Тема 3. Управління оборотними активами.
1. Особливості оборотних активів.
2. Характер участі оборотних активів в операційному циклі підприємства.
3. Політика управління оборотними активами.
4. Управління запасами.
5. Управління дебіторською заборгованістю.
6. Управління грошовими активами.
1. Особливості оборотних активів.
*Управління оборотними активами складає значну частину операцій фінансового менеджменту. Це пов’язано з великою кількістю складових елементів цих оборотних активів, які потребують індивідуального підходу до їх управління та значним впливом на основні показники фінансового стану підприємства.
*Загалом, тлумачення понять активи та оборотні активи має місце в П(С)БО.
За П(С)БО 1 “Загальні вимоги до фінансової звітності” Активи - ресурси, контрольовані підприємством в результаті минулих подій, використання яких, як очікується, призведе до отримання економічних вигод у майбутньому.
Економісти пропонують таке визначення: активи – економічні ресурси підприємства у формі сукупних майнових цінностей, що використовуються у господарській діяльності з метою отримання прибутку.
За П(С)БО 2 “Баланс” Оборотні активи – грошові кошти та їх еквіваленти, що не обмежені у використанні, а також інші активи, призначені для реалізації чи споживання протягом операційного циклу чи протягом дванадцяти місяців з дати балансу.
До складу оборотних активів входять:
1. Запаси.
2. Дебіторська заборгованість.
3. Грошові кошти та їх еквіваленти.
4. Інші оборотні активи.
Особливість оборотних активів полягає у тому, що саме вони забезпечують реалізацію загальновідомої економічної формули:
Г – Т – Г'
Оскільки,
Грошові активи → запаси сировини і матеріалів → незавершене виробництво →
→ готова продукція → дебіторська заборгованість → грошіΔ.
Переваги оборотних активів:
1) можливість швидкої трансформації одних видів оборотних активів в інші;
2) можливість швидкої диверсифікації (розширення) відповідно до діяльності підприємства;
3) порівняно високий рівень ліквідності;
4) реалізація управлінський рішень щодо оборотних активів здійснюється у порівняно короткому періоді часу.
Недоліками оборотних активів є:
а) вплив інфляції на оборотні активи;
б) надлишкові запаси ТМЦ викликають додаткові операційні витрати по їх зберіганню.
в) з оборотними активами частіше ніж з необоротними активами відбуваються втрати і порчі (тут – в межах норм природного убутку).
г) значна частина оборотних активів піддається ризику втрат через несумлінність партнерів чи персоналу (тут – з вини когось).
У фінансовому менеджменті обіговість оборотних активів характеризує коефіцієнт маневреності оборотних активів:
Показує питому вагу оборотних активів у загальній величині активів підприємства.
2. Характер участі оборотних активів в операційному циклі підприємства.
За П(С)БО 3 “Звіт про фінансові результати”:
Операційна діяльність – основна діяльність підприємства, а також інші види діяльності, які не є інвестиційною чи фінансовою діяльністю.
Основна діяльність – операції, пов'язані з виробництвом або реалізацією продукції (товарів, робіт, послуг), що є головною метою створення підприємства і забезпечують основну частку його доходу.
Операційний цикл – інтервал часу, протягом якого поточні активи підприємства роблять повний оборот від придбання запасів для здійснення діяльності до отримання коштів від реалізації виробленої з них продукції
Розрізняють 4 стадії руху оборотних активів у процесі операційного циклу:
1) грошові активи (включаючи короткотермінові фінансові вкладення) використовуються для придбання запасів, сировини і т.д.;
2) запаси перетворюються у готову продукцію;
3) готова продукція реалізовується і до оплати перетворюється у дебіторську заборгованість;
4) оплата дебіторської заборгованості, перетворюється в грошові активи.
Постійний оборот оборотних активів можна представити у вигляді схеми:
?
Важливою характеристикою операційного циклу є його тривалість.
Тривалість операційного циклу визначається за формулою:
ТОЦ = ТОга + ТОмз+ ТОнв + ТОгп + ТОдз ,
де ТОЦ – тривалість операційного циклу, в днях;
ТОга – тривалість обороту середнього залишку грошових активів, в днях;
ТОмз – тривалість обороту запасів сировини, матеріалів і ін. матеріальних факторів виробництва у складі оборотних активів, в днях;
ТОнв – тривалість обороту середнього об’єму незавершеного виробництва, в днях;
ТОгп – тривалість обороту запасів готової продукції, в днях;
ТОдз – тривалість інкасації дебіторської заборгованості, в днях.
Оборотні активи діляться на:
1) оборотні активи, що обслуговують виробничий цикл:
а) запаси сировини, матеріалів;
б) запаси напівфабрикатів і продукції сторонній організацій;
в) запаси готової продукції;
2) оборотні активи, що обслуговують фінансовий цикл підприємства:
а) дебіторська заборгованість;
б) грошові активи.
В процесі управління оборотними активами в межах операційного циклу виділяють дві основні його складові:
1. Виробничий цикл підприємства. Характеризує період повного обороту матеріальних складових оборотних активів, починаючи з закупки сировини, матеріалів та напівфабрикати для здійснення процесу виробництва і закінчуючи відвантаженням готової продукції споживачам (покупцям).
Тривалість виробничого циклу визначається за формулою:
ТВЦ = ПОсм + ПОнв + ПОгп ,
де ТВЦ – тривалість виробничого циклу підприємства, в днях;
ПОсм – тривалість обороту середнього запасу сировини, матеріалів і напівфабрикатів, в днях;
ПОнв – тривалість обороту середнього об’єму незавершеного виробництва, в днях;
ПОгп – тривалість обороту середнього запасу готової продукції, в днях.
2. Фінансовий цикл підприємства. Характеризує період повного обороту грошових коштів, вкладених в оборотні активи, починаючи з моменту погашення кредиторської заборгованості за отримані сировину, матеріали та напівфабрикати і закінчуючи інкасацією дебіторської заборгованості за відвантажену готову продукцію.
ТФЦ = ТВЦ + ПОдз – ПОкз (8),
де ТФЦ – тривалість фінансового циклу підприємства, в днях;
ТВЦ – тривалість виробничого циклу підприємства, в днях;
ТОдз – середня тривалість обороту дебіторської заборгованості, в днях;
ТОкз – середня тривалість обороту кредиторської заборгованості, в днях.
За оцінками фахівців, які займаються консультуванням у сфері фінансового менеджменту, із загальної економії,що може одержати підприємство при ефективному управління фінансами, 50% може дати ефективне управління моваро-матеріальними запасами, 40% - управління запасами готової продукції і дебіторської заборгованості і 10% - управління власне технологічним циклом.
Рис.2. Взаємозв’язок виробничого і фінансового циклів підприємства