Вопрос 51. Понятие инфляционного таргетирования. Проблемы перехода российской экономики к инфляционному таргетированию. (25 баллов)

• Опыт десятка индустриально развитых стран, перешедших на инфляционное таргетирование (Новая Зеландия, Канада, Великобритания, Финляндия, Швеция, Австралия и Испания; ЕЦБ - с 1999г.), как результат неудачного опыта таргетирования денежных агрегатов или поддержание фиксированного валютного курса, показал, что для проведения данной политики необходимо выполнение следующих ключевых условий: Центральный банк должен обладать достаточной степенью независимости для проведения самостоятельной денежно-кредитной политики,

• власти должны отказаться от таргетирования других экономических показателей (например, заработная плата, уровень занятости, валютный курс),

• важно четкое понимание причин инфляции

Независимость центрального банка –

Функциональная независимость предполагает самостоятельность в выборе методов и инструментов проведения денежно-кредитной политики.

• Центральный банк не должен автоматически выдавать денежные средства правительству для финансирования государственных расходов и оказывать ему предпочтение в предоставлении кредитов.

• контроля за кредитной системой - рыночные или административные ирструменты.

• этой независимости могут осуществляться только законодательными мерами;

• Банк России не может быть неограниченно независимым. Банк России представляет собой главный денежно-кредитный государственный орган страны. Это означает, что, осуществляя свою деятельность, преследуя при этом законодательно закрепленные за ним цели, Банк России должен исходить из высших интересов государства и общества, учитывать при этом цели и действия других государственных органов, координировать с ними свою деятельность и поддерживать рабочие отношения;

• следует иметь в виду, что независимость центрального банка – продукт достаточно длительного периода ее становления, и ее следует рассматривать в историческом и сравнительно-правовом аспектах.

• Банк России обладает небольшим доверием со стороны рынка. Это объяснимо: к примеру, разность между годовым инфляционным прогнозом Центрального банка и инфляционными ожиданиями частного сектора в среднем составляет 2-5%.

Вторым условием эффективного инфляционного таргетирования считается

• выбор единой цели денежно-кредитной политики.

• В настоящее время денежные власти придерживаются облегченного таргетирования инфляции - помимо инфляции целями политики ЦБ РФ выступает реальный эффективный курс рубля, официально же Банк России придерживается денежного таргетирования

• Некоторые специалисты считают, что в обозримой перспективе Россия не сможет перейти к эффективному инфляционному таргетированию по нескольким причинам:

• отсутствует прозрачность ценообразования в промышленности;

• внешняя торговля оказывает значительное влияние на внутренние цены, так после девальвации рубля доля экспорта достигла 40% ВВП, основная его часть образуется за счёт сырьевых товаров (таких как нефть и нефтепродукты, газ, черные и цветные металлы);

• необходимость привлечения зарубежных инвестиций и займов обуславливают зависимость национальной экономики от курса рубля;

• цены на товары и услуги, прежде всего, естественных монополий не обладают гибкостью, в России вообще рост цен на 70% зависит от тарифов на услуги естественных монополий;

• финансовый рынок неразвит в той мере, что процентная ставка не способна заменить курс рубля в качестве ключевого показателя его состояния (банки предпочитают кредитоваться друг у друга, а не занимать деньги у ЦБ, рефинансирование от ЦБ получают лишь госбанки, ведь ЦБ берет под залог госбумаги, а их держат лишь «госбанки», а частным кредитным организациям эти инструменты невыгодны из-за низкой ставки

Основные направления единой

государственной денежно-кредитной политики

на 2010 год и период 2011 и 2012 годов

• Инфляционное таргетирование

• Конечная цель денежно-кредитной политики центрального банка

• Повышение независимости денежно-кредитной политики

• Повышение транспарентности деятельности Банка России

• Переход к режиму свободного плавания рубля

• Режим денежно-кредитной политики, предполагающий установление Центральным Банком целевого уровня инфляции и ориентацию на него при разработке мер денежно-кредитной политики.

• Элементы инфляционного таргетирования:

• Публичное объявление численных значений целевого уровня инфляции

• Стабильность цен как основная долгосрочная цель ДКП

• Транспарентность денежно-кредитной политики и планов денежных властей

• Повышенная ответственность ЦБ за достижение плановых показателей