5. Внутрішня ставка прибутковості [Internal Rate of Return, irr]

Цей показник є найбільш важким показником оцінки ефективності доходності інвестиційних проектів. Вона характеризує рівень доходності конкретного інвестиційного проекту, що характеризується ставкою дисконтування, за якою приводяться до теперішньої вартості інвестиційні витрати.

Внутрішню ставку дисконтування можна охарактеризувати як і дисконту, по якій чистий приведений дохід у процесі дисконтування буде приведений до нуля, тобто ВСД = і при якій ЧПД=0.

Математичної формули прямого визначення показника внутрішньої ставки прибутковості не існує. Значення цього показника встановлюють непрямим методом шляхом вирішення одного з наступних рівнянь:

(70)

або

(71)

де ВСД – внутрішня ставка доходності за інвестиційним проектом, виражена десятковим дробом;

ЧГП_t – сума чистого грошового потоку по окремих інтервалах (t) експлуатаційної фази проектного циклу;

В_п – сума інвестиційних витрат про проекту, приведена до теперішньої вартості;

ЧПД_п – сума доходу за проектом, приведена до теперішньої вартості;

n – кількість інтервалів у загальному періоді проектного циклу t.

При розрахунку показника внутрішньої ставки доходності припускається капіталізація всієї суми чистого грошового потоку з майбутнім рівнем доходності, який дорівнює цьому показнику.

Вирішення приведених рівнянь здійснюється методом послідовних ітерацій.

Показник внутрішньої ставки прибутковості прийнятний для порівняльної оцінки не тільки в рамках розглянутих інвестиційних проектів, але й у більше широкому діапазоні (наприклад, у порівнянні з коефіцієнтом рентабельності операційних активів, коефіцієнтом рентабельності власного-капіталу, рівнем прибутковості по альтернативних видах інвестування - депозитним внескам, придбанню державних облігацій і т.п.). На кожному підприємстві може бути встановлений як цільовий норматив показник мінімальна внутрішня ставка прибутковості" і інвестиційні проекти з більше низьким його значенням будуть автоматично відхилятися як невідповідні вимогам ефективності реального інвестування.

Всі розглянуті показники оцінки ефективності реальних інвестиційних проектів перебувають між собою у тісному взаємозв’язку і дають можливість оцінити цю ефективність з різних сторін. Тому при оцінці ефективності реальних інвестиційних проектів підприємства їх прийняття треба розглядати в комплексі.

Управління фінансовими інвестиціями підприємства являє собою систему принципів і методів забезпечення вибору і найбільш ефективних фінансових інструментів вкладення капіталу і своєчасного його рефінансування.

Основними формами фінансового інвестування є:

• вкладення капіталу в статутні фонди спільних підприємств;

• вкладення капіталу в доходні види грошових інструментів;

• вкладення капіталу у доходні види фондових інструментів.

Формами фінансового інвестування є:

• вкладання капіталу в статутні фонди спільних підприємств;

• вкладання капіталу в доходні види грошових інструментів;

• вкладання капіталу в доходні види фондових інструментів.

Управління фінансовими інвестиціями підпорядковано загальній інвестиційній політиці підприємства і здійснюється згідно з наступною схемою:

1. Аналіз стану фінансового інвестування в попередньому періоді

2. Визначення обсягу фінансового інвестування в майбутньому періоді

3. Вибір форм фінансового інвестування

4. Оцінка інвестиційних якостей окремих фінансових інструментів

5. Формування портфелю фінансових інвестицій

6. Забезпечення ефективного оперативного керування портфелем фінансових інвестицій

Рис. 6.1. - Основні етапи управління фінансовими інвестиціями підприємства.

Особливості формування грошового потоку, що повертається, по окремих видах фінансових інструментів визначають різноманітність варіацій моделей оцінки їх реальної вартості.

На рис. 6.2 зображена система основних моделей оцінки.

Боргові фінансові інструменти інвестування

• з періодичної виплатою відсотків;

• з виплатою всієї суми відсотків при погашенні;

• що реалізуються з дисконтом без виплати відсотків.

Дольові фінансові інструменти інвестування

Дольові фінансові інструменти інвестування

• По привілейованим акціям;

• По простим акціям зі стабільним рівнем доходів;

• По простим акціям з постійно зростаючим рівнем дивідендів;

• По простим акціям з рівнем дивідендів, що коливається.

При використанні фінансового інструменту на протязі визначеного терміну

Рис. 6.2. - Система основних моделей оцінки реальної вартості окремих видів фінансових інструментів інвестування.

У підрозділі «Висновки до розділу» проаналізувати стан інвестиційної діяльності на підприємстві, що досліджується, навести перелік інвестиційних проектів і зробити аналіз їх ефективності, проаналізувати процес формування «портфеля фінансових інвестицій» і структури «портфеля» по видах фінансових інвестицій і навести розрахунки основних параметрів сформованого інвестиційного портфеля.