Задача №2

Оценить ожидаемый коэффициент «Цена/Прибыль» для открытой компании «Х» на момент до широкой публикации ее финансовых результатов за отчетный (2013) год, если известно, что:

Прибыль за 2013 год, руб (Пр). – 27 000 000

Прогнозируемая на 2014 год прибыль, руб. (Пр прог) – 29 000 000

Ставка дисконта (К) для компании «X», рассчитанная по модели оценки капитальных активов – 25%

Темп роста прибылей компании стабилизирован. Остаточный срок жизни бизнеса компании — неопределенно длительный (указанное может допускаться для получения предварительной оценки).

Решение:

1. До выявления на фондовом рынке непосредственно наблюдаемой рыночной цены компании, которая бы учитывала широко объявленные ее финансовые результаты, можно попытаться оценить ее вероятную величину Ц согласно модели Гордона. Для этого необходимо рассчитать (применительно к прибылям 2014 года как начального года в остаточном периоде бизнеса; прибыли здесь будут использоваться вместо денежных потоков как более грубый измеритель чистых доходов предприятия):

Ц = Пр/(К-А)= 29 000 000/(0,25–0,074)= 164 772 720 (руб.),

где а — долгосрочный (стабилизированный) темп роста прибылей компании; из сравнения прибылей за 2013 и 2014 годы он равен:

(29 000 000 - 27 000 000)/27 000 000 = 0,074.

2. Тогда коэффициент «Цена/Прибыль» на рассматриваемый момент времени и рассчитываемый по текущей (в данном случае пока оценочной) цене 100% акций компании, соотнесенной с прибылью за последний завершенный финансовый период, оказывается равен:

Ц / Пр прог = 164 772 720/27 000 000 = 6,10.

Для курсовой работы ставка дисконта = 25%.

Значения (Пр, Пр прог) приведены по вариантам в Приложении 2.

Задача №3

Определить рыночную стоимость нематериальных активов методом избыточных прибылей при следующих исходных данных.

Рыночная стоимость активов предприятия оценивается в 40 000 тыс. руб., нормализованная часть прибыли – 16 000 тыс. руб. Средний доход на активы равен 15 %. Ставка капитализации – 20 %. Необходимо оценить стоимость гудвилла.

Решение:

	тыс. руб.
Рыночная стоимость активов	40 000
Нормализованная чистая прибыль	16 000
Ожидаемая прибыль (40 000 х 0,15)	6 000
Избыточная прибыль	10 000
Стоимость избыточной прибыли (10 000/0,20)	50 000
Стоимость избыточной прибыли и рыночной стоимости активов	90 000

Исходные данные по вариантам для курсовой работы приведены в Приложении 3.

Приложение 1 Исходные данные к задаче 1

Вариант	Значения, млн. руб.
	Пб	Са	Дн	Пкр
1	25	115	20	10
2	30	120	25	15
3	35	125	30	20
4	40	130	35	25
5	45	135	40	30
6	50	140	45	35
7	55	145	50	40
8	60	150	55	45
9	65	155	60	50
10	70	160	65	55
11	75	165	70	60
12	80	170	75	65
13	85	175	80	70
14	90	180	85	75
15	95	185	90	80
16	100	190	95	85
17	105	195	100	90
18	110	200	105	95
19	115	205	110	100
20	120	210	115	105
21	125	215	120	110
22	130	220	125	115
23	135	225	130	120
24	140	230	135	125
25	145	235	140	130