1.6. Источники финансирования инвестиций российских предприятий 35

Амортизационные отчисления тущая инфляция обесценила собственные I средства предприятий, накопленные за счет

амортизационных отчислений, и фактически девальвировала этот источник капита­ловложений. Рост стоимости основных фондов предприятий и их амортизационных отчислений пропорционально темпам инфляции позволяет увеличить источники собственных средств для финансирования инвестиций. Поэтому одной из важных мер по повышению внутренней инвестиционной активности является антиинфляци­онная защита амортизационного фонда, осуществляемая путем ежегодной пере­оценки основных производственных фондов.

Бюджетное финансирование ^Резкое Увеличение дефицита госбюджета не позволяет рассчитывать на решение инвестици-

онных проблем за счет централизованных источников финансирования. Поэтому го­сударство вынуждено перейти от безвозвратного бюджетного финансирования к бюджетному кредитованию, для чего создается жесткий контроль над целевым ис­пользованием льготных кредитов путем казначейского исполнения бюджета, с од­ной стороны, и формирования бюджета развития, с другой. Государственные цен­трализованные вложения предполагается направлять на реализацию ограниченного числа региональных инвестиционных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры, реше­ние наиболее острых социальных и экономических проблем.

Банковский кредит У^{словиях} зарождающегося предпринима-

тельства в России долгосрочное кредитование

является одним из важных источников инвестиций, однако, как уже упоминалось, коммерческие банки предпочитают, не давать кредитов на инвестирование риско­ванных инвестиционных проектов с длительными сроками реализации (строитель­ство, освоение производства).

_{Венчурнцй капитал} Венчурный капитал в России объединяет

многие организации, но возможности инвести-

рования путем привлечения такого капитала пока ограничены. По мере стабилиза­ции все большее количество таких фирм должно появиться в России в целях поиска инвестиционных возможностей.

Привлечение средств населения в инвестици-

Средства населения

онную сферу путем продажи акций приватизи-

руемых предприятий и инвестиционных фондов, также могло бы рассматриваться как один из источников финансирования инвестиций. Стимулировать инвестицион­ную активность населения можно путем установления в инвестиционных банках бо­лее высоких по сравнению с другими банковскими учреждениями процентных ста­вок по личным вкладам; привлечения средств населения на жилищное строительст­во; предоставление гражданам, участвующим в инвестировании предприятия, первоочередного права на приобретение его продукции по заводской цене и т.п. Для

36

Глава 1. Инвестиции и инвестиционная деятельность

притока сбережений населения на рынок капитала необходима широкая сеть по­среднических финансовых организаций — инвестиционных банков и фондов, стра­ховых компаний, пенсионных фондов и др. Вместе с тем важно обеспечить защиту тем, кто готов вкладывать свои деньги в фондовые ценности, установив строгий го­сударственный контроль над предприятиями, претендующими на привлечение средств населения.

Иностранный капитал

Определенную роль в решении экономиче­ских задач в России может сыграть иностранный капитал и прежде всего в форме прямых частных инвестиций в приоритетные сферы национальной экономики. Но в период либерализации экономики все стремления российских реформаторов привлечь капиталы иностранных бизнесменов в экономи­ку России не увенчались успехом. Объем иностранных инвестиций в России оста­вался сравнительно небольшим. И как показано на рисунке 1, количество строек и предприятий производственного назначения, сооружение которых осуществляется с привлечением иностранных инвесторов, не превышает 0,1% от общего числа.

В России сегодня иностранный капитал присутствует во всех основных структу­рах городского хозяйства — от экологических организаций до машиностроения и электронной промышленности. Но к 2001 г. по объему привлеченных иностранных инвестиций лидируют сфера управления, топливная и пищевая промышленность, металлообрабатывающая промышленность, а также транспорт и связь. 25% ино­странных предприятий малого и среднего бизнеса, размещенных в России, прихо­дится на Москву. Однако существуют обоснованные представления о том, что удельный вес иностранного капитала в общей системе инвестирования страны не может составлять более 8%. В настоящее время он достигает 2%. По мнению неко­торых аналитиков, при показателе выше 12% страна теряет финансовую независи­мость. Такая ситуация возникла, например, в Сингапуре, где иностранные инвести­ции достигли 25%.

В первой половине 2001 года, по данным Госкомстата, в российскую экономику инвестировали предприниматели из 89 стран. Основными странами-инвесторами остаются США, Германия, Кипр, Италия, Франция, Швейцария и Великобритания.

_Глава

₂

Теоретические основы формирования инвестиционного климата