4. Рынок капитала и процент

Капитал- это активы, обладающие двумя признаками: 1) они являются результатом инвестиций; 2) генерируют нa протяжении определенного периода времени поток довода. Поэтому в самом общем виде капитал определяют как ценность, приносящую поток дохода. С этой точки прения капиталом можно назвать и ценные бумаги, и инвестиции в знания, и запас материальных благ. В этой связи принято различать финансовый капитал, человеческий капитал, физический капитал.

Финансовый капитал — это инвестиции в ценные бумаги, приносящие в будущем финансовую отдачу в виде дивидендов и прироста капитала (увеличения стоимости пакета акций).

Человеческий капитал — это инвестиции в развитие знаний, навыков и способностей человека, повышающих результативность его труда. Человеческий капитал есть мера воплощенной в человеке способности приносить доход.

Рассматривая капитал как фактор производства, экономисты говорят о физическом капитале. Он представляет собой запас произведенных благ длительного пользования, участвующих в производстве товаров и услуг.

Физический капитал разделяется на основной капитал, куда относят капитальные блага длительного пользования, постепенно переносящие свою стоимость на готоваый товар, и оборотный капитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.

Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа. Физический износ - это потеря стоимости, связанная с потерей объектом пригодности в результате старения, неправильной эксплуатации, воздействия внешней среды. Моральный износ- обесценение основного капитала по мере удешевления его выпуска или с началом выпуска оборудования нового качества, что делает использование старого капитала невыгодным). Каждый год собственник основного капитала списывает определенную часть его стоимости (осуществляет амортизационные отчисления). Например, если станок стоит 10 000 долларов и служит 10 лет, то при равномерном списании его стоимости ежегодные амортизационные отчисления будут равны 1 000 долларов в год.

Оборотный капитал полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержках по частям (в размере амортизационных отчислений).

В краткосрочном периоде экономика имеет фиксированный запас капитала, и его нельзя быстро увеличить даже при росте процентной ставки. Поэтому предложение капитала в краткосрочном периоде графически может быть изображено вертикальной линией.

В долгосрочном периоде общество накапливает больше капитала, если растёт его

цена (процентная ставка), и наклон долгосрочной кривой предложения является положительным.

Спрос на капитал и предложение капитала на поверхности экономической действительности принимают форму спроса на инвестиционные средства и предложения инвестиционных средств. Тогда рынок капитала графически можно иллюстрировать

следующим образом (рис.35).

Рис.35. Равновесие на рынке капитала: r – процентная ставка; I – объем инвестиционных средств (ссудный капитал); D_C- спрос на капитал; S_C- предложение капитала.

Кривая спроса на инвестиционные средства показывает, что хозяйственное агенты будут чаще брать капитал в кредит по мере снижения процентной ставки. Характер кривой предложения отражает, что увеличение ставки процента способствует росту предложения средств на этом рынке. В точке пересечения кривых D_С и S_С устанавливается равновесие на рынке капитала.

Рыночная ставка процента играет важную роль в процедуре дисконтирования. Это вычисление сегодняшнего аналога суммы, ожидаемой в будущем. Процедура дисконтирования заключается в сопоставлении величины сегодняшних расходов на инвестиционные проекты и будущих доходов, то есть она показывает, сколько будет стоить через несколько лет сумма денег, вложенная сегодня. Формула дисконтирования имеет следующий вид:

где V_р — дисконтированная величина будущих доходов (т.е. их сегодняшняя стоимость);

V_t, —сумма доходов, которую рассчитывают получить в течение t лет;

t — время получения дохода (через 1 год, 2 года и т.д. до n лет);

r — ставка процента в десятичных дробях.

Инвестиционный проект выгоден в том случае, если дисконтированная величина V_р больше величины сегодняшних расходов.

Различают номинальную и реальную процентные ставки. Номинальная ставка r_номин — это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка r_реал.— это ставка процента, скорректированная на инфляцию.

r_реал.=((r_номин.+100%) / индекс цен) -100%