- •Содержание
- •Введение
- •1 Общие сведения
- •Цели оценки и вид оцениваемой стоимости
- •Дата оценки
- •2 Описание объекта оценки
- •2.1 Акции и уставный капитал
- •2.2 Динамика финансового состояния
- •2.3 Выводы
- •3 Экспресс-диагностика оцениваемого предприятия
- •4 Методика оценки рыночной стоимости акций
- •4.1 Метод сравнения продаж с использованием значений мультипликатора
- •Методика расчета
- •Оценка пакета акций с использованием значений мультипликатора Результаты расчета
- •4.2 Оценка пакета акций на основе оценки действующего предприятия
- •Методика оценки
- •Расчет стоимости действующего предприятия
- •Доходный подход
- •Подход, основанный на анализе чистых активов
- •Определение величины скидок, отражающих ликвидность и неконтрольный характер одной акции
- •5 Оценка 100% пакета акций на основе оценки действующего предприятия Доходный подход
- •5.1 Анализ финансовых результатов
- •5.2 Анализ и прогнозирование потоков доходов
- •Прогнозирование потоков доходов Поток чистой прибыли
- •1 Способ
- •2 Способ
- •3Способ
- •5.3 Расчет стоимости предприятия
- •1 Способ
- •2 Способ
- •3 Способ
- •5.4 Определение ставки дисконтирования
- •5.5 Определение стоимости предприятия
- •6 Оценка 100% пакета акций на основе действующего предприятия Подход, основанный на анализе чистых активов
- •6.1 Анализ активов и пассивов предприятия Анализ активов
- •Анализ пассивов
- •6.2 Расчет стоимости чистых активов предприятия
- •Основные средства
- •Дебиторская задолженность
- •Кредиторская задолженность
- •7 Согласование результатов и итоговое заключение о стоимости объекта оценки
- •7.1 Расчет доли, пропорциональной объекту оценки
- •7.2 Определение стоимости пакета с учетом скидок, отражающих ликвидность и неконтрольный характер одной акции
- •7.3 Анализ достоверности оценки
- •7.4 Согласование результатов и итоговое заключение о стоимости объекта оценки
6.2 Расчет стоимости чистых активов предприятия
Расчет стоимости чистых активов производится с использованием данных балансов предприятия по методике, утвержденной Приказом МИНФИНА РФ, ФКЦБ ОТ 05.08.96 NN 71, 149 и приводится в таблице 16.
Чистые активы предприятия по итогам бухгалтерской отчетности за 3 кв. 2011 года составляют 154479 тыс.руб. (см. таблицу 16).
Стоимость активов ОАО «Легион» складывается в основном из основных средств (40,55%), дебиторской задолженности (42,58%) и запасов (11,54%). Незавершенное строительство на предприятии составляет 4,72% от стоимости его активов. Денежные средства и краткосрочные финансовые вложения на предприятии невелики и составляют 0,37% от стоимости активов.
Пассивы в ОАО «Легион» достаточно невелики: по отношению к активам предприятия они составляют примерно 43% (117161 тыс.руб.) и представляют собой долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства по займам и кредитам и кредиторскую задолженность.
Согласно вышеизложенному, рассчитанная стоимость чистых активов не является рыночной. Как уже отмечалось выше, в 2007 году была проведена оценка рыночной стоимости основных средств. Для того чтобы определить рыночную стоимость активов, следует провести корректировку стоимости основных средств, дебиторской задолженности и запасов. После проведенной корректировки стоимость чистых активов предприятия с некоторой степенью приближения можно считать рыночной.
Учитывая специфику предприятия, считаем возможным использовать полученную в результате корректировки стоимость чистых активов для расчета стоимости предприятия.
Таблица 16 - Расчет чистых активов
Наименование показателя |
Отчет 2006г. |
Отчет 2007г. |
Отчет 2008г. |
Отчет 2009г. |
Отчет 2010г. |
Отчет 3кв. 2011г. |
I.Активы |
|
|||||
1. Нематериальные активы |
106 |
78 |
54 |
174 |
58 |
106 |
2. Основные средства |
236591 |
206952 |
130854 |
116338 |
111470 |
110158 |
3. Незавершенное строительство |
12189 |
3783 |
12162 |
12367 |
12626 |
12819 |
4. Доходные вложения в материальные ценности |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
5. Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения |
162 |
160 |
161 |
165 |
188 |
119 |
6. Прочие внеоборотные активы |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
7. Запасы |
46423 |
39296 |
47211 |
45263 |
23502 |
31352 |
8. Налог на добавленную стоимость по приобретенным товарам |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
9. Дебиторская задолженность |
4227 |
42686 |
67784 |
90614 |
113201 |
115653 |
10. Денежные средства |
621 |
876 |
571 |
96 |
1855 |
1433 |
11. Прочие оборотные активы |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
12. Итого активы, принимаемые к расчету |
300319 |
293831 |
258797 |
265017 |
262900 |
271640 |
II. Пассивы |
|
|||||
13. Долгосрочные обязательства по займам и кредитам |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
14. Прочие долгосрочные обязательства |
6702 |
14283 |
20986 |
32031 |
37720 |
38460 |
15. Краткосрочные обязательства по займам и кредитам |
2702 |
3056 |
4591 |
2140 |
2141 |
2124 |
16. Кредиторская задолженность |
24858 |
37830 |
65952 |
85585 |
72188 |
76577 |
17. Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
18. Резервы предстоящих расходов |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
19.Прочие краткосрочные обязательства |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
0 |
20. Итого пассивы, принимаемые к расчету |
34262 |
55169 |
91529 |
119756 |
112049 |
117161 |
21. Стоимость чистых активов акционерного общества |
266057 |
238662 |
167268 |
145261 |
150851 |
154479 |