Тема 9. Денежный рынок и монетарная политика (часть 1)

1 Сущность и функции денег

В современной литературе нет единого, общепринятого определения Д. Наиболее распространенный подход характеризует их как все, что служит общепринятым посредником при обмене или средством платежа, т.е. как товар-всеобщий эквивалент. Мы, руководствуясь макроэкономическим подходом, будем понимать Д. как финансовый актив, который служит для совершения сделок (покупки товаров и услуг). Актив – то, что обладает ценностью. А. делятся на реальные (вещественные (материальные) ценности (оборудование, здания, мебель, бытовая техника и т.п.) и финансовые (ценные бумаги). Последние разделяют на:

- денежные (собственно Д. или краткосрочные долговые обязательства);

- неденежные (ценные бумаги - акции и облигации, т.е. долгосрочные долговые обязательства).

Д. отличаются от других видов финансовых активов тем, что только Д. могут обслуживать сделки и являются платежным средством обращения. Нельзя купить хлеб в булочной, отдав взамен акцию или облигацию. Свойство денег быстро и без издержек обмениваться на любой другой актив, реальный или финансовый, – абсолютная ликвидность (liquidity) – от англ. «liquid» – «жидкий, текучий». Все активы обладают Л., т.к. рано или поздно их можно продать/обменять, но степень Л. у них разная. Абсолютной Л. обладают только наличные Д.

С ущность денег проявляется через выполняемые ими функции:

1. В качестве средства обращения (medium of exchange) Д. являются посредником при обмене товаров, совершении сделок. Альтернативой денежному обмену выступает бартер (обмен товара не на Д., а на другой товар). Но он связан со значительными издержками: 1) потеря времени и усилий, т.е. альтернативные издержки; 2) прямые трансакционные издержки (издержки по совершению сделки - transaction costs), к которым относятся, например, издержки «стоптанных башмаков». Для обмена товара на товар необходимо выполнение условия, которое англ. экономист прошлого века, один из основоположников теории предельной полезности и математической школы в ЭТ Уильям Стенли Джевонс назвал «двойным совпадением желаний» (double coincidence of wills). Появление денег в качестве посредника в обмене сняло проблему двойного совпадения желаний и ликвидировало издержки обмена. Первая функция важна постольку, поскольку она отличает денежные финансовые активы от неденежных

2. Второй функцией Д. выступает то, что они являются измерителем ценности всех товаров и услуг, единицей счета (unit of account). Как масса измеряется в килограммах, расстояние – в метрах, а объем жидкости – в литрах, так ценность (стоимость) измеряется в определенном количестве денег. Пока Д. не начали выполнять эту функцию, стоимость каждого товара должна была измеряться в определенных количествах всех других товаров, производимых в экономике. Причем, человеку, желающему купить определенный товар или продать свой товар, необходимо было знать все эти пропорции обмена. Например, сколько стоит хлеб в рубашках, колбасе и т.д. При денежном обмене такая необходимость исчезает. Достаточно знать лишь, на какое количество денег может быть обменен каждый товар. Единицей счета выступает денежная единица страны, т.е. национальная валюта (рубль в России, доллар в США, фунт стерлингов в Великобритании, тугрик в Монголии и т.п.). В условиях высокой инфляции, когда отсутствует стабильность национальной денежной единицы, в качестве дополнительной единицы счета может выступать стабильная денежная единица другой страны (например, доллар в России) или условная денежная единица (у.е.).

3. Функция средства платежа (standard of deferred payment) проявляется в использовании их при оплате отложенных платежей (уплате налогов, выплате долгов, получении доходов). Отличие этой функции от функции средства обращения заключается в том, что использование денег в качестве посредника в обмене предполагает одновременное движение товаров и денег, а при выполнении функции средства платежа либо движение товаров и движение денег по времени не совпадают (например, коммерческий кредит, т.е. кредит под товары), либо нет движения товаров, а есть только движение денег (например, банковский кредит). Функцию средства платежа Д. могут выполнять, поскольку они сохраняют свою ценность во времени.

4. А это есть четвертая функция Д.. Она состоит в том, что Д. представляют собой запас ценности (средство сохранения ценности) – store of value. Д. являются финансовым активом, обладающим ценностью. Эта ценность состоит в их ликвидности, в их покупательной способности - в том, что на них в любой момент можно купить любой товар, услугу или ценную бумагу. В неинфляционной экономике эта ценность (покупательная способность) сохраняется и не меняется во времени. В условиях инфляции Д. теряют свою ценность, их покупательная способность уменьшается. Накапливать обесценивающиеся Д. становится бессмысленно. И функцию запаса ценности (средства накопления) начинает выполнять не национальная валюта, а стабильная валюта другой страны. Кроме того, Д. не являются самым привлекательным фин. активом, который следует держать на руках, т.к. они не приносят дохода. При этом существуют доходные финансовые активы (акции, приносящие доход в виде дивиденда и облигации, обеспечивающие процентный доход).

Все функции Д. взаимосвязаны и взаимообусловлены. Д. используются для совершения сделок, поскольку они служат единицей счета и измеряют ценность всех товаров, что возможно, так как Д. сами обладают ценностью, являясь финансовым активом, а поскольку они сохраняют свою ценность во времени, то могут использовать как мера отложенных платежей.