Тема 9. Учасники ринку цінних паперів (14 год.).

Лекція 9. Учасники ринку цінних паперів (6 год.).

Професійна діяльність на ринку цінних паперів.

Поняття учасників ринку цінних паперів. Класифікація учасників ринку цінних паперів. Нормативно-правове регулювання діяльності учасників ринку цінних паперів.

Продавець на ринку цінних парперів.

Поняття про інвесторів на ринку цінних паперів. Класифікація інвесторів.

Посередники на ринку цінних паперів: фінансові посередники та професіонали фондового ринку (брокери, ділери та управлінські компанії).

Опорний конспект.

Професійною діяльність на ринку цінних паперів є діяльність з торгівлі цінними паперами провадиться торговцями цінними паперами - господарськими товариствами, для яких операції з цінними паперами є виключним видом діяльності, а також банками. Професійна діяльність на ринку цінних паперів здійснюється юридичними особами виключно на підставі ліцензій ДКЦПФР, що видаються в порядку, встановленому Законом України «Про ліцензування певних видів господарської діяльності» та Ліцензійними умовами провадження професійної діяльності на фондовому ринку - діяльності з торгівлі цінними паперами, затвердженими рішенням ДКЦПФР від 26.05.2006 №346. Професійна діяльність на фондовому ринку - діяльність з торгівлі цінними паперами включає дилерську діяльність, брокерську діяльність, андеррайтинг та діяльність з управління цінними паперами.

Учасники фондового ринку - емітенти, інвестори, саморегулівні організації та професійні учасники фондового ринку.

Емітент - юридична особа, Автономна Республіка Крим або міські ради, а також держава в особі уповноважених нею органів державної влади, яка від свого імені розміщує емісійні цінні папери та бере на себе зобов'язання щодо них перед їх власниками.

Інвестори в цінні папери - фізичні та юридичні особи, резиденти і нерезиденти, які набули права власності на цінні папери з метою отримання доходу від вкладених коштів та/або набуття відповідних прав, що надаються власнику цінних паперів відповідно до законодавства. Інституційними інвесторами є інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди), інвестиційні фонди, взаємні фонди інвестиційних компаній, недержавні пенсійні фонди, страхові компанії, інші фінансові установи, які здійснюють операції з фінансовими активами в інтересах третіх осіб за власний рахунок чи за рахунок цих осіб, а у випадках, передбачених законодавством, - також за рахунок залучених від інших осіб фінансових активів з метою отримання прибутку або збереження реальної вартості фінансових активів.

Серед інвесторів – юридичних осіб особливе місце займають інституційні інвестори (інститути спільного інвестування, пенсійні фонди, страховики). Часто до інституційних інвесторів відносять і довірчі товариства, однак, слід пам’ятати, що довірчі товариства здійснюють представницьку діяльність, а тому, з юридичної точки зору, самостійними учасниками ринку цінних паперів не виступають, представляючи інтереси довірителів.

Інститути спільного інвестування - корпоративний інвестиційний фонд або пайовий інвестиційний фонд, який провадить діяльність, пов'язану з об'єднанням (залученням) грошей своїх інвесторів з метою отримання прибутку від вкладення їх у цінні папери інших емітентів, корпоративні права та нерухомість (інвестування).

Саморегулівна організація професійних учасників фондового ринку - неприбуткове об'єднання учасників фондового ринку, що провадять професійну діяльність на фондовому ринку з торгівлі цінними паперами, управління активами інституційних інвесторів, депозитарну діяльність (діяльність реєстраторів та зберігачів), утворене відповідно до критеріїв та вимог, установлених Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку.

Фондова біржа утворюється та діє в організаційно-правовій формі товариства (крім повного, командитного товариства і товариства з додатковою відповідальністю) або дочірнього підприємства об'єднання торговців цінними паперами. Прибуток фондової біржі спрямовується на її розвиток та не підлягає розподілу між її засновниками (учасниками). Фондова біржа має право провадити діяльність з організації торгівлі на фондовому ринку з моменту отримання ліцензії Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку. Членами фондової біржі можуть бути виключно торговці цінними паперами, які мають ліцензію на право провадження професійної діяльності на фондовому ринку та взяли на себе зобов'язання виконувати всі правила, положення і стандарти фондової біржі. Фондова біржа створює організаційні умови для укладання договорів з цінними паперами шляхом котирування цінних паперів на основі даних попиту і пропозицій, отриманих від учасників торгів на фондовій біржі. Торгівля на фондовій біржі здійснюється за правилами фондової біржі, які затверджуються біржовою радою та реєструються Державною комісією з цінних паперів та фондового ринку.

Семінарське заняття 9. Учасники ринку цінних паперів (4 год.).

1. Професійна діяльність на ринку цінних паперів: поняття, види, порядок ліцензування.

1. Поняття учасників ринку цінних паперів. Класифікація (по відношенню до капіталу, що має обіг на ринку цінних паперів, за функціями, в залежності від позиції на ринку, від ступеня професійності тощо). Фондова біржа: поняття, сутність, функції. Класифікація фондових бірж. Порядок створення, ліцензування, реорганізації та ліквідації. Структура власності та особливості організаційно-правового статуса фондової біржі. Основні послуги, які надаються фондовою біржою (біржові продукти). Структура доходів та витрат фндової біржі. «Комерціалізація» фондових бірж. Організаційні структури та персонал фондової біржі. Види правочинів, що здійснються на фондовій біржі.

3. Фондова біржа як учасник ринку цінних паперів. Основні послуги, які надаються фондовою біржою (біржові продукти). Структура доходів та витрат фондової біржі. «Комерціалізація» фондових бірж. Організаційні структури та персонал фондової біржі. Види правочинів, що здійснюються на фондовій біржі.

4. Продавець на ринку цінних парперів: емітент і власник цінних паперів. Цілі продавців на ринку та умови їх здійсенння.

5. Поняття про інвесторів та їх цілі на ринку цінних паперів. Класифікація інвесторів: за статусом, за метою інвестування, по відношенню до ризику та за належністю.

1. Колективні (інституціональні інвестори): пенсійні фонди, страхові компанії, пайові фонди, інвестиційні фонди, інвестиційні компанії та кредитні союзи.

2. Комерційні банки та їх роль на ринку цінних паперів. Кастодіальна діяльність банків.

3. Посередники на ринку цінних паперів: фінансові посередники та професіонали фондового ринку (брокери, дилери та управлінські компанії). Задачі, функції та умови роботи на ринку цінних паперів.

6. Організації, що забезпечують нормальне функціонування ринку цінних паперів (організації інфраструктури).

1. Вимоги чинного законодавства щодо інформаційного забезпечення ринку. Задачі і функції Агентства з розвитку інфраструктури фондового ринку України. Склад інформації, що забезпечує прозорість ринку.

2. Організатори торгівлі цінними паперами: фондова біржа та організатори торгів на позабіржовому ринку. Задачі і функції, організація та управління, вимоги щодо ліцензування. Торгово-інформаційні системи. Інтернет-трейдінг.

3. Держатель реєстру. Ведення реєстра як виключний вид професійної діяльності на ринку цінних паперів. Реєстр та основні вимоги до нього. Основні види операцій, закріплені за держателем реєстру. Трансферт-агенти та їх взаємозв’язок з держателем реєстру.

4. Розрахунково-клірингові компанії. Поняття про діяльність, пов’язаною з виявленням взаємних зобов’язань і вимог та їх врегулюванні. Організації, що займаються цим видом діяльності. Задачі, функції та операції, що вони виконують.

5. Депозитарії. Поняття про депозитарну та околодепозатарну діяльність. Задачі, функції та види операцій депозитаріїв.

Теми для рефератів.

1. Діяльність професійних учасників ринку цінних паперів у процесі портфельного інвестування.

2. Відповідальність професійних учасників ринку цінних паперів.

3. Розкриття інформації учасниками ринку цінних паперів.

4. Проблеми правового регулювання контролю за професійною діяльністю учасників ринку цінних паперів.

5. Захист цивільних прав і інтересів професійних учасників ринку цінних паперів.

Практичні завдання.

Завдання 1. Юридична особа виписала простий вексель на погашення заборгованості перед кредитором. Чи має право цей кредитор продати вексель третій юридичній особі просто як цінний папір, чи потрібна при цій операції ліцензія на купівлю-продаж цінних паперів?

Завдання 2. За правилами клірингу фондової біржі N, кожний брокер має на біржі свій позиційний рахунок. При появі нового клієнта (приватного трейдера) у брокера чи повинен останній обмінюватись інформацією з біржою? Чи буде оприлюдення інформації щодо стану інвестиційного портфеля порушенням прав приватного трейдера?

Завдання для самостійної роботи (4 год.).

1. Правовий статус Агентства з розвитку інфраструктури фондового ринку.

2. Ліцензування окремих видів діяльності на ринку цінних паперів.

1. Правовий статус окремих колективних (інституціональних інвесторів) на ринку цінних паперів.

4. Перспективи інтернет-трейдінгу в Україні.

Літературиа:

І. Нормативний матеріал.

1. Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні: Закон України від 30 жовтня 1996 р. // ВВР. – 1996. – № 51. – Ст. 292.

2. Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні: Закон України від 10.12.1997 // ВВР. - 1998. - № 15. – Ст. 67.

3. Про банки і банківську діяльність: Закон України від 07.12.2000 // ВВР. - 2001. - № 5. – Ст. 30.

4. Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди): Закон України від 15.03.2001. // ВВР. - 2001. - № 21. – Ст. 103.

5. Про цінні папери та фондовий ринок: Закон України від 23.02.2006 // ВВР. – 2006. - №31. – С. 1126. – Ст. 268.

6. Про Концепцію функціонування та розвитку фондового ринку України: Постанова Верховної Ради України вiд 22.09.1995 № 342/95 // ВВР. - 1995. - № 33. – Ст. 257.

7. Про запровадження інституту первинних дилерів на ринку державних цінних паперів : Постанова Кабінету Міністрів України вiд 14.04.2009 № 363 // Офіційний вісник України. – 2009. - № 29. – Ст. 976.

8. Про затвердження Положення про регулювання діяльності торговельно-інформаційних систем: Наказ ДКЦПтФР від 15.01.1997 № 9, зареєстрований у Мін’юсті 03.02.1997 за №20/1824.

9. Про визначення операцій, що не відносяться до торгівлі цінними паперами як виду професійної діяльності: Рішення ДКЦПтФР від 29.10.2002 №321, зареєстроване у Мін’юсті 18.11.2002 за №904/7192. // Офіційний вісник України. – 2002. - №47. – С. 413. – Ст. 2179. – Код акту 236743/2002.

1. Про впровадження системи оприлюднення інформації на фондовому ринку України: Рішення ДКЦПтФР від 24.05.2001 № 173, зареєстроване у Мін’юсті 06.07.2001 за № 568/5759. // Офіційний вісник України. – 2001. - №28. - С. 124. – Ст. 1270. - Код акту 19355/2001. (із змінами).

11. Про формування єдиного інформаційного масиву даних про емітентів цінних паперів: Рішення ДКЦПтФР від 27.05.2003 №233, зареєстроване у Мін’юсті 25.06.2003 за №516/7837. // Офіційний вісник України. – 2003. - №27. – С. 261. – Ст. 1353. – Код акту 25654/2003.

12. Про затвердження Ліцензійних умов провадження професійної діяльності на фондовому ринку – діяльності з торгівлі цінними паперами: Рішення ДКЦПтФР від 26.05.2006 №346, зареєстроване у Мін’юсті 04.08.2006 за №938/12812. // Офіційний вісник України. – 2006. - №34. – С. 95. – Ст. 2432. – Код акту 37223/2006.

13. Про затвердження Правил (умов) здійснення діяльності з торгівлі цінними паперами: брокерської діяльності, дилерської діяльності, андеррайтингу, управління цінними паперами: Рішення ДКЦПтФР від 12.12.2006. №1449, зареєстроване у Мін’юсті 23.01.2007 за №52/13319. // Офіційний вісник України. – 2007. - №6. – С. 139. – Ст. 235. – Код акту 38562/2007.

14. Про затвердження Положення про функціонування фондових бірж: Рішення ДКЦПтФР від 19.12.2006. №1542, зареєстроване у Мін’юсті 18.01.2007 за №35/13302. // Офіційний вісник України. – 2007. - №5. – С. 47. – Ст. 186. – Код акту 38527/2007.

Увага! Законодавство може змінюватись та доповнюватись. Слідкуйте за змінами.

ІІ. Спеціальна література.

1. Андрианова Л.Н. Международная практика кредитного рейтинга // Финансы. - 2001. - № 11. - С.29-31.

2. Берт С. Закон України „Про цінні папери та фондовий ринок”: порівняльні коментарі до деяких положень щодо розкриття інформації на фондовому ринку та використання інсайдерської інформації // Юридичний радник. –2006. –№3.

1. Блащук Ю. Віртуальні банки та електронний банкінг: загрози чи нові можливості? Досвід України. – Електрон. дан. (1 файл). – Режим доступу: http:// www.soskin.info. – Назва з екрана.

4. Вавулин Д. О раскрытии информации участниками рынка ценных бумаг // Право и экономика. – 2006. - № 12. – С. 26-28.

5. Інтернет-трейдинг: досвід Росії // Цінні папери України. – 2001. - №33. – С. 2.

6. Исеев Р.М. Участники рынка ценных бумаг: правовой статус // Банковское право. – 2006. - № 3. – С. 17-19.

7. Комарова А.Н. Системы автоматизированных котировок внебиржевого рынка ценных бумаг США // Финансы. - 2003. - N 8. - С.68-70.

8. Кувакина Т.В. Ответственность профессиональных участников рынка ценных бумаг : автореф.дис. … канд. юрид. наук. – М., 2006. – 21 с.

9. Кузнецов М.В. Соглашения об обратной покупке ценных бумаг (РЕПО): Опыт США / М.В.Кузнецов, Е.С.Демушкина // Деньги и кредит. - 1993. - N 6. - С.53-56.

1. Курінний О. Розрахунково-клірингова система: становлення та розвиток в Україні // Ринок цінних паперів. – 2001.- №1. – С. 12-14.

1. Любкіна О.В. Портфельне інвестування як напрям активізації фондового ринку України //Вісник Академії праці і соціальних відносин. - 2002. - № 2(15). - С. 142-145.

12. Новикова Н.Г. Онлайн-інвестування або Інтернет-трейдинг. Розвиток І-трейдингу в Росії // Фінанси. – 2005. - №3. – С.7-11.

13. Оскольский В.В. Ринок цінних паперів. Українська біржа: погляд через призму діяльності УФБ. Монографія. - К.:УФБ, 2001.-216 с.

14. Оскольский В.В. та ін.. Фондова біржа від А до Я. Навч. посібник / В.В. Оскольский, В.А. Одинцов, Г.В. Яцюн. - К.- УФБ, 2001.-798 с.

15. Плескач В.Л., Гладун А.Я. Інтернет-трейдинг та проблеми безпеки систем електронного бізнесу // Бизнес и безопасность. – 2006. - №5. – С. 7-9.

16. Румянцев С. Перший крок до Інтернет-трейдінгу цінними паперами // Цінні папери України. – 2002. - №13. – С. 4.

17. Соколова Є. Депозитарно-клірингові системи // Ринок цінних паперів України. – 2002. - №№7-8.

18. Сучасна індустрія інтернет-трейдингу: джерела, технологія // Фінансовий ринок України. – 2004. - №8. – С. 8-12.

19. Чесноков А.С. Рынок ценных бумаг, фондовые биржи, брокерская и дилерская деятельность. - М., 1992. - 99с.

20. Шелкович М.Т. Защита гражданских прав и законных интересов участников рынка ценных бумаг : Автореф. дис. ... канд. юрид. Наук. – М., 2007. – 28 с.

21. Шелкович М.Т. Специфика правоотношений, возникающих между участниками рынка ценных бумаг // Право: теория и практика. – 2007. - № 7 (96). – С.24-26.

22. Энджел Л. Как покупать ценные бумаги: пер. с англ. / Л.Энджел, Б.Бойд. - Самара, 1993. – 304 с.