87

Содержание

ВВЕДЕНИЕ 4

Глава 1. Теория венчурного финансирования 8

1.1 Понятие и определение венчурного капитала 8

1.2 Характерные особенности современного венчурного финансирования 15

Глава 2. Венчурное инвестирование: мировая практика 22

2.1. История и практика применения различных механизмов венчурного финансирования 22

2.2. Индустрия венчурного финансирования на примере США и Японии 32

Глава 3. Венчуный бизнес в россии: состояние, проблемы, перспективы 43

3.1. Современное состояние венчурного финансирования в России 43

3.2. Роль государства в формировании системы венчурного инвестирования 51

3.3. Перспективы развития индустрии венчурного инвестирования в россиИ 65

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 78

Список использованной литературы 83

Приложение 2

Обзор венчурных фондов, работающих в России 2

ABRT 3

Martinson Trigon Venture Partners 3

Венчурный фонд компании "ФИНАМ" 3

Интернет-инкубатор inVenture и фонд Russian Media Ventures 4

E-Trust Group 4

Российский Технологический Фонд 4

РУВЕНТУ 5

Альянс РОСНО Управление Активами 5

Kite Ventures 6

Intel Capital 6

Baring Vostok Capital Partners 7

ru-Net Holdings 7

Apaxys Global Ventures 7

Oradell Capital 8

Troika Capital Partners 8

Венчурный фонд «Русские Технологии» 9

Nigma Seed Fund 10

Венчурный фонд "Атланта Старт" 10

Almaz Capital Partners 10

Nordic Russian Management Company (NORUM) (входит в CapMan group) 11

Бизнес ангелы 11

12

ВВЕДЕНИЕ

Перспективы развития России в XXI веке в огромной степени зависят от состояния научно-технического сектора экономики – уровня прикладных исследований и возможностей промышленной реализации передовых технологий, рыночного потенциала производимой продукции. Становление индустрии венчурного капитала и прямого инвестирования в России в настоящий момент является одним из главных направлений государственной инновационной политики, а так же необходимым условием активизации инновационной деятельности и повышения конкурентоспособности отечественной промышленности. По оценкам экспертов, в нашей стране есть богатые возможности для реализации венчурных проектов. Прежде всего, венчурных инвесторов интересуют промышленная реструктуризация, новые технологии и малый бизнес. Предполагается, что именно эти секторы экономики станут объектами рисковых инвестиций.

Малые инновационные предприятия, как, впрочем, и весь реальный сектор экономики России, испытывают значительный недостаток инвестиций и заемного капитала. Далеко не последней причиной этому является неразвитость "нетрадиционных" для постперестроечной России рыночных механизмов и инструментов инвестирования.

Одним из них является венчурное инвестирование. Как известно, инвестиции венчурного капитала предполагают вложения на длительные сроки, сопряжены с относительно высоким коммерческим риском и, соответственно, потенциально более высокими доходами. Исходя из мировой практики, эти средства должны вкладываться в основном в уставный капитал вновь созданных малых и средних предприятий, ориентированных, как правило, на создание новых технологий или наукоемких продуктов. Сегодняшние мелкие компании завтра могут стать мировыми лидерами. Это относится к таким современным гигантам, как Google, Apple, Skype и еще множество других предприятий, начинавших свою деятельность в «гараже». Помимо всего прочего, многие небольшие компании успешно используют разработки инновационной сферы для продвижения и развития своего собственного бизнеса, возможно не слишком инновационного, но в любом случае инновация позволяет появиться ряду новых бизнесов, основанных на традиционных продуктах и услугах. Во-вторых, состояние государства сильно зависит от уровня развития ее венчурной индустрии. Создание новых венчурных предприятий позволяет обеспечить населения новыми рабочими местами, снижая тем самым общий уровень безработицы. Высокие доходы от инновационной деятельности позволяет получать государству высокий уровень налоговых поступлений в бюджеты разных уровней. А использование продукции данной деятельности позволяет развивать новые отрасли, тем самым, опережая другие страны по уровню развития, как в социальном, так и технологическом плане. Сегодня в России 3 созрело понимание необходимости формирования национальной инновационной и венчурной систем, способных развивать и наилучшим образом использовать накопленный научно-технический потенциал. Также участниками венчурной индустрии являются и другие элементы, такие как, например институциональные инвесторы, которые тоже заинтересованы в развитии отрасли, так как находятся в постоянном поиске новых прибыльных объектов для инвестирования. Благодаря венчурному капиталу пассивные денежные средства в национальной экономике превращаются в часть активного финансового капитала, приносящего сверхприбыли. В рамках данного вопроса имеются определенные трудности и проблемы в отечественной индустрии, которые будут обозначены в работе. Немаловажную роль венчурная отрасль играет в судьбе научного сектора. Массовое создание технопарков и бизнес-инкубаторов является физическим воплощением развития венчурного сектора. Участие вузов в данной деятельности также способствует сближению теории и практики, а также помогает самим вузам развивать теоретический и методологический аппарат. Наличие инновационных проектов помогает вузам привлекать новые источники финансирования, как государственные, так и частные. Одной из самых важных составляющих является параллельное развитие вместе с венчурной индустрии финансового рынка, а точнее его части - фондового рынка. NASDAQ изначально создавался как рынок для организации торгов высокотехнологичных компаний. На сегодняшний день такие тенденции существуют и в России - появление новых площадок для инновационных компаний на ММВБ и РТС прямое тому подтверждение. А создание «Фондовой биржи высоких технологий» является прямым фактом, отражающим процесс развития венчурного финансирования в России. Новые компании могут за очень короткий период увеличить свою капитализацию, привлечь дополнительные ресурсы на фондовый рынок, что сделает его еще более ликвидным. Это благоприятно скажется на всей российской экономике. Цель данной работы заключается в рассмотрении основных аспектов развития венчурного финансирования. Рассмотрение основных узлов индустрии, развитие которых станет катализатором для роста всей экономики.

В первой главе работы будет рассмотрена теория венчурного финансирования. Подробно изучено понятие и определение венчурного капитала. А также освещены характерные особенности современных моделей венчурного финансирования.

Вторая глава содержит анализ истории и практики применения различных механизмов венчурного финансирования. Рассматриваются различные способы привлечения капитала с целью инвестирования в инновационные предприятия. Вторая часть главы посвящена изучению опыта и схем венчурного финансирования в США и Японии. Опыт этих стран позволит продемонстрировать, какие механизмы стимулирования эффективны и жизнеспособны.

В третьей главе, заключительной, содержится глубокое изучение современного состояния венчурного финансирования в России. Так же в ней рассмотрена роль государства в формировании эффективной системы венчурного инвестирования и перспективы её развития в условиях мирового финансового кризиса. При подготовке работы использовались материалы, предоставленные Российской Ассоциацией Прямых и Венчурных Инвестиций. Статьи и работы известных профессионалов венчурной индустрии, имеющих практический опыт в данной отрасли. Использованы достаточно интересные, с точки зрения насыщенности и структурированности информации, интернет - ресурсы, посвященные теме венчурного финансирования.

Существует множество вопросов, которые поставил 20 век перед поколением третьего тысячелетия, и ответы будут найдены в исследованиях. Только внедрение научных разработок позволят человечеству решить проблемы индустриализации. Наука должна сделать шаг вперед – по направлению к ресурсосберегающим технологиям и к альтернативным источникам энергии. А научные разработки должны быть внедрены в жизнь.

В итоге, можно сделать вывод о том, что существует большое количество проблем, которые не решаются на уровне современного развития общества, на уровне индустриальной экономики. Для осуществления перехода к технологической экономике, экономике основанной на внедрение новых технологий, необходимо финансирование. Наиболее оптимально для решения задач финансирования нововведений подходит венчурная модель финансирования. Новые технологии несут в себе высокие риски, и обеспечить необходимыми финансовыми ресурсами их внедрение может только специально созданная форма финансирования – венчурный капитал.