Проект перехода на производство нового (замороженного) хлеба

Линия на 30 тонн в сутки требует 3 млн. долл. инвестиций (И)

При цене булки 15 руб. доходы от продажи в год (Д_t) ожидаются в 146 млн. руб.

Проект рассчитан на 5 лет

Рентабельность новых профильных активов 50%

Удельные веса новых и старых профильных активов 50% : 50%

Проект требует 1 млн. долл. на маркетинговую раскрутку

Проект облигационного займа

Пакет (ПАК) эмитируемых облигаций 134 тыс. штук

Номинал корпоративной облигации (Н) 1000 руб.

Цена реализации (РЦ) корпоративной облигации 745 руб./штука

Срок обращения (n) облигации 5 лет

Купон полугодовой (КД) 50 руб./полгода

Ставка налога (С_Н) на доход инвестора 15%

Предполагаемая доходность инвестора (r) не выше 16% годовых

Затраты на размещение облигаций (ЗР) 2% от номинала

Дополнительные обозначения

ТПЦ_КО – теоретическая приведенная цена корпоративной облигации без учета налога

^НТПЦ_КО – то же с учетом налога на доход инвестора

М4(r,n) – табличный коэффициент дисконтирования суммарных купонных доходов от облигации

М2(r,n) – то же для дисконтирования номинала облигации

ДИФ – дифференциал финансового рычага

ПЛ – плечо финансового рычага

ВМ – валовая маржа

ДВМ – доля валовой маржи в продажах

КД^Н – купонный доход с учетом налогообложения

ЧВ – чистая выручка от одной облигации

СВ_КО – суммарная выручка от реализации пакета облигаций

ЗР_СУМ – суммарные затраты на размещение

ТП – текущая прибыль (прибыль до уплаты налога на прибыль)

30