II.2. Оценка коммерческой эффективности ип

Исходные положения:

- расчеты производятся в текущих ценах (без учета инфляции);

- норму дисконта примем Е = 21%;

- норма амортизации 12%;

- ликвидационные затраты учитываются с НДС. Ликвидационные поступления учитываются в размере, остающемся у предприятия, т.е. без НДС.

Требуется определить:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутреннюю норму доходности;

- период окупаемости «простой»;

- уточнённое значение периода окупаемости «простого»;

- период окупаемости с учётом дисконтирования;

- потребность в дополнительном финансировании;

- потребность в дополнительном финансировании с учётом дисконтирования;

- индекс доходности инвестиций;

- индекс доходности дисконтированных инвестиций;

- индекс доходности затрат;

- индекс доходности дисконтированных затрат.

Расчеты денежного потока инвестиционного проекта необходимо представить в пояснительной записке, значения показателей коммерческой эффективности – в табл. 8.

В результате произведенных расчетов (см. табл. 9) было установлено, что в результате реализации данного проекта компания «PinkPig» получит чистый дисконтированный доход в размере ЧДД = 446,85 тыс. руб. > 0. Период окупаемости проекта с учётом дисконтирования (ДПО) = 5. Индекс доходности инвестиций с учётом дисконтирования по проекту составляет (ИДД) = 1.54 > 1,0. ИЗД = 1,23 >1 ,0 Внутренняя норма доходности составит (ВНД) = 13,8% что меньше нормы дисконта

Е = 21%. Проект можно принять к реализации.

II.3. Оценка эффективности участия предприятия (акционеров) в инвестиционном проекте.

Для проекта предполагается привлечь акционерный капитал в сумме 520 млн. руб. на шагах 0 (300 млн. руб.) и 1 (220 млн. руб.). Заёмный капитал со ставкой 11% в год. Проценты по которому начисляются и выплачиваются 1 раз в конце год. Предприятие исходит из максимально быстрого возврата долга. До начала производства проценты не выплачиваются, а капитализируются, т.е. добавляются к сумме долга на шаге, в котором производится капитализация. Норму дисконта Е по-прежнему примем равной 21%.

Примем также, что льготы имеются только по налогу на прибыль и заключаются в уменьшении налогооблагаемой прибыли на величину процентов, выплачиваемых за инвестиционный кредит.

Займы считаются берущимися в течение шага, возврат долга и выплата процентов - в следующем шаге расчёта. Долг на начало текущего шага равен долгу на конец предыдущего шага.

Оценим максимальные доходы акционеров. Они зависят от правил выплат. Расчет исходит из следующих правил. Амортизация основных фондов накапливается на депозите (в так называемых дополнительных фондах). Остаток чистой прибыли на каждом шаге идет на выплату дивидендов и налога на них. Остаток амортизации наращивается в "дополнительных фондах" и за вычетом налога распределяется между акционерами в конце проекта. Для этого расчета депозитный процент равен 9% (ставка по выданным кредитам). Ставку налога на дивиденды и на распределяемую в конце проекта амортизацию примем равной 15%.

Требуется определить:

- чистый доход;

- чистый дисконтированный доход;

- внутреннюю норму доходности;

Расчеты денежного потока инвестиционного проекта представлены в табл. 10, значения показателей общественной эффективности – в табл. 10.

В результате произведенных расчетов (см. табл. 10) было установлено, что в результате реализации данного проекта компания «PinkPig» получит Чистый доход (ЧД) в размере 1698.75 тыс.руб; чистый дисконтированный доход в размере ЧДД = 205.92 тыс. руб. > 0. Внутренняя норма доходности составит (ВНД) = 29% больше нормы дисконта Е=21% Проект можно принять к реализации.