1980 по 1987 показывал Снижение курса фунта по отношению ко всем основным валютам, в течение 1988 г.— повышение курса. Так, в 1988 г. он составлял 95,5, а в 1981 г.— 119,0. За последние 30 лет (с 1970 по 2000 г.) повысились курсы лишь трех валют: немецкой марки, японской иены, швейцарского франка.

Факторы, влияющих на изменение фундаментального равновесия курса валют

Структурные факторы (действуют в течение длительного периода):

• конкурентоспособность товаров страны на мировом рынке и ее изменение;

• состояние платежного баланса страны;

• покупательная способность денежных единиц и темпы инфля­ции;

• разница процентных ставок в различных странах;

• государственное регулирование валютного курса;

• степень открытости экономики

Конъюнктурные факторы (вызывающие краткосрочное колебание валютного курса):

• деятельность валютных рынков;

• спекулятивные валютные операции;

• кризисы, войны, стихийные бедствия;

• прогнозы (политические, экономические);

• цикличность деловой активности в стране и на основных международных рынках

+40. Проблемы и перспективы развития интеграционных процессов в мировой экономике.

+41. Современное состояние мирового рынка технологий и перспективы России.

Перспективы. Автомобильная индустрия:

• В 2021 ожидают рост новых легковых автомобилей на 15%, коммерческих на 16% по сравнению с 2020

• Рынок электромобилей увеличится с прогнозируемых 2,5 млн в 2020 до 3,4 млн в 2021 за счет поддержки государств, различных стимулирующих программ, развития инфраструктуры. Хотя их доля не превысит 4% от общемировых продаж.

• Продажи дизельных автомобилей будут падать и дальше. Вероятно, что правительства и дальше будут повышать налоги на топливо и выбросы

• В 2021 вырастет потребность в утилизации аккумуляторов. Tesla, Northolt (Швеция), American Battery Metals (США) и Umicore (Бельгия) планируют запустить или расширить свои производства

Ритейл:

• По итогам 2020 ожидается падение мировых объемов розничных продаж на 4,3%, в 2021 прогнозируют рост на 3%. Однако такой рост будет недостаточным, чтобы выйти на уровень 2019

• Ожидается, что большинство стран продолжат оказывать государственную поддержку потребительскому сектору за счет кредитов, налоговых льгот и льгот на аренду, но она начнет ослабевать. Страны, зависящие от туризма, особенно в Европе и Латинской Америке, скорее всего, сохранят налоговые льготы для сфер общепита, туризма

• По мере расширения онлайн-бизнеса некоторые потери рабочих мест будут заменены новыми местами в складских и доставочных службах

• Онлайн-ритейлеры будут подвержены кибератакам и им придется инвестировать в кибербезопасность. На ум пришла свежая история PickPoint

Энергетика:

• Мировое потребление энергии в 2020 сократится примерно на 4%, в 2021 ожидается рост на 2,6%. Спрос на нефть, газ и уголь в этом году упал, хотя потребление возобновляемых источников энергии, особенно солнечной и ветровой, наоборот увеличилось.

• Газ восстановится быстрей остальных. Прогнозируемая средняя цена – $2.74/b (+43% от минимума этого года $1,92/b)

• Аналитики ожидают, что потребление нефти вырастает на 3,1%, но выйти на уровень 2019 удастся только в 2023. Прогнозируемая средняя цена на нефть марки Brent – $45/b

• Потребление угля в этом году сократилось почти на 6%, в следующем году ожидается скромный рост на 1,8%

• Возобновляемые источники продолжат свое восхождение, наибольший спрос будет на солнечную и ветровую энергию

• Нефтяные компании продолжат сокращать расходы, ориентируясь на возобновляемые источники энергии, а другие будут стремиться избавиться от непрофильных активов. Так, например, BP, Shell и ExxonMobil объявили о сокращении рабочих мест и планируют продать некоторые активы. Кроме этого, первые две компании планируют достигнуть 0 уровня выброса к 2050.

• Trafigura, крупный нефтетрейдер, планирует создать совместное предприятие, которое инвестирует $2 млрд в возобновляемые источники энергии к 2025 году, сосредоточившись на солнечной энергии, ветре и хранении

• Из этого есть пару мыслей. Хоронить нефтяные компании в ближайшее время рано, переход на альтернативные источники будет не быстрым, к тому же многие постепенно переключаются на возобновляемую энергетику. Второе – не помешает держать в портфеле 1-2 компании, которые специализируются на этом бизнесе

Здравоохранение:

• Ожидается, что в 2021 году расходы на здравоохранение во всем мире вырастут на 6%. Рост солидный, однако он обусловлен спадом этого года, а также часть прироста будет достигнута за счет профилактики Covid-19, включая закупку вакцин.

• Самый быстрый рост расходов на здравоохранение будет в Европе и Азии

• Производство и распределение вакцины от Covid-19 будет серьезной проблемой. Учитывая, что некоторые вакцины должны храниться при температуре до -80 градусов.

• По прогнозам ВОЗ для глобальной иммунизации потребуется не менее 7 млрд. доз вакцины. На данный момент заказано более 4 млрд доз, что намного опережает производственные мощности.

• Правительства (и некоторые компании) будут стремиться локализовать производство, чтобы избежать проблем с цепочкой поставок в будущем. Так США продолжат стимулировать внутренние инвестиции в производство медицинских изделий. Аналогичные шаги предпринимают страны Азии

• Диагностика рака может получить значительный импульс благодаря технологии жидкой биопсии, разрабатываемой несколькими компаниями. Одина из них Grail, которая недавно была куплена Illumina. Входе испытаний, проведенных Grail, тест смог обнаружить около 50 различных типов рака среди пациентов в возрасте старше 50 лет