Раздел 2. Биржевая торговля и ее роль

Тема 2.1 Биржевые сделки, их сущность и виды

Основные признаки биржевых сделок:

1. Место заключения – биржевое собрание.

2. Субъекты – члены биржи, аккредитованные брокеры, постоянные и разовые посетители.

3. Объект- биржевые товары.

4. Обязательная регистрация сделки в определенные сроки и в определенном порядке.

Если, сделки не подходят хотя бы по одному признаку - не являются биржевыми.

Биржевые сделки подразделяются на:

1. Сделки с реальным товаром:

• Сделки с наличным товаром.

• Форвардные сделки.

• С залогом на покупку.

• С залогом на продажу.

• Простые с премией.

• Двойные с премией.

• Сложные с премией.

• Кратные с премией.

• Бартерные сделки.

• Условные сделки.

2. Сделки без реального товара:

• Фьючерсные сделки

• Опционные сделки.

Сделки с реальным товаром – сделка, при которой продавец передает покупателю товар на оговоренных в договоре между ними условиями и оплачивает его в момент поступления в собственность покупателя. (сдача-приемка товара на биржевом складе).

Сделки с наличным товаром – которая совершается на товар, находящейся во время торга на территории биржи, на складах, или находящейся в пути; на товар отгруженный или готовый к отгрузке. Исполнение сделки начинается с момента ее заключения. Немедленная поставка товара может продолжаться от1 до 5 дней.

Форвардная сделка – сделка на товар, который передается продавцом в собственность покупателя в установленный договором определенный срок в будущем.

Сделка с залогом – это договор, в котором одна сторона выплачивает другой определенную стоимость предлагаемого к сделке товара. Залогом может быть как сам товар, так и денежный взнос.

Сделка с залогом на покупку – это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является покупатель, и залог обеспечивает интересы продавца. Покупатель уплачивает залоговую сумму, которая обеспечивает требования продавца в части оплаты товара, а также неустоек, штрафов, связанных за невыполнение договоров.

Сделка с залогом на продажу – это сделка, при которой продавец обязуется передать в собственность, а покупатель принять и оплатить товар. Плательщиком залога является продавец, а залог обеспечивает интересы покупателя.

Сделка с премией – это договор, в котором одна сторона, уплачивая другой стороне определенную премию, приобретает право отказаться от выполнения контракта в случае его невыгодности или теряет определенную сумму в случае исполнения контракта. И т.д.

В настоящее время наиболее эффективными и ликвидными торговыми механизмами являются фьючерсные рынки, которые представляют собой организованное место для заключения срочных сделок и для большей ликвидности имеют стандартизированные условия.

Фьючерсная сделка – основной вид сделок на товарной бирже, которые представляют собой взаимную передачу прав и обязанностей в отношении стандартных контрактов на поставку товара.

Фьючерсные сделки являются логическим продолжением форвардных сделок, но в отличии от последних не предусматривают обязательства сторон поставить или принять реальный товар, а предлагают куплю продажу прав на товар, которые оформлены в фьючерсным контрактом.

Фьючерсный контракт – это стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент в будущем по цене, установленной сторонами сделки.

Фьючерсные контракты – это те же форвардные контракты, но обладают рядом дополнительных свойств:

1. Это биржевые контракты, которые заключаются только на бирже (форвардные могут заключаться вне биржи).

2. Это стандартные контракты и не только по своей типовой форме, но и по содержанию (стандартизирован по содержанию, кроме цены).

3. Исполнение и все расчеты по фьючерсному контракту гарантированы биржей и расчетным органом.

4. Форвардный контракт заключается для того, чтобы купить (продать) биржевой товар, и не выполнение контракта может обернуться крупными штрафами. Фьючерсный контракт благодаря механизму возможного досрочного прекращения обязательств по нему любой из сторон имеет своей целью куплю-продажу биржевого товара, а получение прибыли от сделок на фьючерсном рынке.

5. Форвардные контракты могут заключаться на любые биржевые товары, а фьючерсные – на ограниченный круг биржевых товаров.

Как уже отмечалось, фьючерсный контракт – это соглашение продавца и покупателя о поставке товара в будущем. Каждый фьючерсный контракт имеет две стороны: 1) покупатель, или сторона, имеющая длинную позицию; 2) продавец, или сторона, имеющую короткую позицию.

Покупатели выигрывают от повышения цен, так как они могут получить товар по цене ниже текущей. Продавцы выигрывают от падения цен, если они заключили контракт по цене выше текущей.

Каждый фьючерсный контракт имеет стандартное, установленной биржей количество товара, которое называется единицей контракта (Пример: по сахару – 50 т, кофе – 5 т.).

Способы котировки цен на товары определяются обычаями и физическими особенностями товара. Так, золото и платина котируются в долларах и центах за унцию. Зерновые – в долларах, центах и четвертых долях центов за бушель.

Исходя из единицы контракта и цены за единицу можно подсчитать стоимость контракта:

Стоимость контракта = Единица контракта * Цена за единицу.

Продавец должен известить покупателя о началах поставки (выписывает нотис).

Существуют переводимый и непереводимый нотисы о поставках. Когда держатель длинной позиции получает переводной нотис – даже если по контракту не идет торговля, он должен его принять. Если он не хочет принимать товар, т.е. он должен закрыть длинную позицию, т.е. продать фьючерсный контракт и передать нотис новому покупателю.

Отличительной особенностью фьючерсных контрактов является наличие двух способов их урегулирования (ликвидации): путем поставки товара или заключении обратной сделки.

Подавляющее число фьючерсных контрактов ликвидируется путем совершения обратной сделки. Для ликвидации обязательств по контракту участник сделки дает брокеру приказ на совершение обратной сделки:

1. Держатель длинной позиции дает приказ на продажу такого же контракта.

2. Держатель короткой позиции – на покупку такого же контракта..

Разница в стоимости контракта в момент его заключения и в момент ликвидации составляет прибыль (убыток) участника:

Финансовый результат = (Текущая котировка на рынке - Цена исполнения сделки) * количество товара.

Для держателя длинной позиции прибыль возникает при повышении цен, напротив, при падении цен прибыль получает держатель короткой позиции.

На фьючерсных рынках кроме получения прибыли от изменения цен можно извлечь выгоду из спрэда, т.е. разница цен при одновременной покупке и продаже двух разных фьючерсных контрактов на один и тот же товар. Начиная такую операцию, участник торгов учитывает в большей мере соотношение цен на два контракта, чем абсолютные их уровни. Контракт расценивается как дешевый, он покупает, дорогой – продает.

Понятие опциона можно определить как право, но не обязательство купить или продать определенную ценность (товар или фьючерсный контракт) на особых условиях в обмен и на уплату премии.

Опционная сделка – это особая биржевая сделка, содержащая условие, в соответствии с которыми один из участников (держатель опциона) приобретает право покупки или продажи определенной ценности по фиксированной цене в течении установленного периода, выплачивая другому участнику (подписчик опциона) денежную премию за обязательство обеспечения при необходимости реализации этого права. Держатель опциона может либо исполнить контракт, либо не исполнить, либо продать его другому лицу.

Объектом опциона может быть как реальный товар, так и ценные бумаги или фьючерсные контракты.

Опционы не фьючерсные контракты:

1. Опцион с правом покупки или не покупку.

2. Опцион с правом продажи или не продажу.

3. Двойной опцион.

Опцион на покупку дает его покупателю право, но не обязывает купить определенный фьючерсный контракт по соответствующей цене в течении срока действия этого опциона в обмен на уплату премии.

Опцион на продажу дает его покупателю право, но не обязывает продавать определенный фьючерсный контракт в течении срока этого опциона в обмен на уплату премии.

Двойной опцион – это комбинация опционов на покупку и продажу.

Размер премии зависит от срока действия опциона: чем он продолжительнее, тем премия больше.

В этом случает продавец опциона подвержен большему риску, а для покупателя такой опцион имеет большую страховую ценность.

Как и любая сделка, опцион предполагает наличие двух сторон: продавца и покупателя.

Так покупатель опциона уплатив продавцу оговоренную премию не должен предпринимать никаких действий, пока не решить использовать опцион, т.е. будет выжидать выгоду. Выгода для покупателя опциона на покупку будет в том случае, если текущие цены фьючерсного контракта выше цены исполнения опциона. А при покупке на продажу это произойдет, если цена фьючерсного контракта – ниже цены опциона. В случае реализации опцион становиться обычным фьючерсным контрактом. Таким образом, у покупателей опционов убытки не превысят размеров премии, прибыль может быть неограниченной. Напротив, у продавцов прибыль не может быть величины премии, а убытки возможны любые.

Если текущие цены фьючерсных контрактов совпадают с ценой исполнения, то такой опцион называют нулевым или паритетным.