Контрольная работа № 2. Расчет инвестиционного проекта.

Компания рассматривает целесообразность приобрести оборудование в виде новой технологической линии за счет инвестиционных ресурсов в сумме 111993 тыс.руб. и планирует срок эксплуатации 5 лет.

Износ на оборудование амортизируемого по линейному способу оценки составляет 20%.

Расчеты определили, что выручка от реализации продукции по годам эксплуатации оценивается:

1 год = 55996,5 тыс. руб.

2 год = 60924,19 тыс. руб.

3 год = 67504,00 тыс. руб.

4 год = 68314,05 тыс. руб.

5 год = 69133,82 тыс. руб.

Текущие расходы, себестоимость по годам оценивается: 1 год = 27998,25 тыс. руб., с последующим увеличением по годам на 3%.

Ставка налога на прибыль равна 20%.

Сложившееся финансовое положение такого, что коэффициент рентабельности авансированного капитала составляет 22%, а текущая инфляция или цена капитала составляет – 19%.

Руководству необходимо принять правильное управленческое решение – целесообразен ли проект к реализации, и более того руководство не хочет проекта, когда срок окупаемости более 4 лет.

Оценка принимаемого решения осуществляется в 3 этапа:

1. Расчет исходных показателей по годам;

2. расчет аналитических коэффициентов;

3. анализ коэффициентов.

1. Расчет исходных показателей по годам.

показатели	1	2	3	4	5
1. Объём реализации, тыс.руб.	55996,5	60924,19	67504,00	68314,05	69133,82
2. Текущие расходы (себестоимость), тыс.руб.	27998,25	28838,20	29703,35	30594,45	31512,28
3. Износ (Амортизация) 10% от общ. суммы, тыс. руб.	22398,6	22398,6	22398,6	22398,6	22398,6
4.налогообложение, тыс. руб. (п1-п2-п3)	5599,65	9687,39	15402,05	15321	15222,94
5. Налог на прибыль, тыс.руб. (20 % от п4)	1119,93	1937,48	3080,41	3064,2	3044,59
6. Чистая прибыль, тыс.руб. (п4-п5)	4479,72	7749,91	12321,64	12256,8	12178,35
7. Чистые денежные поступления, тыс.руб. (п3+п6)	26878,32	30148,51	34720,24	34655,4	34576,95

2. Расчёт аналитических коэффициентов

а) Расчёт чистого приведённого эффекта:

NPV=∑ Pn/(1+r)^t -IC

r=13%

NPV= 26878,32/(1,13)¹+30148,51/(1,13)²+34720,24/(1,13)³+

+34655,4/(1,13)⁴+34576,95/(1,13)⁵-52401,2 = 58936,23 тыс.руб.

r=51%

NPV= -215,66 тыс.руб.

Вывод:

Из анализа расчёта показателя NPV по таблице данных следует:

1) При плановом проценте инфляции установленном государством на 2009 год – 13%, проект следует принять.

2) Учитывая неустойчивость экономической ситуации, по принятому прогнозному варианту инфляции – 51%, проект имеет отрицательный чистый приведённый эффект и его следует отклонить.

3) Предельным уровнем инфляции считается, когда за анализируемый период NPV=0.

В моём варианте r=50,86%

4) Чтобы поднять эффективность инвестиционного проекта по показателю NPV необходимо уточнить некоторые резервы (увеличить чистые денежные поступления) за счёт сокращения затрат (себестоимости) и увеличить амортизационный процент и попытаться уменьшить налог на прибыль.

б) Индекс рентабельности:

PI=∑ Pn/(1+r)^t :IC

r=13%

PI= 111337,43/52401,2=2,12

r=51%

PI=52185/52401,2=0,99

Из расчёта индекса рентабельности следует, что при r=13% индекс рентабельности равен 2,12, следовательно проект эффективен. При r=51% индекс рентабельности равен 0,99, это говорит о том, что проект следует отклонить. Проект следует дополнительному анализу при r=50,86%, т.к. индекс рентабельности равен 1,00.

в) Расчёт внутренней нормы доходности (рентабельности):

IRR=r₁ + f(r₁)/ f(r₁)- f(r₂) * r₂ - r_1, где

IRR- внутренняя норма доходности,

r_{1 -} плановый показатель,

r_{2 –} фактический показатель.

IRR= 13%+58936,23 тыс.руб./58936,23 тыс.руб. -(-215,66 тыс.руб)*51%-13%=50,86%

Вывод: оптимальный процент рентабельности в предполагаемом диапазоне инфляции от 13-51% является показатель (r΄)=50,86% - это означает, что при плановом показателе инфляции в 13% установленным на 2009 г. инвестор может располагать свой доход до 51%.

Увеличим объем реализации на 51%.

показатели	1	2	3	4	5
1. Объём реализации, тыс.руб.	55996,5	84554,72	127677,62	192793,2	291117,73
2. Текущие расходы (себестоимость), тыс.руб.	27998,25	28838,20	29703,35	30594,45	31512,28
3. Износ (Амортизация) 10% от общ. суммы, тыс. руб.	22398,6	22398,6	22398,6	22398,6	22398,6
4.налогообложение, тыс.руб. (п1-п2-п3)	5599,65	33317,92	75575,67	139800,15	237206,85
5. Налог на прибыль, тыс.руб. (20 % от п4)	1119,93	6663,58	15115,13	27960,03	47441,37
6. Чистая прибыль, тыс.руб. (п4-п5)	4479,72	26654,34	60460,54	111840,12	189765,48
7. Чистые денежные поступления, тыс.руб. (п3+п6)	26878,32	49052,94	82859,14	134238,72	212164,08

а) Расчёт чистого приведённого эффекта:

r=13%

NPV= 26878,32/(1,13)¹+49052,94/(1,13)²+82859,14/(1,13)³+

+134238,72/(1,13)⁴+212164,08/(1,13)⁵-52401,2 = 264910,2 тыс.руб.

r=99%

NPV= -633,19тыс. руб.

Вывод:

Из анализа расчёта показателя NPV по таблице данных следует:

1) При плановом проценте инфляции установленном государством на 2009 год – 13%, проект следует принять.

2) Учитывая неустойчивость экономической ситуации, по принятому прогнозному варианту инфляции – 99%, проект имеет отрицательный чистый приведённый эффект и его следует отклонить.

3) Предельным уровнем инфляции считается, когда за анализируемый период NPV=0.

В моём варианте r=98,79%

4) Чтобы поднять эффективность инвестиционного проекта по показателю NPV необходимо уточнить некоторые резервы (увеличить чистые денежные поступления) за счёт сокращения затрат (себестоимости) и увеличить амортизационный процент и попытаться уменьшить налог на прибыль.

б) Индекс рентабельности:

r=13%

PI= 317311,4/52401,2=6,06

r=99%

PI=51768,01/52401,2=0,99

Вывод:

Из расчёта индекса рентабельности следует, что при r=13% индекс рентабельности равен 6,06, следовательно проект эффективен. При r=99% индекс рентабельности равен 0,99, это говорит о том, что проект следует отклонить. Проект следует дополнительному анализу при r=98,79%, т.к. индекс рентабельности равен 1,00.

в) Расчёт внутренней нормы доходности (рентабельности):

IRR= 13%+ 264910,2тыс.руб./264910,2 тыс.руб. -(-633,19 тыс.руб)*99%-13%=98,79%

Вывод: при повышении объема реализации на 51% оптимальный процент рентабельности в предполагаемом диапазоне инфляции от 13-99% является показатель (r΄)=99% - это означает, что при плановом показателе инфляции в 13% установленным на 2009 г. инвестор может располагать свой доход до 99%.