стоимость доллара до уровня, при котором экспорт расширяется, а импорт сужается. Это увеличение поправит дефицит торгового баланса, который, как мы предположили, существовал первоначально.

Вывод: Политика дешевых денег, которая применяется для смягчения безработицы и ускорения вялого роста, совместима с задачей корректировки дефицита торгового баланса. Наоборот, если изначально экспорт значи- тельно превышал импорт, то есть Соединенные Штаты имели большое активное сальдо торгового баланса, — политика дешевых денег увеличи- вает активное сальдо.

Теперь рассмотрим колонку 2 табл. 8.4 и предположим еще раз, что вначале Соединенные Штаты обладали большим дефицитом торгового баланса. Обратившись к политике дорогих денег для ограничения инфляции, мы обнаружим, что чистый экспорт сократится, или, другими словами, экспорт уменьшится, а импорт увеличится. Это, конечно, означает рост торгового дефицита.

Вывод: Политика дорогих денег, проводимая для смягчения инфляции, противоречит задаче корректировки дефицита торгового баланса. Если наша изначальная проблема состояла в активном сальдо торговли, политика дорогих денег приведет к ликвидации этого активного сальдо.

Таким образом, мы видим, что политика дешевых денег облегчает торговый дефицит и отягощает проблему активного сальдо торговли. Аналогичным образом политика дорогих денег облегчает проблему активного сальдо торговли и отягощает торговый дефицит. Дело в том, что при определенном стечении обстоятельств возникает конфликт, или альтернатива, между использованием кредитно-денежной политики для достижения экономической стабильности внутри страны и установлением равновесия в ее международной торговле.

8.6. Кейнсианская теория занятости и политика

Здесь настало время резюмировать и синтезировать кейнсианскую теорию занятости и ассоциирующуюся с ней политику стабилизации. Мы хотим углубить понимание того, как многие аналитические и политиче- ские аспекты макроэкономической теории соединяются вместе. Рис. 8.4 представляет именно ту «большую картину», которая нам требуется. Главное достоинство этой диаграммы состоит в том, что она показывает, как многие понятия и принципы, которые мы рассмотрели, соотносятся друг с другом и образуют теорию определения уровня использования ресурсов в рыночной экономике. Обратите внимание, что факторы, которые являются объектом государственной политики или находятся под ее сильным влиянием, выделены курсивом.

Напомним суть рис. 8.4. Если двигаться слева направо, то мы приходим к заключению о том, что уровни производства, занятости, доходов и цен находятся в прямой зависимости от совокупных расходов. Решение предпринимательских фирм производить товары и, следовательно, использовать ресурсы зависит от общего количества денег, потраченных на эти товары. Чтобы понять, что определяет уровень совокупных расходов, мы должны изучить четыре его основных компонента.

147

уровень совокупных расходов. Кроме того, наклон кривой потребления, зависящий от МРС (предельной склонности к потреблению), имеет решающее значение в определении размера мультипликатора.

Инвестиционные расходы — очень изменчивый компонент совокупных расходов, и поэтому он является, вероятно, причиной колебаний уровней производства, занятости и цен. Обратите внимание, что как фискальная политика (особенно налоги), так и кредитно-денежная воздействуют на инвестиционные расходы.

Мы знаем, что расходы на чистый экспорт определяются вычитанием объема импорта из объема экспорта. И импорт, и экспорт испытывают влияние валютного курса, но на импорт влияет уровень ЧНП своей страны, а на экспорт — уровень ЧНП других стран. В свою очередь валютные курсы зависят от уровня цен и процентных ставок в различных странах. Воздействуя на уровень цен и процентную ставку в стране, внутренняя фискальная и кредитно-денежная политика влияют, таким образом, на валютные курсы.

Такой компонент совокупных расходов, как государственные закупки, отличается от потребления инвестиций и чистого экспорта тем, что он определяется непосредственно государственной поддержкой. Решения относительно потребления, инвестиций и чистого экспорта принимаются в интересах домашних хозяйств и предприятий. Решения же о государственных расходах принимаются, по крайней мере частично, для реализации интересов общества — высокого уровня производства и занятости, а также стабильного уровня цен.

Фискальная и кредитно-денежная политика

Фискальная политика использует изменения государственных расходов и доходов от налогов для исключения неравновесных явлений, вызванных либо инфляцией, либо спадом. Рис. 8.4 достаточно наглядно показывает потенциал стабилизирующей роли государства; государственные расходы, как один из четырех основных компонентов совокупных расходов, непосредственно воздействуют на производство, занятость и уровень цен. С другой стороны, налоговая политика проводится опосредованно через потребительский и инвестиционный компоненты совокупных расходов1. В частности, уменьшение налога на личный доход ведет к смещению графика потребления вверх; увеличение налога смещает его вниз. Сокращение налогов на прибыль корпораций или других налогов на предпринимателей усиливает ожидание прибыли, смещает кривую спроса на инвестиции вправо и стимулирует капиталовложения. Увеличение налогов ослабляет ожидание прибыли и желание инвестировать.

Фискальная политика бывает дискретной è автоматической. Автомати- ческая политика, или политика встроенных стабилизаторов, — прогрессивная шкала чистого налогообложения — приводит изменение налогов в прямое соответствие с уровнем национального дохода. Дискретная политика состоит в изменении уровня расходов и манипулировании налого-

1Мы приняли упрощенную посылку о том, что все налоги являются налогами

ñнаселения и поэтому налоговые изменения затрагивают лишь потребление.

149

выми ставками или структурой налогообложения. Официально она проводится конгрессом для стабилизации экономики. Однако необходимо иметь в виду, что политика государственных расходов и налогообложения используется не только для достижения макроэкономической стабильности, но и для перераспределения ресурсов и доходов. Действие кредитноденежной политики было только что детально разобрано при обсуждении рис. 8.2 и табл. 8.3. Мы узнали, что как фискальные, так и кредитно-де- нежные мероприятия могут влиять на чистый экспорт посредством воздействия на процентную ставку и уровень цен внутри страны.

Хотя мы рассматривали фискальную и кредитно-денежную политику отдельно, в действительности они взаимосвязаны и должны координироваться. Это можно проиллюстрировать эффектом обратной связи, отраженным на рис. 8.2. Скажем, количественное значение определенного увеличения государственных расходов зависит от того, сопровождается ли оно «приспосабливающимся» изменением денежного предложения. Допустим, установлено, что для достижения уровня полной занятости фактическому ЧНП не хватает 25 млрд. дол. и что мультипликатор равен 5. Следовательно, при прочих равных условиях 5-миллиардное увеличение государственных закупок приведет экономику к полной занятости. Но в действительности нельзя ожидать, что прочие условия — особенно процентная ставка — останутся неизменными, когда экономика под влиянием дополнительных расходов начнет расти (рис. 8.2в). С расширением производства и ЧНП увеличивается спрос на деньги для сделок, и при данном денежном предложении поднимаются процентные ставки (рис. 8.2а). Более высокие процентные ставки ведут к «вытеснению» некоторых инвестиций (рис. 8.2б) и тем самым частично ослабляют воздействие государственных расходов на экономический рост. До тех пор пока увеличение денежного предложения не стабилизирует процентную ставку, эффект мультипликатора доходов будет уменьшаться, поскольку обратное воздействие денежного рынка сокращает инвестиции и расходы на чистый экспорт. Дело в том, что фискальные и кредитно-денежные мероприятия проводятся не в изоляции; эффективность стабилизационной политики предполагает их четкую координацию.

Выводы

1.Подобно фискальной политике, кредитно-денежная политика призвана способствовать установлению в экономике общего уровня производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием инфляции.

2.При проведении кредитно-денежной политики наиболее важными активами федеральных резервных банков выступают ценные бумаги и ссуды коммерческим банкам. Основными обязательствами являются резервы банков-членов, депозиты Казначейства и банкноты Федеральной резервной системы.

3.Тремя основными инструментами кредитно-денежной политики являются: а) операции на открытом рынке, б) изменение резервной нормы

èв) изменение учетной ставки.

150