II.4. Оценка бюджетной эффективности инвестиционного проекта

Проведем расчет в текущих ценах и только для консолидированного бюджета (без разделения на бюджеты различных уровней) и внебюджетных фондов. Расчёт денежного потока инвестиционного проекта сведём в табл. 12, приняв норму дисконта для бюджетной эффективности равной 21%.

В рассматриваемом примере бюджетные оттоки равны нулю. Если государственные гарантии также отсутствуют, то единственными показателями бюджетной эффективности являются:

- чистый доход бюджета = 2116,53 тыс. руб.

- чистый дисконтированный доход бюджета = 43,43 тыс. руб.

Значения показателей бюджетной эффективности представлены в табл.11

Раздел III. Анализ чувствительности чистого дисконтированного дохода по инвестиционному проекту

Определим чувствительность проектной NPV к изменениям в оценке базовых показателей по их наилучшему и наихудшему значениям. Для этого определим величину проектной NPV по каждому сценарию. В ходе анализа инвестиционной чувствительности NPV проекта рассчитывается с попеременным использованием каждого показателя в его пессимистической и оптимистической оценке, в то время как остальные показатели берутся в расчет по их ожидаемым значениям.

Результаты анализа чувствительности (табл. 15)

В итоге получаем:

• наибольшее относительное отклонение показателя по пессимистическому сценарию у цены за единицу продукции, оно составляет 0,1759, отклонение ЧДД при этом составляет 1,3867;

• наименьшее относительное отклонение показателя по пессимистическому сценарию у ставки дисконтирования, оно составляет –0,3333, отклонение ЧДД при этом составляет –0,4534;

• наибольшее отклонение ЧДД по пессимистическому сценарию составляет 1,3867, оно вызывается отклонением цены за единицу продукции на 0,1759;

• наименьшее отклонение ЧДД по пессимистическому сценарию -0,4534, оно вызывается отклонением ставки дисконтирования на –0,3333;

• наибольшее относительное отклонение показателя по оптимистическому сценарию у цены за единицу продукции, оно составляет 0,1595, отклонение ЧДД при этом составляет 1,2574;

• наименьшее относительное отклонение показателя по оптимистическому сценарию у ставки дисконтирования, оно составляет –0,25, отклонение ЧДД при этом составляет –0,3004;

• наибольшее отклонение ЧДД по оптимистическому сценарию составляет 1,2574, оно вызывается отклонением цены за единицу продукции на 0,1595;

• наименьшее отклонение ЧДД по оптимистическому сценарию -0,4902, оно вызывается отклонением объёма продаж на –0,1109;