7398

Возможно включение и других параметров, характеризующих специфику конкретного объекта инвестирования. Сравнительный анализ портфеля инвестиций позволит определить приоритетный ряд объектов, требующих капитальных вложений.

При планировании инвестиций необходимо одновременно учитывать источники финансирования, которые осуществляются как за счет собственных средств (самофинансирование), так и привлекаемых (заемных).

Самофинансирование обеспечивается амортизационном фондом (приобретение новой техники, технологических линий), фондом развития предприятия, резервными фондами (не облагаемыми налогами) и нераспределенной прибылью (после налогов, выплаты дивидендов и отчислений в резервные фонды). Самым стабильным источником собственных средств является амортизационный фонд, но он, как и прочие фонды, подвержен обесцениванию в результате инфляции. Применение ускоренных норм амортизации позволяет ослабить инфляционное воздействие.

К основным привлекаемым внешним источникам финансирования относят:

∙кредиты банков и финансовых структур

∙облигации предприятий

∙коммерческие и ценные бумаги

∙прямое либо косвенное (портфельное) зарубежное (или отечественное) инвестирование на определенных условиях.

Выбор внешнего источника финансирования осуществляется по результатам анализа совокупности факторов, определяющих финансовое состояние организации (уровень процентных ставок, ставок за кредит, облигации, положение в цикле деловой активности, движение курса акций и др.)

Особое место среди источников внешнего финансирования принадлежит прямому и портфельному инвестированию. Необходимость этого вида финансирования определяется при разработке стратегии развития организации и учитывается в процессе стратегического планирования. Это обусловлено тем, что инвесторам передается часть собственности и управление предприятием.

Прямым инвестированием является любое предоставление кредита или приобретение части собственности инвестируемого предприятия.

Портфельное инвестирование предполагает приобретение небольшого пакета новых акций или простое кредитование. Различие между прямым и портфельным (косвенным) инвестированием сводится к проблеме управления и контроля инвестируемого предприятия. Это отличие делает прямое инвестирование более сложным процессом, чем портфельное.

Прямое инвестирование не является простым перемещением капитала, так как контролируемое предприятие получает доступ к технологии, торговым каналам, управленческим схемам, сегментам рынка, освоенным инвестором.

Инвестор, вкладывая в предприятие инвестиции, технологии, оборудование, должен иметь определенные преимущества или экономические выгоды (например, оптимальные налоги). Преимущественное развитие прямого инвестирования наблюдается в высокотехнологичных отраслях. Доходы, получаемые прямыми инвесторами, представляют собой соединение процентов, дивидендов, лицензионных платежей и платежей за управленческие услуги, торговую марку.

Инвестируемые предприятия наряду с прямыми объемами финансирования получают побочные технологические, управленческие и рекламные эффекты воздействия.

После определения приоритетных инвестиционных программ и источников их финансирования приступают к формированию текущего плана инвестиций.

Исходными документами для формирования плана являются:

1.стратегический план развития предприятия

2.контрольные показатели, достижение которых планируется в заданный период времени

3.результаты анализа показателей эффективности использования основных фондов

4.объемы имеющихся заделов и незавершенного строительства

5.технико-экономическое обоснование строительства новых объектов или реконструкций

6.комплект проектно-сметной документации, который разрабатывается специальными

проектными организациями или собственными специалистами

7.титульные списки объектов инвестиций

Вперечисленных документах конкретизируются:

∙задания по вводу в действие производственных объектов планируемой мощности

∙задания по вводу в действие основных фондов

∙объем строительно-монтажных работ

Общая планируемая величина капитальных вложений представляется также в структурном соотношении по таким признакам, как технологический, отраслевой, территориальный, воспроизводственный.

Воспроизводственная структура позволяет выделить затраты на строительство новых объектов, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих объектов.

Основными показателями плана инвестиций являются:

1.ввод в действие производственных мощностей за счет новых объектов или расширения действующих

2.прирост производственных мощностей за счет технического перевооружения или реконструкции

3.объемы освоения выпуска новой продукции

4.ввод в действие объектов непроизводственного назначения

5.объем незавершенного строительства

В объем капитальных вложений включают:

∙стоимость всех видов строительных работ

∙стоимость работ по монтажу оборудования

∙стоимость технологического, энергетического, подъемно-трансфертного и другого вида оборудования

∙стоимость инструмента, оснастки, относящихся к основным фондам

∙затраты на проектно-изыскательские, буровые работы

Впроцессе формирования и выполнения плана инвестиций осуществляется анализ использования капитальных вложений.

Задачами анализа являются:

1.выявление затрат, непосредственно связанных с наращиванием производственных мощностей

2.определение затрат, не связанных с приростом производственных мощностей

3.выявление причин отклонения фактических затрат от плановых

4.оценка эффективности капитальных вложений

Впроцессе анализа используются удельные показатели, характеризующие отдельные аспекты эффекта от инвестиций. Такими показателями могут быть:

1. капитальные вложения (на 1 т выпускаемой продукции; на 1 руб. выпускаемой продукции)

2.выпуск продукции (на 1 руб. капитальных вложений; на 1 м2 общей площади)

3.прибыль от прироста производственных мощностей на 1 руб. капитальных вложений

4.показатели эффективности реализуемых проектов План инвестиций органично вписывается в

совокупность текущих планов и находится во взаимосвязи с финансовым планом предприятия.

ГЛАВА 4. Бюджетирование - механизм финансового обеспечения предприятия

4.1.Бюджетирование: понятие, виды бюджетов

Сцелью управления доходами, расходами и ликвидностью предприятия используется такой универсальный инструмент, как бюджет, который тесно связан с планированием. В формировании бюджета участвуют совместно контроллеры, ответственные за применяемые методы и подходы к процессу бюджетирования, менеджеры соответствующих подразделений, сотрудники финансовой службы предприятия. Основой составления бюджета является план. Бюджет формируется на базе разработанных и принятых текущих планов.

Бюджетирование является комплексным процессом, который включает планирование, учет и контроль финансовых потоков и результатов деятельности предприятия.

В интегрированном виде планы расходов и доходов представлены в генеральном бюджете предприятия, в котором отражены будущие финансовые операции. При этом учитываются цели и задачи организации, обеспечивается охват всех сторон хозяйственной деятельности. Генеральный бюджет организации должен обеспечить решение следующих задач:

∙планирование финансовых результатов хозяйственной деятельности по организации в целом, по отдельным видам деятельности, по каждому продукту;

∙установление целевых показателей эффективности деятельности и лимитов по видам затрат;

∙финансово-экономическое обоснование бизнес - проекта организации;

∙определение плана финансирования из внутренних и внешних источников;

∙оценка эффективности работы структурных подразделений организации.

Бюджетирование является одним из инструментов эффективного управления, основанным на использовании финансовых рычагов регулирования экономических отношений в пределах хозяйствующего субъекта. Роль бюджетирования в управлении организации определяется тем, что:

∙оно позволяет усовершенствовать и повысить эффективность распределения и использования ресурсов предприятия;

∙оно обеспечивает оценку качества работы центров финансовой ответственности, ф также их руководителей;

∙детально проработанный бюджет и оперативный контроль его выполнения позволяют принимать обоснованные решения по вопросам ценообразования, анализа безубыточности производства, планирования ассортимента продукции, определение плана капитальных вложений;

∙бюджетирование представляет элемент управленческой технологии, обеспечивающий

повышение финансовой обоснованности принимаемых управленческих решений;

∙бюджетирование позволяет решать проблемы оптимизации финансовых потоков, обеспечивать сбалансированность источников поступления

денежных средств и направлений их использования.

Содержанием процесса бюджетирования является определение финансовых результатов, установление целевых показателей финансовой эффективности и рентабельности. Бюджеты составляют основу для сравнительного анализа финансовой эффективности работы подразделений организаций. Бюджетирование создает возможности для оценки инвестиционной привлекательности организации и ее конкурентоспособности. В процессе бюджетирования осуществляется разработка, исполнение, контроль и анализ финансового плана, сопоставление плана по затратам и ожидаемым результатам на предстоящий период.

Бюджет организации необходим для оценки финансового состояния, для обоснования с помощью финансовых показателей текущего плана, для принятия управленческих решений, для укрепления финансовой дисциплины в организации.

Система бюджетирования распространяется на все структурные подразделения организации: функциональные, производственные, непроизводственные (вспомогательные). Основой структуры бюджета организации являются статьи по