60. Состав и назначение системы показателей финансовой эффективности проекта.

Финансовая эффективность проекта оценивается системой однородных показателей. Эти показатели позволяют с различных сторон охарактеризовать относительную и абсолютную выгоду бизнеса. Каждый из показателей имеет две функции: 1)позволяет судить, эффективен ли бизнес; 2)дает специфическую характеристику проекта в зависимости от экономической конъюнктуры.

Чистая дисконтированная стоимость (NPV) представляет стоимость нематериальных активов, созданную за счет предпринимательских способностей инвесторов.

NPV = PVPr – |PVI |, где PVPr – запас (масса) доходов проекта, приведенный к началу расчетного периода, тыс.долл.; PVI – запас (масса) инвестиций проекта, приведенный на начало расчетного периода, тыс.долл.

Экономический смысл: NPV показывает разницу в количестве денег которые необходимо положить в банк и количество инвестиций которые необходимо вложить в бизнес проект чтоб получить одинаковый экономический эффект. Проект считается эффективным, если NPV ≥ 0.

Реинвестиционная внутренняя норма рентабельности (RIRR) - характеризует среднегеометрический темп прироста активов в бизнесе. Проект эффективен, если RIRR Ек.

Предполагается, что полученные доходы по проекту реинвестируются (повторно направляются в бизнес) и на них мы получаем прибыль на уровне барьерной ставки.

_,где FVPr – запас доходов по проекту, приведенных на конец расчетного периода, тыс.долл..

α_(Т) – коэффициент дисконтирования на последний год расчетного периода

Экономический смысл: Банк приносит доход на вложенные средства по постоянной процентной ставке. У проекта нет постоянной ежегодной процентной ставки. Проект в первые 2 года не приносит дохода, а затем в 3-5 годы приносит высокий доход, причём доходы по годам меняются. Собственнику необходимо знать, какой средний процент на вложенные средства за 7 лет приносит проект. Это даст собственнику возможность сравнить проект и банк по процентной ставке.

Внутренняя норма рентабельности (IRR) представляет специфический вид рентабельности активов инвестиционного проекта. IRR характеризует реальный темп роста активов по проекту. IRR – это максимальная банковская ставка, которую может выдержать проект, оставаясь эффективным.

Экономический смысл: IRR показывает процентную ставку банка, при которой нет разницы между вложением денег в банк или в бизнес чтоб получить один и тот же экономический эффект.

Инвестиции эффективны если IRR Ек. Внутренняя норма рентабельности находится: грубо и точно: IRR* ≈ 2RIRR – Ek <-грубо, <- точно

Индекс доходности (PIx) показывает относительную выгоду использования инвестиций в проекте. Инвестиции эффективны, если PIx  1. где FVP_r – запас дохода (накопленный доход от инвестиций проекта) по барьерной ставке на конец расчетного периода.

PIx показывает, сколько долларов дохода приходится в проекте на доллар инвестиций (в сопоставимых ценах).

Статичный период возврата инвестиций (Т_в) – характеризует временной отрезок, в течение которого суммарная величина инвестиций направленных в проект будет возвращена за счет чистого дохода.

,

Динамичный период возврата (динамичный срок окупаемости) инвестиций (РВР) – характеризует временной отрезок, в течение которого инвестиции вместе с платой за их использование на уровне барьерной ставки будут возвращены за счет чистого дохода. Инвестиции эффективны если РВР  Т.

. (динамичный срок окупаемости > статического)

Период кредитования Т_к = Т_с + Т_п где Т_с– период использования кредитных ресурсов на этапе строительства, Т_п– период погашения и обслуживания кредита.