5. Обсуждение игровых результатов

Обсуждение игры - наиболее важный и ответственный этап. На этом этапе не следует экономить время: игра окончена, работа продолжается.

Роль руководителя остается прежней - помогать участникам. В данном случае - помочь им самим сделать выводы и заключения.

Тем более, что темп игры достаточно насыщенный, и не все участники успевают уловить имеющиеся в игре связи и их отражение в действительности.

Прежде всего предоставьте слово участникам игры. Выступления можно строить по определенной схеме. По ходу выступления можно задавать вопросы, исходя из целей игры и на уточнение.

6. Инструкция для директора предприятия

В игре «Поток» вы являетесь ДИРЕКТОРОМ предприятия. Предприятие расположено на берегу реки. Кроме него, по течению реки находятся еще 9 предприятий. Первое предприятие находится выше всех по течению реки, десятое — ниже всех. Всем предприятиям для производственных нужд требуется вода, отработанную они сбрасывают обратно в реку.

Предприятия могут очищать либо не очищать отработанную воду. Стоимость очистки стоков одинакова для каждого предприятия и составляет 10 тыс. руб. Каждый неочищенный сброс повышает уровень загрязнения реки.

Каждое предприятие загрязняет воду лишь ему присущим компонентом. Если первое предприятие не очищает сброс, оно загрязняет воду для остальных девяти. Его сосед (второе предприятие) загрязняет воду для остальных восьми и т.д. для получения чистой воды необходимо очистить воду от каждого загрязнения (т.е. от сбросов предприятий, находящихся выше по течению и не очистивших воду).

По технологии предприятия могут использовать только ЧИСТУЮ воду, т.е. очищенную от всех видов загрязнений. Так как стоимость очистки от одного вида загрязнений составляет 5 тыс. руб., общие затраты предприятия определяются как произведение 5 тыс. руб. на число предприятий, расположенных выше по течению и не очистивших сброс.

Предприятиям выделены денежные ассигнования. Размер ассигнований индивидуален и зависит от расположения предприятия. Другим источником денежных средств может быть кредит банка, функции которого выполняют организаторы игры.

Игра проходит по раундам. На каждом раунде Вы, как директор предприятия, принимаете решение: очищать или не очищать отработанную воду. Принятое решение фиксируется в «Учетной форме директора предприятия». Одновременно вы ведете расчеты с банком.

Внимание! Оставшиеся к концу игры денежные средства перечисляются в прибыль предприятия.

Практическое занятие № 3 «Оценка эффективности инвестиций в природоохранные мероприятия»,

3.1. «Оценка эффективности инвестиций в природоохранные мероприятия»

Инвестиции – это денежные средства или другое имущество, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли или достижения другого полезного эффекта. Инвестиции в природоохранные мероприятия могут преследовать цель как сокращение экологических налогов и платежей, так и приведение воздействия на окружающую среду в норму.

Поступления средств на счета организации называются притоком или положительным денежным потоком, а платежи денежных средств – оттоком или отрицательным денежным потоком.

Разность между притоком и потоком называется сальдо или чистый поток.

Объем инвестированного капитала через определенный период времени с учетом сложного процента определяется:

где

PV – исходный инвестированный капитал;

r – норма доходности (ставка процента, деленная на 100).

(1 + r)ⁿ – процентный множитель, который показывает чему, будет равна денежная единица через n шагов, при заданной процентной ставке.

Для того чтобы определить, сколько нужно вложить средств, чтобы получить заданную величину капитала в будущем (FV) при заданной процентной ставке, необходимо:

Этот процесс называется дисконтированием.

Пример: Сколько необходимо вложить средств, чтобы через 7 лет капитал организации составил 35 руб., при доходности бизнеса 10 %.

То есть необходимо инвестировать 17,96 руб. То есть настоящая стоимость денежных средств полученных в будущем с учетом ставки доходности 10 %, в настоящем равен 17,96 руб.

Эффективность инвестиций оценивается с помощью следующих показателей:

1. Чистый дисконтированный доход (NPV) – выражает общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, который определяется:

где CI – величина исходных инвестиций.

Если NPV > 0, то проект прибыльный,

NPV < 0, то проект убыточный.

Инвестиционный проект должен отвечать критерию превышения прибыли от его использования над прибылью от помещения средств на банковский депозит. Поэтому для сравнения доходности инвестиционного проекта с доходностью от вложения средств в банк, ставка дисконта (r), как правило, принимается равной банковской ставке доходности, деленной на 100.

Пример: Природоохранное оборудование стоимостью 8 руб., будет приносить прибыль (за счет сокращения платежей за загрязнение окружающей среды) в размере 3 руб. ежегодно в течение 11 лет. Альтернативой может являться вложение этих средств в банк под 12 % годовых. Необходимо рассчитать имеет ли смысл вкладывать средства в данное оборудование.

NPV > 0, т.е. проект прибыльный. Настоящая сумма инвестиционного капитала, полученного в будущем будет равна 9,49 руб., фактические инвестиции составили 8 руб., т.е. чистый дисконтированный доход составил 1,49 руб.

2. Индекс доходности дисконтированных инвестиций (NPI) – отношение суммы дисконтированных доходов к сумме исходных инвестиций:

Если NPI > 1, то проект рентабельный,

NPI < 1, то проект убыточный.

Пример: предыдущее условие

Проект рентабельный.

3. Срок окупаемости – это время от начального момента инвестирования до момента, после которого текущий чистый дисконтированный доход (NPVi) становиться неотрицательным. Иначе говоря, это число лет, необходимое для возврата первоначально вложенных средств.

Пример: предыдущее условие

1. 

2. 

3. 

4. 

5. 

Проект (первоначальные инвестиции) окупятся на 5 год.

Задание 1. Рассчитайте с учетом приведенных данных величину реальных прибылей от реализации проекта и заполните последний столбец при нормативе дисконтирования равном 0,06. Чему, таким образом, равна совокупная прибыль от реализации проекта?

Таблица 1

Номинальные и реальные прибыли от реализации проекта.

Год получения прибылей	Величина номинальных прибылей (тыс. руб)	Величина реальных прибылей (тыс. руб.)	Величина прибылей с учетом дисконтирования (тыс. руб.)
0	400	400
1	440	419
2	750	680
3	825	713

Рыночные методы оценки эффективности природоохранных проектов.

В странах с развитыми рыночными отношениями для оценки и обоснования эффективности инвестиционных решений используются следующие основные показатели:

• чистая приведенная прибыль (NPB - от анг. net present benefit);

• рентабельность инвестиций (BCR —от анг. benefit-cost ratio);

• внутренняя норма прибыли (IRR - от анг. internal rate of return).

Чистая приведенная прибыль (NPB) представляет собой разность дисконтированных на один момент времени показателей и инвестиционных расходов по некоторому проекту, и она должна быть положительной:

NPB =

где В₍ - прибыль в году t;

V_t - коэффициент дисконтирования, определяемый по формуле:

V_t=(l+r)^t,

C_t - инвестиционные расходы в году t;

Т - продолжительность расчетного периода (периода реализации инвестиционного

проекта);

r - норма дисконта.

Рентабельность инвестиций (BCR). Это показатель, производный от чистой приведенной прибыли. Он характеризует отношение дисконтированной прибыли к дисконтированным инвестиционным расходам.

Из BCR вытекает следующее правило: инвестиционное решение должно приниматься лишь в случае, когда BCR > 1.

Внутренняя норма прибыли (IRR). Под IRR понимается расчетная норма возврата (прибыль по инвестициям, при которой в случае ее использования как нормы дисконта, чистая приведет прибыль (NPB) становится равной нулю, т.е. капиталовложения окупаются.

Таким образом, внутренняя норма прибыли (IRR) рассчитывается на основе решения уравнения:

Итак, внутренняя норма прибыли служит итеративному процессу поиска такого значения данного показателя, при котором чистая приведенная прибыль (ценность) оказывается равной нулю. Полученный показатель IRR необходимо сравнивать с другими процентными ставками и ставкой дисконта, что помогает определить, имеет ли проект смысл с финансовой и экономической точек зрения.

Вместе с тем, применяя показатель IRR., надо учитывать, что проекты, характеризующиеся одинаковыми потоками денежных показателей, могут давать различные значения IRR. И лицо, принимающее решение, не будет знать, какое из полученных значений IRR взять за основу. Поэтому при расчете показателей эффективности рекомендуется опираться на показатель NPB как базовый.

Для сегодняшнего дня сохраняет свою актуальность задача поиска показателей, более полно учитывающих специфику природоохранных инвестиционных проектов. К числу таковых относится показатель издержек загрязнения. Он характеризует как затраты по данному природоохранному мероприятию (направленные на сокращение экологического ущерба), так и остаточный (некомпенсированный) ущерб окружающей среде. Этот остаточный ущерб, подчеркнем, сопровождает любые экологические мероприятия, так как проекты со 100%-ным сокращением уровня загрязнения среды попросту нереализуемы. И отбор инвестиционных проектов будет осуществляться на основе показателя минимума издержек загрязнения.

Задание 2. Пусть некоторая компания оценивает целесообразность внедрения установки по утилизации вторичных ресурсов и отходов. Общие капитальные расходы на эту установку составляют 1100 долл. и их необходимо вложить в начальный период (при t - 0). Планируемое время эксплуатации вводимого оборудования равно пяти годам. Общие текущие среднегодовые расходы по его обслуживанию равны 600 долл. Расчетная общая средняя годовая экономия (эффект) от внедрения установки - 950 долл., включая экономию по платежам за размещение отходов, прибыль от реализации дополнительно получаемого сырья и компенсацию из регионального фонда охраны природы в целях, поддержки природоохранных инвестиций. Пусть руководство компании исходит из минимально желаемого уровня прибыли на вложенный капитал, равного 0,1. Это и есть внутренняя норма прибыли (IRR), как она определяется по формуле. Оцените целесообразность данного инвестиционного проекта для фирмы. На каком году эксплуатации установки окупятся вложенные в нее средства? Вся необходимая информация приведена в табл. 2. Для ответа на поставленные вопросы необходимо самостоятельно заполнить последнюю ее колонку.

Таблица 2.

Расчетные данные для оценки эффективности инвестиций в оборудование по утилизации отходов

Годы	Среднегодовой эффект в году t (долл./год)	Расходы в году t (долл./год)	Чистый эффект в t-OM году (долл./год)	(1+IRR)'	(Чистый эффект), (1+IRR)'
0 1 2 3 4 5	0 950 950 950 950 950	0 600 600 600 600 600