- •1. Цель и состав курсовоого проекта
- •Методические указания по выполнению курсового проекта
- •2.1. Технико-эксплуатационные характеристики судов
- •2.2. Характеристика внешних условий эксплуатации судов
- •2.3. Транспортная характеристика перевозимых грузов
- •2.4. Оптимальная расстановка приобретенного флота по заданным направлениям
- •2.5. Расчет элементов времени рейса по направлениям работы судов
- •2.6. Расчет оптимальной загрузки судна
- •Расчетные величины штормового запаса бункера
- •2.7. Обоснование целесообразности приобретения судов судоходной компанией
- •Условия предоставления банковского кредита
- •Сводная таблица значений показателей npv и npv' для всех вариантов проекта
- •2.8. Определение возможных вариантов эксплуатации судна в зависимости от состояния мирового рынка
- •Значения критической ставки тайм-чартера на альтернативных направлениях работы судов
- •Список использованной литературы
Сводная таблица значений показателей npv и npv' для всех вариантов проекта
Характеристика судна (вариант приобретения и Dw) |
Варианты проекта |
Значение показателя NPV на направлении, тыс. $ |
Значение показателя NPV' на направлении, тыс. $ |
||
А |
Б |
А |
Б |
||
|
|
|
|
|
|
Для осуществления выбора оптимального инвестиционного проекта, во-первых, необходимо отобрать два его варианта, которым соответствуют наибольшие значения NPV'. Во-вторых, следует провести сравнительный анализ отобранных вариантов с использованием показателя внутренней нормы прибыльности (годовой ставки доходности IRR). Для определения значения IRR необходимо найти такую норму прибыльности, при которой разница между величиной инвестиционных трат и дисконтированными потоками денежных средств была бы равна нулю.
Расчет IRR – итерационный процесс, для реализации которого используется следующий алгоритм:
Производится расчет с использованием предварительно оговоренного значения Е. Поскольку в большинстве судоходных компаний прирост прибыли на капитал составляет 10-15 %, внутренняя норма прибыли должна быть не меньше 10 %. Поэтому в качестве стартового значения Е принимаем 10 %.
Производится сравнение :
если 0, то необходимо увеличить Е и снова повторить процедуру;
если 0, то необходимо уменьшить Е и снова повторить процедуру.
Расчет повторяется до тех пор, пока не поменяет свой знак. Значения Е и соответствующие им сводятся в таблицу, затем строится график зависимости от Е.
Точка, в которой кривая пересекает ось Х дает искомое значение IRR. Для точного определения этого значения можно воспользоваться формулой:
; (30)
где Е1 − последнее значение процентной ставки, при которой 0;
Е2 − первое значение процентной ставки, при которой 0;
− значения при соответствующих ставках.
Таким образом, анализ альтернативных вариантов проекта по показателю IRR дает ответ на вопрос об оптимальном проекте. Таковым будет являться вариант с наибольшим IRR.
2.8. Определение возможных вариантов эксплуатации судна в зависимости от состояния мирового рынка
В случае внутреннего финансирования судоходная компания является единственным владельцем судна и имеет право самостоятельно использовать все его прибыли. При этом компания не несет никаких дополнительных расходов по финансированию, как это имеет место в случае использования заемного капитала.
Внешнее финансирование, с одной стороны, приводит к уменьшению одновременных затрат судовладельца при покупке судна, а с другой стороны, - связано с дополнительными затратами по использованию кредита. В этом случае приток денежных средств при эксплуатации судна должен обеспечивать дополнительную возможность делать выплаты по кредиту.
В наиболее общем случае, т.е. при смешанном финансировании, затраты, понесенные судовладельцем за период инвестиционного проекта, складываются из расходов по кредиту и расходов по содержанию судна. Принимая во внимание, что размер суточных доходов должен быть, по крайней мере, не меньше суточных расходов судовладельца, можно определить размер критической ставки бербоут-чартера и тайм-чартера для данного судна.
Величина критической ставки бербоут-чартера отражает тот минимальный доход, который должен ежегодно получать судовладелец, при условиях отфрахтования судна в бербоут-чартер, для полного покрытия своих затрат при данной форме фрахтования. Эта величина определяется по формуле:
; (31)
Критическая ставка тайм-чартера отражает минимальный суточный доход судовладельца, необходимый для покрытия своих затрат в соответствии с указанной формой фрахтования. Отфрахтование в тайм-чартер предполагает, что расходы операционные и расходы на ремонт/Докование несет судовладелец. Т.о. величина критической ставки тайм-чартера определяется по формуле:
; (32)
При рейсовом фрахтовании, где судовладелец несет расходы, связанные с судном, величина критической ставки тайм-чартера будет рассчитываться по следующей формуле:
; (33)
где − годовые эксплуатационные расходы, $.
Значения тайм-чартерных ставок в зависимости от тоннажной группы, специализации судна и направлений перевозок известны для текущего состояния рынка. Допустив наличие двух альтернативных направлений перевозок В и Г, на которых значения тайм-чартеных ставок соответственно на 10 % превышает и снижает найденное , следует определить критическое значение ожидаемой стоимости судна после его эксплуатации в течение Т лет на этих направлениях.
; (34)
Таким образом, минимально допустимая для судовладельца цена судна при его продаже на рынке после Т лет эксплуатации на таких направлениях составляет:
; (35)
Результаты расчетов указанных величин сводятся в таблицу 6.
Таблица 6