Приложение 2.2.2. Коэффициенты представительства в Советах директоров в 43 промышленных предприятий Свердловской области

Тип собственника	год приватизации	год после приватизации
		1	2	3	4	5
Государство	0,32	0,33	0,40	0,48	0,67	0,41
Работники АО	3,32	1,50	1,43	1,50	1,79	2,20
Внешние акционеры, всего	4,71	1,48	1,05	0,90	0,77	0,63
В т.ч. инвестиционных фондов	1,71	0,44	0,76	0,62	0,43	0,39
банков	3,96	2,49	4,84	0,80	0,83	0,19
АО	0,86	1,59	0,99	1,06	1,00	0,98
ЗАО,ООО	3,53	1,30	0,90	0,82	0,84	0,66

Приложение 3.2.1.

Исходные данные финансово-хозяйственной деятельности корпораций

Наименование	Итоги года	Чистая выручка	Балансовая прибыль	Собственный капитал	Внеоборотные активы	Долгосрочные обязательства	Валюта баланса
Газпром	1998	91222,19	-44835,46	442759,48	478718,65	168610,30	684284,51
	1999	198936,00	60731,08	709872,30	744884,71	203921,39	1058418,94
	2000	375057,69	80283,07	720282,98	748931,48	186379,60	1180927,24
ЕЭС	1998	10763,18	5294,16	126624,70	118891,96	1603,36	138770,06
	1999	13307,14	6592,39	148864,93	141301,78	1095,11	166967,94
	2000	25176,53	11965,00	154446,06	145223,53	3042,80	173931,93
Юкос	1998	24274,41	-1921,60	191,79	3794,03	8982,75	44455,66
	1999	52013,73	8377,03	5175,15	35666,68	23244,88	82644,52
	2000	36264,01	9334,43	17966,38	49657,57	60776,90	114716,02
Норильский никель	1998	251,22	39,41	4176,92	4359,15	6126,52	15618,74
	1999	458,00	88,91	4108,40	4340,04	7340,00	13023,67
	2000	821,92	492,05	2368,54	2477,11	7163,71	12118,81
ЛУКОЙЛ	1998	36040,70	3208,99	3262,99	4481,57	2178,86	26207,61
	1999	109384,09	16529,06	12492,50	10350,44	8789,92	59405,09
	2000	241842,55	53469,02	48568,12	24821,36	6318,71	93955,10
Аэрофлот	1998	12959,59	1067,75	3393,52	3625,48	1504,77	12250,82
	1999	27926,29	1151,22	2307,08	3911,41	2064,64	13779,03
	2000	36261,51	2777,10	2399,03	4497,69	0,00	14727,09
Сургут- нефтегаз	1998	25769,71	6075,90	85243,79	51763,42	174,32	89088,22
	1999	81091,65	42727,99	116902,90	64603,72	9285,23	137756,66
	2000	156667,03	86259,48	245780,09	138440,70	18,10	257307,99

Приложение 3.2.2.

Расчет рыночной стоимости корпораций.

наименование	Итоги года	Вид акций	дата котировок	котировка (руб)	количество акций в обращении	сумма (руб)
Газпром	1998	обык	10.01.99	2,6	23673512900	61267051385
	1999	обык	05.01.00	9,3	23673512901	220305711057
	2000	обык	03.01.01	8,0	23673512902	189411776729
ЕЭС		обык	01.04.99	1,1	41041753984	44858637105
		привел	01.04.99	0,4	2075149384	2268138277
	1998	итого				47126775381
		обык	05.00.2000	3,0	41041753984	124643806849
		привел	05.00.2000	1,3	2075149384	2608462776
	1999	итого				127252269625
		обык	03.01.01	2,1	41041753984	84792263731
		привел	05.01.01	0,9	2075149384	1890461089
	2000	итого				86682724820
Юкос	1998	обыкновенные	17.06.99	7,3	2236991750	16260693031
	1999	обыкновенные	16.05.00	21,1	2236991751	47283294641
	2000	обыкновенные	03.01.01	47,8	2236991752	106881228919
Норильский никель		обык	08.04.99	44,5	176655827	7867543911
		привел	01.04.99	42,5	12344047	524893567
	1998	итого				8392437478
		обык	05.00.2000	190,7	176655827	33686676306
		привел	06.00.2000	161,4	12344047	1992329186
	1999	итого				35679005492
		обык	03.01.01	188,8	176655827	33354916663
		привел	15.01.01	223,0	12344047	2752932330
	2000	итого				36107848993
ЛУКОЙЛ		обык	05.01.99	84,1	756782452	63645404213
		привел	11.01.99	38,0	77211864	2934050832
	1998	итого				66579455045
		обык	05.01.00	320,2	756782452	242305091916
		привел	05.01.00	145,8	77211864	11257489771
	1999	итого				253562581688
		обык	03.01.01	236,1	756782452	178675580135
		привел	05.01.01	270,6	77211864	20890441924
	2000	итого				199566022059
Аэрофлот	1998	обык	01.04.99	1,8	110616299	195127151
	1999	обык	05.01.00	4,2	110616299	468902491
	2000	обык	29.12.00	6,0	110616299	660379305
Сургутнефтегаз		обык	05.01.99	1,5	35725994705	53160280121
		привел	10.01.99	0,4	7701998235	3088501292
	1998	итого				56248781413
		обык	05.01.00	9,1	35725994705	323927593990
		привел	05.01.00	2,9	7701998235	22289582892
	1999	итого				346217176882
		обык	03.01.01	5,2	35725994705	185382186524
		привел	03.01.01	2,4	7701998235	18777471697
	2000	итого				204159658221

Приложение 3.2.3.

Корреляция исходных данных

	рыночная стоимость	Выручка	БП	СК	ВНОА	ДО	Баланс
Рыночная стоимость	100%
выручка	61%	100%
БП	69%	77%	100%
СК	42%	73%	49%	100%
ВНОА	36%	71%	41%	99%	100%
ДО	27%	64%	24%	90%	94%	100%
Баланс	39%	76%	46%	99%	99%	94%	100%

Приложение 3.2.4.

Регрессия исходных данных

Регрессионная статистика
Множественный R	0,757207
R-квадрат	0,573363
Нормированный R-квадрат	0,390518
Стандартная ошибка	76464,64
Наблюдения	21
Дисперсионный анализ
	df	SS	MS	F	Значимость F
Регрессия	6	1,1E+11	1,83E+10	3,135791	0,036582
Остаток	14	8,19E+10	5,85E+09
Итого	20	1,92E+11
	Коэффициенты	Стандартная ошибка	t-статистика	P-Значение	Нижние 95%	Верхние 95%	Нижние 95,0%	Верхние 95,0%
Y-пересечение	53311,12	21909,17	2,433279	0,02896	6320,583	100301,7	6320,583	100301,7
выручка	0,464551	0,545277	0,851954	0,408578	-0,70495	1,634056	-0,70495	1,634056
БП	1,550917	1,259761	1,231121	0,23856	-1,151	4,252838	-1,151	4,252838
СК	1,285303	0,904558	1,420918	0,17723	-0,65478	3,225388	-0,65478	3,225388
ВНОА	-0,50804	1,470159	-0,34557	0,734805	-3,66122	2,64514	-3,66122	2,64514
ДО	1,717412	1,345429	1,276479	0,222555	-1,16825	4,603073	-1,16825	4,603073
Баланс	-0,85397	1,082556	-0,78885	0,443354	-3,17583	1,46788	-3,17583	1,46788

Приложение 3.2.5.

Корреляция откорректированных данных.

	рыночная стоимость	выручка	БП	СК	ВНОА	ДО	Баланс
рыночная стоимость	1
выручка	0,683249	1
БП	0,729255	0,833166	1
СК	0,588324	0,526577	0,882577	1
ВНОА	0,555251	0,477729	0,830021	0,94682	1
ДО	0,0841	-0,07175	-0,10266	-0,17224	0,11658	1
Баланс	0,664263	0,614755	0,88279	0,9151	0,974184	0,179852	1

Приложение 3.2.6.

Регрессия откорректированных данных

Регрессионная статистика
Множественный R	0,837414
R-квадрат	0,701262
Нормированный R-квадрат	0,477208
Стандартная ошибка	78064,79
Наблюдения	15
Дисперсионный анализ
	df	SS	MS	F	Значимость F
Регрессия	6	1,14E+11	1,91E+10	3,12988	0,069473
Остаток	8	4,88E+10	6,09E+09
Итого	14	1,63E+11
	Коэффициенты	Стандартная ошибка	t-статистика	P-Значение	Нижние 95%	Верхние 95%	Нижние 95,0%	Верхние 95,0%
Y-пересечение	-5378,02	42511,28	-0,12651	0,902452	-103409	92653,24	-103409	92653,24
выручка	-0,03592	1,161668	-0,03092	0,976093	-2,71473	2,642897	-2,71473	2,642897
БП	0,546342	4,767915	0,114587	0,911596	-10,4485	11,54118	-10,4485	11,54118
СК	2,863803	2,790136	1,026402	0,334733	-3,57027	9,297873	-3,57027	9,297873
ВНОА	-9,35411	5,104049	-1,83268	0,104207	-21,1241	2,415853	-21,1241	2,415853
ДО	2,965143	3,658861	0,810401	0,441149	-5,47221	11,4025	-5,47221	11,4025
Баланс	3,195824	2,734826	1,168566	0,276219	-3,1107	9,502348	-3,1107	9,502348

1 Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей “АО: история и теория. – Минск, 1999

2 Нами изучено на основе следующей литературы: Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей “АО: история и теория. – Минск, 1999, 607 с., Дживелегов А.К. Торговля на Западе в середине века. – Спб: 1904, АО и товарищество с ограниченной ответственностью. Сборник законодательства. – М.: 1995, Полянский Ф.Я. Экономическая история зарубежных стран. Период империлизации (1870 – 1917 гг.) – М.: 1973, George T. Bodert, Trusfs, fth Ed. West Pubhshing Co., 1987, Экономическая история капитальных стран. – М., 1985, Храмов П.А. Очерки экономики России периода монополистического капитализма. – М.: 1960, Статистика акционерного дела в России / Под ред. Н.Ф. фон Дитмора – выпуск 2. – Харьков, 1900 ; Лаурье С.Я. История Греции Москва 1993 год; Кулишер И.М. «История экономического быта Западной Европы» М.-Л., 1926 Т.2;Акционерные предприятия в России в 1912 г-М., 1912; Акционерно-паевые предприятия в России на 1912-1917 гг – М.1917; CREDA, La societe en commandit entr son passe et son avenir, sous la direction d`A. Viander Litec 1983; Cozian M., Viader A., Droit des societes, Litek 1997

3 Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей «АО: история и теория». – Минск, 1999, стр.53

1 Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей «АО: история и теория». – Минск, 1999, стр 55

2 Каминка А.И. Акционерные компании –СПб 1902 Т1, стр.54

3 Лаурье С.Я. История Греции Москва 1993 год стр347

1 Советский энциклопедический словарь/ под ред. А.М. Прохоров- М. Советская энциклопедия 1989 г., 1632 стр., стр 1040

2 Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей «АО: история и теория». – Минск, 1999, стр 60

3 Дживелегов А.К. Торговля на Западе в середине века. – Спб: 1904, с.13

1 CREDA, La societe en commandit entr son passe et son avenir, sous la direction d`A. Viander Litec 1983

2 : Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей «АО: история и теория». – Минск, 1999, стр 144

1 Cozian M., Viader A., Droit des societes, Litek 1997 p.38

2 Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей «АО: история и теория». – Минск, 1999, стр 144

1 Cozion M., Viader A. Droit des societes Vitec, 1997 p.419

2 АО и товарищество с ограниченной ответственностью. Сборник законодательства. – М.: 1995, с. 174 – 220. Lamy societes commercials, 1994

1 Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей «АО: история и теория» – Минск, 1999,

2 Кулишер И.М. «История экономического быта Западной Европы» М.-Л., 1926 Т.2. стр.195-196.

1 Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей “АО: история и теория. – Минск, 1999,

1 Кулишер И.М. «История экономического быта Западной Европы» М.-Л., 1926 Т.2. стр.198

2 Полянский Ф.Я. Экономическая история зарубежных стран. Период империлизации (1870 – 1917 гг.) – М.: 1973, с. 55 – 56

3 Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей «АО: история и теория». – Минск, 1999, стр.373

1 Полянский Ф.Я. Экономическая история зарубежных стран. Период империлизации (1870 – 1917 гг.) – М.: 1973, с58

2 Экономическая история капитальных стран. – М., 1985, с. 120

3 Полянский Ф.Я. Экономическая история зарубежных стран. Период империлизации (1870 – 1917 гг.) – М.: 1973, с58

1 Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей «АО: история и теория» – Минск, 1999, стр.131

1Я.И. Функ, В.А. Михалеченко, В.В. Хвалей «АО: история и теория» – Минск, 1999, стр.135

1 Храмов П.А. Очерки экономики России периода монополистического капитализма. – М.: 1960, с. 94

2 Статистика акционерного дела в России / Под ред. Н.Ф. фон Дитмора – выпуск 2. – Харьков, 1900, с. 15

3 Акционерные предприятия в России в 1912 г-М., 1912 стр.114.

4Статистика акционерного дела в России / Под ред. Н.Ф. фон Дитмора – выпуск 2. – Харьков, 1900, с. 35

5 Акционерно-паевые предприятия в России на 1912-1917 гг – М.1917 стр.77

6 современные проблемы корпоративного управления в РФ будут рассмотрены в п.2.2.

1 В.И. Шеин, А.В. Жуплев, А.А. Володин «Корпоративный менеджмент: опыт России и США/ Москва ОАО «Типография «Новости», 2000 г , - 280 стр.271 стр.

1 Храброва И.А. «Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика» М., 2000 198 стр., стр64

2 С. Карнаухов «Эффективность корпоративных структур» / РИСК №1-2, 2000, стр. 4

1 разработано нами

1 У.Э. Батнер “Основные черты российского акционерного общества и американской корпорации»/Гос и Право 1998, №7, стр. 80

2 см. Grimes u Donald, C.A. № 13358, slip ap. at 16-17 (Del.ch. Jan 11, 1995), aff `d №79, 1995 (Del. Apr 11,1996)]

1 Закон об акционерных обществах

1 В.И.Шеин, А.В.Жуплев, А.А. Володин «Корпоративный менеджмент: опыт России и США:: Москва, ОАО «Типография «Новости», 2000год, 280 стр., стр.41

2 Ю. Петров «Реформа корпоративных институтов и создание социального рыночного хозяйства»/Российский экономический журнал №4 2000, стр.61

3 Петухов В.И. Корпорации в российской промышленности: законодательство и практика/ М 1999 с. 124

4 Robert C. Clarko. Corporate Low. Little, Brown&co 1986, Boston

1 Has Kelly Middle States Petroleum Corp. 35 DEI 380; 165 A.562

2 Хессель, Мейер «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества», стр.43

1 Разработано нами на основе Храброва И.А. «Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика», Хессель, Мейрес «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества» - Москва: Прогресс1992 год

1 Berkshire Hathaway, Inc., Annual Report to Shareholders, 1982

2 разработано на основе Д. Лори, Д. Сейлер Хессель, Мейер «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества» - Москва: Прогресс1992 год

1 Хессель, Мейер «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества» - Москва: Прогресс1992 год, стр.143

1 Mak Y.T., Ong P.F. Changes in Owneship structur and Board Structure after Initial Public Offering/ FEN Governance Working Paper Series,1999

1 Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. «Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием», М, «Финансы и статистика», стр.21

2 Merton R. On the Current State of The Stock Market Rationality Hypothesis/ Cambridg/ The MIT Press/ 1987,

1 Рудык Н.Б., Семенкова Е.В. «Рынок корпоративного контроля: слияния, жесткие поглощения и выкупы долговым финансированием», М, «Финансы и статистика»

1 Хессель, Мейер «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества»

2 Там же стр.38

1 Владимирова И.Г. «Слияния и поглощения»,/ Вопросы экономики №6 2000, стр.46

1 Чиркова Е.В. «Действуют ли менеджеры в интересах акционеров», М. ЗАО Олимп-Бизнес», стр.183

2 Там же, стр. 185

1 La porta et al., 1996 La porta et al., 1997

2 Чиркова Е.В. «Действуют ли менеджеры в интересах акционеров», М. ЗАО Олимп-Бизнес», стр 211

3 Хессель, Мейрес «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества» - Москва, стр.49

4 там жестр.27

1 Shleifer A., Vishny R., «Value Maximization and the Aqcuisition Process» 1986, Journal of Economic Perspektives 2, 7-20

2 Хессель, Мейер «Кор поративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества», стр.49

1 См. приложение 2.1.1.

1 по данным www.ricd.ru

1 См. п.1.1.

2 Транснациональная корпорация — крупная корпорация, имеющая зарубежные активы. Организационная структура ТНК строится на контроле головной (материнской) компанией всех входящих в ТНК структурных подразделений, имеющих статус независимых юридических лиц, с помощью системы участия. http://mega.km.ru/business/

1 По данным ООН

2 Мильнер Б. «Крупные корпорации – основа подъема и ускорения развития экономики» / Российский экономический журнал 1998 год, стр.67

3 Банд урин А.В. «Деятельность корпораций» – Москва, Буквица, 1999 год 600стр.,стр.56

4 Инвестиции за рубежом, исключая портфельные.

1 Шимаи М. «Роль и влияние транснациональных корпораций в глобальных сдвигах в конце 20 столетия», Проблемы теории и практики управления, 1999, №3, стр.23

2 А.Мосвеян, А. Либман Современные тенденции в развитии и управлении ТНК

//www.ptpu.ru/issues/1_01/10_1_01.htm

3 . так среди 200 крупнейших ТНК в мире 200 являются американскими

4Причем 35из этих корпораций включают предприятия – 32 отраслей, 10 – 50 отраслей.

5 Подробно в 1 главе п.3.

6 ценная бумага, дающая права владельцу приобрести по истечению указанного срока акции корпорации по определенной в опционе цене.

1 см. п.1.3. стр.35

1 Хессель, Мейер «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества», стр.72

2 см. п.1.3.стр.40

3 Храброва И.А. «Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика», стр.49

4 Хессель, Мейер «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества», стр.40

1 подробно в 1 главе п.3.

2 инвестиционные фонды, пенсионные фонды, и др.

1 Хессель, Мейер «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества», стр.49

2 там же

1 Хессель, Мейер «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества», стр. 85-87

2 там же стр.83

1 Хессель, Мейер «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества» стр. 90

2 Theodore Baums, Corporate Gover nance in Germany: the Role of the Banks, the American Journal of Corporative Law, 40 (1992):511

3 Хессель, Мейер «Корпоративное управление. Владельцы, директора и наемные работники акционерного общества» стр. 91

1 Бандурин А.В. «Деятельность корпораций» – Москва, стр.66

1 см. например Храброва И.А. «Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика» М., 2000 198 стр., стр68

2 А.Райдман «Российская модель корпораций» /Журнал для акционеров, № 4 99 стр. 16

1 Корпоративное управление в РФ: есть ли шанс для улучшений Инвестиции в России № 9 2000 стр. 3

1 Корпоративное управление в РФ: есть ли шанс для улучшений Инвестиции в России № 9 2000 стр. 3

1 World Bank. From Plan to Market. World Development Report 96 Oxiford University Press 96

2 Transition Report 1998. Financial Sector in Transifcan. London EBRO 1998

1 Тихомиров М.Ю. Комментарий Федерального Закона «Об Акционерных Обществах», М., 98, с. 4-5

2 Радыгин А. «Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России»/ Вопросы экономики 2000 №8 стр.85.

3 Блэк Б., Крэк ман Р., Тарасова А. «Комментарий Федерального Закона «Об акционерных обществах» Часть 1

4 Батлер У.Э., Гаши – Батлер М.Э. Корпорации и ценные бумаги по праву. России и США, М.: Зерцало, 97г, с. 42

5 Радыгин А. «Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России»/ Вопросы экономики 2000 №8 стр.87

1 Концепция развития РЦБ в РФ, утверждена указом ПРФ № 1008 от 01.07.96

2 Храброва И.А. «Корпоративное управление: вопросы интеграции. Аффилированные лица, организационное проектирование, интеграционная динамика» М., 2000 198 стр., стр76

3 там же, стр.76

4 Радыгин А. «Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России»/ Вопросы экономики 2000 №8 стр.89

1 там же

2 Радыгин А. «Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России»/ Вопросы экономики 2000 №8 стр.89

1 Радыгин А. «Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России»/ Вопросы экономики 2000 №8 стр.88

1 А.Ренозман «Российская модель К» Журнал для акционеров № 499 стр. 18

2 Палитра . Макроэкономические факторы интеграции компаний эксперт 1998 № 46 с. 26

1 Радыгин А. «Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России»/ Вопросы экономики 2000 №8 стр.97

2 Радыгин А. «Внешние механизмы корпоративного управления и их особенности в России»/ Вопросы экономики 2000 №8 стр.93

1 Там же

2 Дмитрий Сиванов «Эпидемия банкротств» Эксперт 3 8 от 01.03.99 г. стр. 22

1 подробнее А.Волков, Т.Гурова, В.Титов «Санитары и мародеры» Эксперт № 8 99 стр. 19-25

1 А.Волков, Т.Гурова, В.Титов «Санитары и мародеры» Эксперт № 8 99 стр. 23

1 Перевалов Ю.В. «Формирование корпоративного контроля на приватизированных промышленных предприятиях»/ ЭКО 2000 №2, стр.27-43

1 www.tatar.ru/president/russian/speaches/doc12000.htm

1 Указ №370 от 15.05.01

1 параграф 1.3.

1 подробно о моделях в параграфе 1.3.

 ^* В.И. Шеин, А.В. Жуплев, А.А. Володин «Корпоративный менеджмент: опыт России и США/ Москва ОАО «Типография «Новости», 2000 г , - 280 стр.271 стр.

1 см. параграф 2.2.

1 Листинг – экспертиза ценных бумаг для допуска к официальной торговле на фондовой бирже

1 В настоящее время акцент в исследованиях переместился либо в сторону определения момента изменения в движении курса акций, либо в

сторону формирования сбалансированного портфеля инвестиций.

1 данные годовых отчетов о прибылях и убытках и баланса

2 по данным аналитической службы Скрин - эмитент

1 см. п.3.1.

1 по данным аналитических служб www.ricd.ru

189