37. Фондовая биржа: сущность, значение. Основные виды биржевых сделок.

Как правило, место и значение фондовой биржи в экономическом государства определяется, исходя из состояния процесса разгосударствления собственности, а количественно оценивается как уровень удельного веса акционерной собственности в валовом национальном продукте. Своей деятельностью фондовая биржа способствует концентрации спроса и предложения ценных бумаг, их сбалансированности благодаря биржевым ценам, которые реально отражают уровень эффективности функционирования акционерного капитала.

На мировом фондовом рынке сегодня функционирует около 200 фондовых бирж, которые, с точки зрения правового статуса, имеют определенные особенности.

Каждая страна развивает деятельность фондовых бирж, исходя из национальных, экономических и других особенностей. Однако в целом все они принадлежат к одной из двух биржевых систем, а именно моноцентричной или полицентрической.

Моноцентрическая биржевая система - абсолютно доминирующее положение занимает одна биржа, которая является финансовым центром страны, другие функционируют на региональном уровне и решают местные финансовые проблемы. Так, например, в Англии в центре биржевой деятельности находится международная Лондонская фондовая биржа, а региональные фондовые биржи, которые фактически потеряли самостоятельность, подчинены ей. Такая система действует и в других странах, в частности, Франции и Японии.

Полицентричная система предусматривает при функционировании основной, т.е. сильной с точки зрения финансовых оценок, деятельность еще нескольких фондовых бирж с высоким удельным весом биржевого оборота. Такая система биржевой деятельности характерна для Австралии, Германии, Канады.

В США сложилась биржевая система, которая аккумулировала основные признаки как моноцентричной, так и полицентрической системы. Так, при господстве Нью-Йоркской фондовой биржи региональные фондовые биржи функционируют в рамках общегосударственной системы.

Под сделкой с ценными бумагами понимаются действия участников операций с ценными бумагами, направленные на установление, прекращение или изменение их прав и обязанностей в отношении ценных бумаг. Отличительной чертой биржевой сделки является то, что это торговая сделка, заключенная в специальном биржевом помещении в часы работы биржи и имеющая своим объектом ценные бумаги, допущенные к котировке и обращению на бирже.

Биржевые сделки заключаются при посредничестве маклера или иного лица, являющегося полномочным представителем биржи, который организует биржевую торговлю и объявляет котировки. Все виды биржевых сделок можно подразделить на: Кассовые сделки т.е. сделки с ценными бумагами, подлежащие исполнению немедленно или в течение 2-3 (иногда до 7) дней после их заключения: этот вид сделок, как правило, занимает основной удельный вес в общем объеме биржевых сделок на фондовом рынке. При этом существуют две основные разновидности кассовых сделок: 1. Покупка ценных бумаг с частичной оплатой заемными средствами, так называемые "сделки с маржой”, когда покупатель оплачивает собственными денежными средствами только частично стоимость ценных бумаг, остальная часть покрывается банковским кредитом, либо брокером в форме отсрочки платежа. Следует учитывать, что эти сделки являются достаточно рискованными, поскольку в них вовлекаются не только продавцы и покупатели, но и брокеры-кредиторы и коммерческие банки. В России такие сделки предусматривались инструкцией Минфина "О правилах совершения и регистрации сделок с ценными бумагами" № 53 от 06.06.92г., где минимальная маржа была установлена на уровне 50% от общей стоимости приобретаемых ценных бумаг. Таким образом, механизм покупки ценных бумаг в кредит строился на ограничении его размеров, а также предусматривал внесение залога под полученные заемные средства. 2. Продажа ценных бумаг, взятых взаймы. По этой сделке участник торговли, ожидающий понижения курса, продает ценные бумаги, которыми он не владеет, а получил напрокат, либо взаймы. Если ожидания продавца оправдываются, то он выкупает эти ценные бумаги по более низкому курсу и возвращает их брокеру-кредитору. Срочные сделки, которые имеют сложную структуру, можно классифицировать: 1. В зависимости от времени проведения расчетов на: - сделки с оплатой в середине месяца; - сделки с оплатой в конце месяца. 2. В зависимости от механизма заключения на: а) твердые (простые) сделки, т.е. сделки, обязательные к исполнению в установленный в договоре срок и по твердой цене. В ней фиксируется объем, курс продажи и срок исполнения. Эти сделки могут заключаться на курсовую разницу. При этом по истечении срока сделки один из контрагентов обязан уплатить другому сумму разницы между курсами в момент заключения сделки и фактическим курсом при ее исполнении. б) фьючерсные сделки, т.е. сделки, которые имеют дополнительные преимущества по сравнению с твердыми (простыми) сделками, а именно: - стандартные объемы и сроки поставки ценных бумаг;

- участие надежных видов ценных бумаг, которые гарантируют надежную поставку,

- высокая ликвидность из-за большого числа покупателей и продавцов, участие расчетной палаты биржи.

в) условные сделки или сделки премией т.е. сделки, в которых один из контрагентов за вознаграждение (премию) приобретает право исполнить сделку или отказаться от ее исполнения (опционы). Различают следующие виды опционов: - опцион покупателя (call option) предоставляет право плательщику купить ценные бумаги по заранее оговоренной цене или отказаться от сделки.

- опцион продавца (put option) означает, что премия дает возможность контрагенту, ее уплатившему, продать ценные бумаги или отказаться от сделки. Сроки погашения биржевых опционов, как правило, не превышают двух лет. Более того, в биржевых опционах одной из сторон сделки выступает расчетная палата биржи. Это обстоятельство делает риск неуплаты по сделке стандартизированными и лимитированным. Пролонгированные сделки т.е. сделки, которые, как правило, заключаются на бирже на срок с целью получения курсовой разницы. Исполняются эти сделки во внебиржевом обороте в связи с тем, что биржевому спекулянту необходимо продлить (пролонгировать) сделку с прежними условиями ее исполнения с целью получения прибыли при достижении нового срока ее исполнения. Так, например, сделка репорт является пролонгированной срочной сделкой по продаже ценных бумаг "промежуточному” владел