Модели рынка цб.

Смешанная модель- на рынке ЦБ на равных правах могут совершать операции с ЦБ коммерческие банки и небанк инв институты. В оборот вовлекаются средства клиентов банка. Выше рискованность операций.

Регулирование рынка ЦБ впервые возникло в Великобритании в 1697 г. В России- 70 г 19 в

Финансовые риски на рынке цб.

Это возможность (вероятность) прямых финансовых потерь или упущенной выгоды, возник при операциях с ЦБ в связи с неопред их результатов.

Финансовые рынки- системный, несистемный.

Системный — связан с падением рынка в целом, не связан в конкретной бумагой.

Несистемный- связан с конкретной бумагой:

1. Макроэк, отраслевые и региональные риски:

• страновой

• законодат изменений

• инфляционный

• валютный

• отраслевой- особенность отраслей

• региональный- монопродовльст города

2. Предприятия:

• кредитный (деловой)- эмитент не в сост выплатить %

• ликвидный — риск потерь при продаже ЦБ из-за снижения курсовой цены

• процентный- изм % ставок

3. Управление портфелем и техн риски:

• капитальный- значит ухудш качество портфеля ЦБ

• селективный- неверная оценка инв качеств ЦБ

• временной- неверная оценка ожид изм цены ЦБ и продажа/ покупка в неподходящ время

• отзывный- эмитент может отозвать ЦБ

• поставки- невыполнение обязат по поставке ЦБ

• урегилир расчетов- риск сбоев в клирингов системе

• операц- сбой в комп системе фондового рынка.

Долевые цб. Акция

Акция- это эмиссионная ЦБ, которая допускается только в бездокументарной форме (в виде записи на счете депо).

Важные и фундаментальные характеристики акции:

• Эмиссионная ценная бумага

• Имеет номинал (нарицательную стоимость)

• Номинальная стоимость всех обыкновенных акций АО и привилегированных акций одного типа должна быть одинаковой

• УК- сумма номинальных стоимостей всех размещенных акций

• При учреждении АО оплата акций учредителями производится не ниже номинала

• Акция- бессрочная ЦБ

• Допускается образование дробных акций

• Права, удостоверенные акцией, неотделимы от самой акции и не могут передаваться по отдельности

Особенности размещения дополнительных акций по открытой подписки и среди акционеров:

• Цена акции не может быть ниже ее номинала

• При размещении среди акционеров данного акционерного общества им может быть предоставлено право преимущественного приобретения по цене ниже цены размещения другим лицам а величину до 10 %

Эмитентом акций может быть коммерческая организация в форме открытого (количество акционеров не ограничено, открытая и закрытая подписка, не имеют преимущества) и закрытого( не более 50 владельцев акций, закрытая подписка, имеют преимущество при покупке акций данного сообщества) АО, УК которой разделен на определенное количество акций, удостоверяющих права их владельцев.

Размещенные (реализованные) акции:

• Номинальная стоимость всех размещенных акций составляет величину УК АО, гарантирующего интересы кредиторов компании

• Капитализация компании определяется как произведение текущей рыночной цены на количество размещенных акций

Объявленные акции:

2. Акции, которые компания вправе разместить дополнительно к размещенным ранее

3. Количество объявленных акций должно быть определено в уставе АО

4. Количество акций, которое можно разместить, не должно превышать числа объявленных

Обыкновенные акции закрепляют право их владельцев на:

• На получение части прибыли АО в виде дивидендов

• Участие в управлении АО (путем голосования при избрании членов совета директоров и принятия решений по ряду вопросов)

• Получение части имущества, оставшегося после ликвидации

Системы голосования:

• Уставная система- 1 акция- 1 голос по каждому обсужд вопросу, кот могут быть отданы 1 из членов совета директоров

• Кумулятивная система- количество у акционера равно количеству его акций умноженных на количество избираемы членов совета директоров. (сейчас применяется)

Привилегированные акции:

• Номинальная стоимость не должна превышать 25 %

• Могут иметь различный номинал и предоставлять своим владельцам различный объем прав

• Их владельцам в уставе АО должен быть заранее установлен фикс дивиденд и/или ликвидационная стоимость

• При ликвидации их владельцы имеют приоритет в очередности получения ост стоимости

• Как правило, не имеют право голоса на общем собрании акционеров, но имеют право голоса, если:

  • На собрании обсуждаются вопросы, связанные с внесением в устав изм и доп, огранич права владельцев привилегированных акций

  • По ним не были выплачены дивиденды, либо не полностью

• Имеет меньший риск и дивиденд по сравнению с обыкновенной акцией

Типы привилегированных акций:

• Конвертируемые- могут быть обменены на обыкновенные или др разновидности привилегированных акций

• Кумулятивные- если по ним не выплачен или не полностью дивиденды, то происходит их накопление. При этом владелец не получает на собрании акционеров право голоса до следующего срока выплаты дивидендов

• Некумулятивные- невыплаченные в срок или не полностью дивиденды по ним не сохраняются, но их владелец приобретает право голоса по всем вопросам

• Участвующие- дают право владельцам не только на фикс дивиденды, но и на доп за счет участия в распределении получ обществом прибыли (экстра- дивиденд)

• С фондом погашения- выпускаются эмитентом с одновременным созданием спец фонда погашения, из средств которого осуществляется периодический выкуп ранее размещенных привилегированных ЦБ до полного их изъятия с рынка

• С фондом покупки- выкупаются эмитентом на открытом рынке в отличие от привилегированных акций с фондом погашения

• С опционом на продажу- размещаются в пакете с опционом, который позволяет владельцу этих акций продать их через опр срок по заранее опр цене.

«Золотая» акция- учреждается гос-вом (1 акция) в процессе приватизации стратегически важных предприятий путем преобразования их в АО. Она находится в собственности гос-ва и дает ее владельцу право вето в случае принятия собранием акционеров след 5 вопросов:

• Внесение изменений и дополнений в устав

• Реорганизация или ликвидация общества

• Залог имущества, сдача его в аренду или иное отчуждение имущества

• Образование дочерних предприятий

• Участие в др АО

Она не может быть сдана в траст, быть предметом залога. По истечении надобности в ней она может быть продана гос-вом, при этом она конвертируется в 1 обыкновенную акцию.

Виды цен акций.

• Номинальная цена- цена, указанная в проспекте ЦБ или на сертификате. На первичном рынке цена акции не может быть ниже номинала, а на вторичном может быть

• Эмиссионная- цена акции при размещении их на первичном рынке, которая как правило, не ниже номинала

• Курсовая (рыночная)- цена акции на вторичном рынке, кот складывается под воздействием спроса и предложения.

• Балансовая- цена акции, рассчит как частное от деления стоимоси чистых активов компании на число размещенных акций

• Ликвидационная- цена акции, опред как частное от деления ост стоимости активов в факт ценах при ликвидации компании на число размещ акций

• Внутренняя- цена акции, представл собой экспертную оценку стоимости акций на основе результатов проведения фундаментального анализа рынка