5.2 Ориентировочное содержание дипломной работы по финансовому менеджменту

Содержание любого процесса в значительной мере определяется его целью. Конечная цель написания и защиты дипломной работы заключается в демонстрации студентом своей способности самостоятельно ставить и решать задачи теоретического и (или) прикладного характера в избранной им сфере профессиональной деятельности. Данная цель определяет научно-исследовательский характер дипломной работы и накладывает определенные ограничения на ее содержание. Начальным этапом любого научного исследования является постановка проблемы. Затем должен следовать углубленный анализ имеющейся информации. Результаты анализа представляют собой базу для формулирования (синтеза) конкретных предложений по решению поставленной проблемы. Правильность и обоснованность полученных результатов должна находить подтверждение либо в документированных результатах проведенных автором экспериментов либо иным (прямым или косвенным) способом – путем получения экспертных заключений, цитирования независимых научных публикаций со сходными результатами и т.п.

Изложенная выше общая логика научного исследования находит отражение в общей структуре дипломной работы: каждому из этапов исследования (постановка проблемы, анализ данных, обоснование предложений и выводов) отводится отдельная глава. Использованные в работе методики, результаты экспериментов, массивы исходных данных и т.п. подробно раскрываются (прилагаются) в приложении к дипломной работе.

В первой главе осуществляется постановка проблемы. Данная работа предполагает изучение и систематизацию автором значительного объема информации по избранной им теме. Это позволяет ему определить сущность базовых понятий, вскрыть их экономическую, правовую, социально-политическую природу; проследить динамику развития заинтересовавших его процессов и выявить наиболее важные тенденции. Например, в работе, посвященной обоснованию финансовой стратегии предприятия, автор должен определить смысл термина «стратегия» охарактеризовать и дать классификацию основным видам стратегии, особо выделив финансовую стратегию. Необходимо проследить взаимосвязь финансовой стратегии с общей стратегией развития бизнеса и его инвестиционной стратегий, показать влияние, оказываемое правильно выбранной и реализованной стратегией на увеличение стоимости компании.

Обоснование и выработка стратегии неразрывно связана с долгосрочным планированием (прогнозированием) конкретных финансовых показателей и взаимосвязей между ними. Поэтому в первой главе дипломной работе должны быть рассмотрены основные модели, используемые в долгосрочном планировании (например, модель компании Дюпон), дана их сравнительная оценка с указанием достоинств и недостатков по каждой из них. Для каждой из рассмотренных в работе моделей следует дать описание математического аппарата и методологических особенностей. Кроме этого, должно быть выполнено (либо приведены готовые результаты, полученные другими исследователями) статистическое исследование, подтверждающее целесообразность затрат по разработке финансовой стратегии. Например, итоговые цифры должны показывать, что в среднем финансовые результаты компаний, разрабатывавших свою финансовую стратегию, оказались заметно выше в сравнении с аналогичными предприятиями, не выполнявшими соответствующих исследований.

Желательно, чтобы темы дипломных работ были увязаны с деятельностью отдельных предприятий (реже – отраслей), а не посвящены абстрактному решению самых общих проблем. Поэтому в первой главе дипломной работы необходимо рассмотреть специфические особенности объекта исследования и их влияние на общую постановку проблемы. Например, если тема дипломной работы посвящена обоснованию финансовой стратегии строительной компании, следует уделить внимание стратегическим особенностям строительного бизнеса, а также влияние специфики данного вида деятельности на организацию и методику его финансовой работы. Здесь же должна быть дана подробная технико-экономическая и организационно-управленческая характеристика предприятия, выбранного в качестве объекта исследования.

Своей индивидуальной спецификой обладают не только объекты исследования, но и проблемы, решению которых посвящаются конкретные дипломные работы. Поэтому, кроме постановки и уточнения общей проблемы, должны быть рассмотрены ее специфические аспекты применительно к данной отрасли, региону, предприятию и т.п. Например, особенности финансовой стратегии строительной компании проявятся в структуре ее капитала – для данного бизнеса с длительным операционным циклом необходимо предусмотреть более весомую долю долгосрочных источников финансирования. Высокий уровень цикличности строительного бизнеса обусловливает наличие у него более высокого систематического риска и, соответственно, требует применения более высокой ставки дисконтирования будущих денежных потоков. Если же речь идет о компании, работающей в Калининградской области, то на ее финансовую стратегию окажет влияние наличие Закона об ОЭЗ, устанавливающего значительные налоговые льготы для резидентов особой экономической зоны.

Практически у каждой из рассматриваемых в дипломных работах проблем имеется огромное число подобных аспектов, каждый из которых заслуживает подробного изучения. Однако, следует помнить, что цель первой главы заключается лишь в постановке проблемы, а не в углубленном анализе всех ее компонентов. Поэтому автор должен отобрать для последующего рассмотрения лишь наиболее существенные и важные аспекты затронутой им проблемы, заслуживающих более пристального рассмотрения в последующих главах. Каких-то общих критериев подобного отбора, пригодных для абсолютно любой темы дипломной работы, не существует, поэтому постановка проблемы всегда сопряжена со значительной степенью субъективизма. Однако, в данном случае субъективный выбор автором наиболее важных с его точки зрения аспектов проблемы не следует оценивать только отрицательно – в этом выборе находит отражение уровень проникновения в проблему, глубина ее изучения и понимания автором. Только человек, досконально разобравшийся в теоретической и практической специфике конкретной проблемы, способен верно расставить акценты и сконцентрировать внимание на наиболее актуальных и значимых ее аспектах. По содержанию первой главы можно судить об общем уровне всей дипломной работы в целом.

Вторая глава дипломной работы посвящается анализу выявленной и сформулированной в предыдущей главе проблемы. При этом, под анализом понимается не только (и не столько) расчет финансовых коэффициентов по данным бухгалтерской отчетности объекта исследования. Довольно часто студенты называют эти расчеты «финансовым анализом» и посвящают им всю вторую главу своих дипломных работ. В данном случае возникает двойное заблуждение: во-первых, финансовый анализ отнюдь не исчерпывается только расчетом бухгалтерских коэффициентов; во-вторых, для анализа проблемы, осуществляемого во второй главе, невозможно ограничиться лишь методикой финансового анализа даже в самой широкой его трактовке. Работая над этой главой, студент должен продемонстрировать владение методологией общего научного анализа, включающей в себя самые разнообразные его аспекты – логико-смысловой, математический, общеэкономический, статистический, маркетинговый анализ и т.п. Важно не только овладение студентом как можно большим числом аналитических методов, но и умение выбирать наиболее подходящий из них для решения конкретной проблемы.

Например, во второй главе дипломной работы, посвященной разработке финансовой стратегии предприятия, должен содержаться общеэкономический анализ макроситуации, базирующийся на анализе статистических данных. Полученные макрорезультаты должны быть конкретизированы применительно к конкретной отрасли либо предприятию с использованием методики стратегического и маркетингового анализа. Затем должен быть выполнен инвестиционный анализ перспектив развития бизнеса, после которого приходит очередь полноценного финансового анализа, позволяющего наметить состав и структуру источников финансирования инвестиций, цену отдельных источников капитала и совокупные средневзвешенные издержки по его привлечению, оценить дивидендную политику и спрогнозировать будущие денежные потоки. Вполне возможно, что в рамках решения данных задач возникнет необходимость анализа финансовой отчетности и расчета соответствующих коэффициентов. Эти расчеты могут способствовать повышению качества не только финансового, но и стратегического либо инвестиционного анализа. Тем не менее, одно лишь вычисление финансовых коэффициентов не может заменить проведения полноценного финансового анализа.

Общая аналитическая направленность второй главы вовсе не означает, что в ее названии и названиях входящих в ее состав параграфов должно бесконечно повторяться слово «анализ». Например, вторая глава дипломной работы, посвященной обоснованию финансовой стратегии развития бизнеса, может называться «Оценка имеющейся финансовой стратегии», «Основные компоненты финансовой стратегии предприятия», «Характеристика стратегического инвестиционного и финансового потенциала предприятия». Отдельные параграфы внутри главы могут быть озаглавлены следующим образом:

2.1 «Оценка и прогноз основных макроэкономических тенденций»;

2.2 «Стратегический анализ перспектив развития бизнеса и его инвестиционной привлекательности»;

2.3 «Особенности финансовой структуры бизнеса».

Независимо от конкретной формулировки названия главы (или названий параграфов), ее содержание все равно будет посвящено анализу поставленной проблемы.

Применение конкретных аналитических методик как правило сопряжено с обработкой больших массивов цифровых данных. Чаще всего количественная информация содержится как на «входе», так и на «выходе» моделей анализа. Далеко не всегда такая форма представления данных пригодна для дальнейшего использования в качестве обоснования конкретных управленческих решений или практических выводов по результатам выполненного исследования. Возникает необходимость в качественной оценке полученных количественных данных, их финансово-экономической интерпретации. На данном этапе должны использоваться логико-смысловые методы, демонстрирующие не только способность студента к запоминанию формул или вводу данных в компьютер, но и уровень его общего развития, способность логически мыслить и осуществлять адекватную качественную оценку и интерпретацию количественных данных.

Главным отличием третьей главы является то, что в противоположность выполненному во второй главе анализу, в ней осуществляется синтез основных выводов и предложений всей дипломной работы. В этой главе подводится итог всей выполненной студентом работы. Очевидно, что написание третьей главы является наиболее сложной и ответственной частью исследования – в ней находит отражение не только глубина понимания студентом предмета и объекта своего исследования, но и наличие у него творческих способностей, позволяющих создавать принципиально новые знания. Именно в третьей главе формируются основные элементы научной новизны, теоретической значимости и практической ценности дипломной работы. Как правило, они представляются в форме предложений, рекомендаций, методик выполнения расчетов, проектов различных материалов инструктивного и нормативного характера. В случае, если работа написана на сугубо теоретическую тему (например, «Развитие теории структуры капитала»), ее третья глава может включать в себе подробные математические выкладки, иллюстрирующие ход рассуждений автора и обосновывающие его точку зрения.

Важно понять, что, хотя окончательные результаты работы формируются в виде каких-то конкретных предложений, реально определить «качество» этих предложений можно только в результате их практического применения в течение длительного времени. Очевидно, что в графике написания и защиты дипломной работы не может быть предусмотрено выделение времени достаточного для внедрения и апробации полученных результатов. Поэтому оценка качества сделанных автором выводов и рекомендаций будет производиться на основе убедительности выполненного им обоснования своих предложений. К сожалению, очень часто студенты-дипломники не уделяют должного внимания глубокому логическому обоснованию выдвигаемых ими идей, ограничиваясь голословными заявлениями о достоинствах либо недостатках отдельных точек зрения или вариантов решения проблемы. Данный подход ошибочен по самой своей сути, так как он характерен не для научного исследования, а для обычного бытового спора, когда на обсуждение может выноситься любая «гипотеза» без какой-либо постановки проблемы, а главными аргументами и наиболее весомыми доказательствами правильности своей точки зрения выступают гром-ость голоса спорщика либо размер его кулаков.

Наличие логического, внутренне непротиворечивого обоснования своей точки зрения важно еще и потому, что именно оно и будет вынесено на защиту перед Государственной аттестационной комиссией. Никакая актуальность, оригинальность и даже экстравагантность сделанных студентом предложений или яркость и выразительность презентации доклада не заменят скрупулезных доказательств конкретных выводов и предложений, сделанных в работе. Соответственно, большинство вопросов на защите дипломов будет порождено не качеством оформления плакатов или раздаточного материала, а недостаточной убедительностью выполненных в работе доказательств и логических обоснований.

Специфика финансов заключается в том, что все основные количественные финансовые показатели сбалансированы между собой. Предложения, нацеленные на улучшение какого-либо одного финансового параметра (например, чистой прибыли), обязательно затрагивают значительное количество других показателей (объем продаж, издержки, величина собственного оборотного капитала и др.). Поэтому следует соблюдать принцип сбалансированности сделанных в дипломной работе выводов и рекомендаций: каждое из них должно быть обобщено и отражено в сводных прогнозных финансовых отчетах, составление которых является неотъемлемым атрибутом дипломной работы, написанной практически по любой теме, относящейся к управлению финансами предприятия. Значения аналитических показателей, рассчитанных по прогнозным финансовым отчетам (например, рентабельности активов или коэффициентов ликвидности), могут быть сравнены с их фактическими значениями, полученными во второй главе. Это позволяет сделать обобщенную оценку эффективности сделанных в работе предложений с точки зрения их влияния на финансовые показатели объекта исследования.

Автор дипломной работы располагает значительной свободой в выборе порядка изложения и формы представления полученных им результатов – какая-либо жесткая регламентация в данном вопросе невозможна. Тем не менее, в качестве одного из возможных вариантов организации материала в третьей главе дипломной работы, посвященной обоснованию финансовой стратегии предприятия, может быть предложен следующий примерный план этой главы: