5 Оценка 100% пакета акций на основе оценки действующего предприятия Доходный подход

5.1 Анализ финансовых результатов

При рассмотрении абсолютных показателей формы №2 "Отчет о финансовых результатах" необходимо отметить, что за весь рассматриваемый период (с 2006г. по 3 кв. 2011г.), предприятие имело прибыль от реализации. Это позволяет сделать вывод о том, что по основной деятельности предприятие ОАО «Легион» работает рентабельно. За весь рассматриваемый период на предприятии наблюдается постоянный рост объемов выручки. Выручка в 2010 году превысила выручку 2006 года в 3,28 раза, но выручка по итогам 3 кв. 2011 года меньше соответствующего показателя 2010года на 20,75%.

По итогам 2010 года предприятие имеет прибыль от реализации, и она превосходит убытки от операционной деятельности, в связи с чем образовалась прибыль от финансово-хозяйственной деятельности.

В 2008-2009 гг. отношение себестоимости к выручке составляло 94,5%. На конец 2010 года данное соотношение составило 89%, а к концу 3 кв. 2011 года оно сократилось уже до 80,83%.

Таблица 5 - Показатели, характеризующие финансовые результаты (тыс.руб.)

Показатели	Расчет	Значение
		2006	2007	2008	2009	2010	3 кв. 2011
Выручка от реализации продукции	Форма №2, стр 010	54726	113594	120879	168693	179752	142456
Себестоимость реализации продукции	Форма № 2, стр 020	42938	94322	114182	159426	160113	115150
Коммерческие расходы	Форма № 2, стр. 030	401	288	2248	2855	2073	2437
Прибыль (убыток) от реализации	Форма № 2, стр 050	11387	18984	4449	6412	17566	24869
Прибыль (убыток) от операционной деятельности	Форма № 2, стр 090 - стр. 100	-5083	-7359	-4390	-4587	-4454	-3456
Прибыль (убыток) от внереализационной деятельности	Форма № 2, стр 120 - стр 130	2622	0	-1219	-1265	1458	-424
Нераспределенная прибыль (убыток)	Форма №2 стр. 140 - стр. 150	8685	11226	-1160	560	3598	11021

Для осуществления прогнозов и сравнения результатов необходимо привести все показатели к одному уровню цен. В таблице 7 показатели, характеризующие финансовые результаты приведены к ценам 2010 года. Переход осуществлялся с использованием данных таблицы 6.

Таблица 6 - Изменение индекса в промышленности на готовую продукцию за 2007-2010 гг.

(данные Госкомстата)

Года	2007	2008	2009	2010
Индекс цен в промышленности на готовую продукцию, %	142,2	72,3	128,9	120,4

Таблица 7 - Показатели, характеризующие финансовые результаты в ценах 2010 года (тыс.руб.)

Показатели	Расчет	Значение
		2006	2007	2008	2009	2010	3 кв. 2011
Выручка от реализации продукции с учетом коэффициентов инфляции	Форма № 2, стр 010	77820	82129	155813	203106	179752	142456
Себестоимость реализации продукции с учетом коэффициентов инфляции	Форма № 2, стр 020	61058	68195	147181	191949	160113	115150
Прибыль (убыток) от реализации	Форма № 2, стр 050	16192	13725	5735	7720	17566	24869
Прибыль (убыток) от операционной деятельности	Форма № 2, стр 090 - стр. 100	-7228	-5321	-5659	-5523	-4454	-3456
Прибыль (убыток) от внереа­лизационной деятельности	Форма № 2, стр 120 - стр 130	3729	0	-1571	-1523	1458	-424
Нераспределенная прибыль (убыток) с учетом коэффициентов инфляции	Форма №2 стр. 140 - стр. 150	12350	8116	-1495	674	3598	11021

После кризиса 2008 года прибыль стала заметно расти и за 2010 год превысила тот же показатель 2008 года более чем в 3 раза.

Коэффициент рентабельности продаж: определяется как результат деления прибыли после налогообложения на выручку. Данный коэффициент показывает прибыль на единицу оборота (выручки от реализации). Как отмечалось выше, за весь рассматриваемый период предприятие работало с прибылью. В связи с этим в данный период коэффициент рентабельности продаж имел положительное значение. Прибыль на конец 2010 года составила 3598 тыс.руб. и превосходит прибыль 2009 года в 5,34 раза. Вследствие этого рентабельность выросла с 0,33% в 2009 году до 2,00% в 2010 году. Уже к концу 3 кв. 2011 года нераспределенная прибыль предприятия достигла значения 11021 тыс.руб., что на 206,3% больше аналогичного значения на конец 2010 года, при этом рентабельность достигла значения 7,7%. Низкая рентабельность за последние годы (2009-2010 гг.) обусловлена тем, что предприятие ОАО «Легион» ведет несколько видов деятельности отличающихся уровнем рентабельности.

За весь рассматриваемый период предприятие имело прибыль от реализации. К концу 3 кв. 2011 года наблюдается улучшение ситуации на предприятии, чему способствовало 2 фактора: во-первых, с 2011 года на предприятии начался выпуск 5-ти новых единиц продукции, что естественно не могло не отразиться на финансовой ситуации, во-вторых, ОАО «Легион» все большими темпами отказывается от неэффективной низкорентабельной деятельности.

Если привести данные по выручке и затратам предприятия к ценам на дату оценки (что наиболее правильно для проведения сравнения), то пока наблюдается некоторое увеличение выручки к концу 2010 года, и сохраняется рост объемов нераспределенной прибыли.

Выводы:

В настоящее время ОАО «Легион» работает рентабельно. Повышение коэффициента рентабельности в 3 кв. 2011 года обусловлено снижением себестоимости.