3. Внутренняя норма доходности инвестиций (irr, Internal Rate of Return), (Внутренняя норма прибыли, внутренняя норма окупаемости).

Под IRR понимают значение коэффициента дисконтирования q, при котором NPV проекта равна нулю:

IRR = q, при котором NPV(q) = 0.

Если обозначить IС = CF₀ и CF_k – элемент финансового потока проекта, соответствующий k-му моменту времени, то IRR находится из уравнения:

.

Смысл: IRR показывает верхнюю границу зоны ожидаемой доходности проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов. Например, если проект полностью финансируется за счёт ссуды коммерческого банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.

Экономический смысл IRR: организации выгодно принимать любые решения инвестиционного характера, внутренние нормы доходности которых не больше текущего значения показателя "цена капитала" СС ( цена целевого источника). Если IRR < СС, то проект целесообразно принять; если IRR > СС, то проект следует отвергнуть; при IRR = СС проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

 Независимо от того, с чем сравнивается IRR, очевидно одно: проект принимается, если его IRR меньше некоторой пороговой величины; поэтому при прочих равных условиях, как правило, меньшее значение IRR считается предпочтительным.

П о конспекту: Внутренняя ставка доходности. Характеризует уровень доходности проекта и является также по своей сути скорее абсолютным показателем. Сам расчетный показатель присутствует в формуле в виде ставки дисконтирования, следоват-но для определения уровня доходности необходимо вычислить искомый показатель, сделав предположение, что Чистый приведенный доход = 0. можно определить миним ставку доходности.

В

– ИЗ = 0

СД = Σ ЧДП_t

(1+ВСД)^t

4. Простая норма прибыли на инвестиции Коэффициент рентабельности.( Simple rate of return. Profitability of investments.)

Является одним из наиболее часто используемых так называемых "простых" показателей эффективности инвестиционного проекта (легко подсчитывается).

SRR = (NP/TIC)*100%

где SSR - простая норма прибыли, выраженная в процентах за один интервал планирования, NP - чистая прибыль за один интервал планирования, TIC - полные инвестиционные затраты.

Смысл - приблизительная оценка того, какая часть инвестированного капитала возвращается в виде прибыли в течение одного интервала планирования. Сравнивая расчетную величину этого показателя с минимальным или ожидаемым уровнем доходности (стоимостью капитала), инвестор может придти к предварительному заключению о целесообразности продолжения и углубления анализа данного инвестиционного проекта.

Достоинство- простота расчета. Недостаток - игнорирование факта ценности денег во времени и неоднозначность выбора исходных значений прибыли и инвестиционных затрат в условиях неравномерного распределения денежных потоков в течение периода исследования проекта.

5. Простой срок окупаемости инвестиций( Период окупаемости.) Pay-back period (pp).

Наиболее часто используемых показателей эффективности инвестиций, часто используется как метод оценки риска. В условиях дефицита инвестиционных ресурсов (например, на начальной стадии развития бизнеса или в критических ситуациях) этот показатель может оказаться наиболее значимым для принятия решения об осуществлении капиталовложений.

Если доход распределен равномерно по годам:

РР = TIC/NCF

где PP - срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования, TIC - полные инвестиционные затраты проекта, NCF - чистый эффективный денежный поток за один интервал планирования.

Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:

РР = min n, при котором

где IС - величина исходных инвестиций, Р – годовой доход,

Формула по конспекту: ПО = ИЗ/Σ(ЧПД_t/ (1+і)^t*t)

Недостаток - не учитывает результаты деятельности за пределами установленного периода исследования проекта и, следовательно, не может применяться при сопоставлении вариантов капиталовложений, различающихся по срокам жизни.

6. Коэффициент эффективности инвестиций (ARR), (Учетная норма прибыли)

Критерий не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (прибыль за минусом отчислений в бюджет).Широко используется, так как прост в подсчете. Существуют различные алгоритмы исчисления показателя ARR. Достаточно распространенным является следующий:

.

PN - среднегодовая прибыль, RV - остаточная или ликвидационная стоимость, (IC + RV)/2 - средняя величина инвестиций.

Недостатки: не учитывает временной компоненты денежных потоков (не делает различия между проектами с одинаковой суммой среднегодовой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую среднегодовую прибыль, но генерируемую в течение различного количества лет, и т.п.)

 Критерии (показатели, характеристики финансовых потоков) используются для оценки и сравнения инвестиционных проектов, выбора из них наиболее предпочтительных для инвестора.

http://www.aup.ru/books/m151/2_3.htm для общего сведения