4.3. Инвестиционные операции коммерческих банков

Характеризуя инвестиционную политику и основные направления инвестицион­ной деятельности банков, можно ориентироваться на зарубежный опыт, поскольку инвестиционные операции отечественных коммерческих банков находятся на на­чальных этапах развития.

Инвестиционные операции банков сводятся в основном к операциям с ценными бумагами. Однако, к инвестиционным можно отнести операции далеко не со всеми видами ценных бумаг, да и не все виды возможных операций с ними.

Операции с ценными бумагами, осуществляемые коммерческими банками, концен­трируются в рамках фондового (инвестиционного) отдела каждого банка, покупающего или продающего их как за счет средств банка, так и по поручению клиентов. Кроме то­го, инвестиционные отделы могут заниматься организацией эмиссии и реализации цен­ных бумаг предприятий, организаций, ведомств, осуществлять хранение или управле­ние портфелем ценных бумаг клиента за соответствующее вознаграждение.

В зависимости от видов ценных бумаг, которые участвуют в сделке, все банков­ские операции подразделяются на фондовые и коммерческие (с ценными коммер­ческими бумагами). Исходя из их функционального назначения — на требования к заемщику. При этом к инвестиционным операциям относятся только торгово-комиссионные операции с ценными фондовыми бумагами.

Инвестиционными операциями банков считаются операции с ценными бумагами третьих лиц по их купле-продаже, так как для них характерно наличие двух основ­ных характеристик: вложение средств и получение прибыли. Причем покупки бан­ком собственных акций могут рассматриваться как инвестиции, поскольку присут­ствует один из характерных признаков — факт вложения средств, так как обычно дивиденды по акциям, находящимся в собственности акционерного общества, не начисляются. В качестве другого вида инвестиций выступают те операции, в кото­рых банк является эмитентом ценных бумаг. В этом случае вложения имеют также только один из характерных признаков — наличие прибыли как результата данных операций, а факт вложения средств осуществляется тем, кто покупает ценные бума­ги, выпущенные банком.

4.3. Инвестиционные операции коммерческих банков

137

В зависимости от характера осуществления все инвестиционные операции с ценными бумагами подразделяются на добровольные и на принудительные (обя­зательные). К последним, например, относятся операции с государственными ценными бумагами, когда от покупки ценных бумаг банк уклониться не имеет права. Среди добровольных инвестиций можно условно выделить активные и пассивные.

Активные инвестиционные опера­ции

А ктивные инвестиционные операции направ­лены на быстрое извлечение прибыли от изме­нения курса ценных бумаг и носят спекулятив­ный характер, пассивные — наоборот, ориентированы на длительное хранение цен­ных бумаг в целях получения доходов от процентов по ним.

Все инвестиционные операции также классифицируются как собственные (про­водимые за счет банка) и клиентские (доверительные), осуществляемые за счет средств и по поручению клиентов.

Основные направления инвести­ционной политики коммерческого банка

О сновные направления инвестиционной по­литики коммерческого банка. Для стратегиче­ского и тактического управления всеми видами инвестиционных операций банков фондовым (инвестиционным) отделом разрабатываются основные направления инвестицион­ной политики, выносимые на рассмотрение и утверждение правления банка.

Разработанный банком документ об основных направлениях инвестиционной по­литики должен содержать следующие разделы и положения:

цели, которых банк хочет достичь с помощью инвестиционного портфеля; основные требования к диверсификации структуры портфеля инвестиций; примерный состав и структура инвестиций;

• приемлемый уровень качества и сроки погашения ценных бумаг;

• определение лимитов инвестиционных операций в активе и пассиве баланса;

• ответственность руководителей и ответственных исполнителей за качество ин­ вестиционных операций;

• механизм страхования и корректировки состава портфеля.

Государственное регулирование инвестиционной политики ком­мерческих банков

Г осударственное регулирование инвестици­онной политики коммерческих банков. Цен­тральный банк может устанавливать требования в отношении качества обязательств, сроков по­гашения, степени диверсификации, ликвидности и доходности ценных бумаг в ин-зестиционном портфеле банка, которые также должны найти отражение в инвести­ционной политике. В документе, регламентирующем инвестиционную деятельность банка, уточняется перечень услуг банков по инвестиционному обслуживанию. В том числе:

участие в эмиссионно-учредительской деятельности клиента;

138 Глава 4. Проектное, ссудное и безвозмездное финансирование инвестиционных проектов

оказание консультаций по соответствующему кругу вопросов; согласование юридических вопросов при заключении сделок; гарантирование размещения ценных бумаг;

выдача обязательств купить весь выпуск ценных бумаг, если на него не подпи­шутся инвесторы;

размещение ценных бумаг путем покупки ценных бумаг по более низкой цене и продажи их клиентам по номиналу; или путем покупки акций учредителей и организации подписки собственными силами по более высокой цене; проведение доверительных операций; ведение переговоров, представительство.

Функции банковского портфеля ценных бу­маг. В соответствии с целями инвестиционной политики банка портфель ценных бумаг выпол-

функции банковского портфеля ценных бумаг

няет одну, две или ряд функций.

Стабилизация доходов банка независимо от фаз делового цикла; когда доходы по займам снижаются, доходы по ценным бумагам могут возрасти.

Компенсация кредитного риска по портфелю банковских ссуд. Ценные бумаги высокого качества могут приобретаться и храниться с целью уравновесить риск по банковским кредитам.

Обеспечение географической диверсификации. Ценные бумаги зачастую свя­заны с другими регионами больше, нежели объекты банковского кредитования, что способствует более эффективной диверсификации банковских доходов.

Поддержание ликвидности. Ценные бумаги могут быть проданы для получения необходимых денежных средств или использованы в качестве залога при заимство­вании банком дополнительных фондов.

Снижение налогового бремени банка осуществляется за счет компенсации на­логооблагаемых поступлений, генерируемых займами.

Использование в качестве залога для обеспечения хранимых в банке депозитов федерального правительства, органов власти и местного самоуправления.

Страхование банков от потерь, которые могут произойти в результате измене­ния рыночных процентных ставок.

Обеспечение гибкости банковского портфеля активов, так как инвестицион­ные ценные бумаги в отличие от большинства кредитов, могут быстро приобретать­ся или продаваться для реструктуризации активов банка в соответствии с текущей рыночной конъюнктурой.

Улучшение финансовых показателей банковского баланса благодаря высо­кому качеству большинства ценных бумаг, хранимых банками. В зависимости от целей, преследуемых инвестором, вышеупомянутые функции инвестиционного портфеля могут иметь приоритеты одна над другой.

4.4. Мотивация коммерческих банков и страховых организаций к инвестированию 139

4.4. Мотивация коммерческих банков и страховых организаций (как внутренних, так и внешних) к инвестированию

В свете всего вышесказанного возникает необходимость создания системы моти­вации внутренних и внешних коммерческих банков и страховых организаций к ин­вестированию различных проектов. Мотивация, как известно, должна быть двусто­ронней и обращенной в сторону как общей прибыльности банка или страховых ор­ганизаций, так и конкретно взятого человека, а также учитывать взаимовыгодность желаний финансового роста государства и банка (страховой организации).

Так, со стороны государственных интересов система мотивации может быть представлена в данном случае целесообразностью материального вознаграждения специалистов, осуществляющих выбор инновационного проекта, а также его зави­симостью данного вознаграждения от конечного результата — реализации выбран­ного проекта на рынке. Для этого оплату их труда можно разделить на две части: первую — заработную плату за оценку проектов и вторую — вознаграждение от выручки за реализацию нововведения. Это позволит привлечь наиболее квалифици­рованных специалистов и повысить их объективность в выборе проектов, поскольку они материально будут заинтересованы в успешной реализации, увеличении прибы­ли и продлении срока производства.

В отношении коллектива экспертов, рекомендовавших к финансированию про­ект, не получивший завершения по их вине, впредь должен действовать запрет на их участие в подготовке экспертных заключений. Реализация этой меры возможна по­средством обязательной рассылки инвестиционным фондом аудиторским фирмам, имеющим лицензию на аудит технических проектов и список экспертов, работаю­щих над таким проектом.

Что же касается мотивации коммерческих банков или страховых организаций, то тут возникает проблема несколько иного характера. В настоящее время требуется не только повысить эффективность использования дефицитных бюджетных средств, но и усилить роль других источников финансирования: кредитных ресурсов коммерче­ских банков, страховых организаций, внебюджетных фондов, а также зарубежных кредитов и инвестиций. Осуществить это можно лишь при изменении практики хо­зяйствования. Так, чтобы привлечь коммерческие банки и страховые организации к кредитованию инвестиций, целесообразно уменьшить ставки налога на прибыли, получаемые ими от реализации проектов, вдвое, а то и ниже. Кроме того, следует поставить льготу ставки рефинансирования в зависимость от доли средств коммер­ческих банков в финансировании проекта. Это позволит активизировать банки в кредитовании, заставит их искать пути к кооперации для решения проблемы при­влечения значительных сумм на срок более года.

140 Глава 4. Проектное, ссудное и безвозмездное финансирование инвестиционных проектов

Но только эти меры в условиях инфляции не смогут создать устойчивой заинте­ресованности у коммерческих банков и страховых организаций к финансированию инвестиций. Их необходимо дополнить механизмом индексации кредита в соответ­ствии с темпом инфляции. Так, например, основными направлениями денежно-кредитной политики Белоруссии на 1994 г. (для достижения положительного значе­ния величины процентных ставок Национальным банком) установлена плавающая ставка рефинансирования, соответствующая уровню инфляции за предшествующий месяц. (При этом уровень инфляции принято измерять по индексу розничных цен.) Однако такой механизм неэффективен с точки зрения развития инновационного процесса и как результат необходимой в этой связи структурной реорганизации фирмы. Причина в том, что, согласно действующему порядку учета затрат на произ­водство оплата долгосрочных кредитов со сроком более года не включается в себе­стоимость продукции и осуществляется предприятиями за счет прибыли, остающей­ся в их распоряжении.

Иными словами, предприятиям при таком механизме индексации кредитных ре­сурсов получить их невозможно. Но выгоден ли такой порядок учета инфляции в процессе кредитования коммерческим банкам и страховым организациям? Анализ показывает практическое равенство сумм, возвращаемых банкам (страховым орга­низациям) для погашения кредитов в условиях индексации непосредственного кре­дита, при установлении в этом случае учетной ставки в соответствии с мировой практикой на уровне 5-8% годовых и варианте индексации ставки рефинансирова­ния. Банкам (страховым организациям) выгоднее вариант индексации сумм креди­тов. При индексации кредита и включении профинансированных из него затрат в себестоимость продукции предприятия смогут пользоваться долгосрочными креди­тами, и, следовательно, банки (страховые организации), выполняя требования Цен­трального банка по участию в структурной перестройке, получат прибыль, эквива­лентную краткосрочным ссудам. Кроме того, пополняя активы суммами, представ­ляющими индексацию кредитов, банки и страховые организации смогут индексировать свои средства и соответственно депозитные вклады. Это позволит им расширить сеть клиентов и увеличить активы.

Вместе с тем при индексации кредитов и уменьшении учетной ставки резко снижаются налоги, перечисляемые банками и страховыми организациями в бюд­жет. Однако необходимо сделать выбор, что более важно для экономики: научно-технический прогресс и структурная перестройка промышленности или формиро­вание бюджета за счет наращивания торгово-посреднических операций при неук­лонном сокращении объемов производства. Конечно же, второй путь бесперспек­тивен. Важно учитывать, что при оживлении производства и его кредитования на­логовые поступления в бюджет от промышленной деятельности в целом превысят уменьшение суммы налогов, взимаемых с банков и страховых организаций в дан­ной сфере.

_I