1. Эмиссионные операции.

Эмиссия ЦБ – это установленная законом о рынке ЦБ последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ЦБ. Эмитентами являются юр лица или органы исполнительной власти, или омс. Они несут от своего имени обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных ими. Действия эмитента по выпуску и размещению эмиссионных ЦБ на первичном рынке ЦБ называется Эмиссионными операциями. Эмиссия возможна только в отношении эмиссионных ЦБ.

Эмиссионная ЦБ – любая ЦБ, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

А) закрепляет совокупность имущ-х и неимущ-х прав

Б) Размещается выпусками

В) Имеет равный объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска

По законодательству это: акции, облигации, опционы эмитента и российские депозитарные расписки.

Эмиссия ЦБ решет одну из 2х задач:

- формирование собственного капитала

- привлечение заемного капитала

По сути все перечисленные ЦБ направлены на формирование собственного капитала, кроме облигаций.

Акция (самостоятельно).

Опцион и депозитарная расписка – вторичные ЦБ, они сами по себе право не предоставляют, а удостоверяют право на приобретение других первичных ЦБ (акций).

Процедура эмиссии кред орг-ми ЦБ установлена Инструкцией от 10.03.2006г №128И «о правилах выпуска и регистрации ЦБ кредитными организациями на территории РФ».

Кред орг-я может выпускать ЦБ именные и на предъявителя. Если выпускаются ЦБ на предъявителя, то они должны быть только в документарной форме.

Все выпуски ЦБ подлежат регистрации в Банке России одним из структурных подразделений:

Департаментом лицензирования д-ти и финансового оздоровления кред орг-й регистрируются:

1. выпуски акций кред орг-й с уставным капиталом в 1 млр. Руб. и более или с долей иностранного участия свыше 50%;

2. выпуски облигаций на сумму 1 млр руб и выше

3. выпуски ЦБ при реорганизации

4. выпуски опционов

Все остальные ЦБ регистрируются территориальными учреждениями.

Эмиссия акций осуществляется, если кред орг-я создается как акционерное об-во. В этом случае действуют все нормы закона об АО. Эмиссия акций должна осуществляться при создании, а также в случаях изменения уставного капитала кред орг-ии (увеличение или уменьшение).

Увеличение уставного капитала осуществляется путем:

1. увеличения номинальной стоимости акций

2. путем размещения дополнительных акций

Акции конвертируются во вновь выпущенные акции.

Дополнительные акции могут быть размещены только в пределах объявленных акций и размещаются среди акционеров. Решение о размещении дополнительного выпуска акций может быть принято Агентством по страхованию вкладов, действующем в качестве временной администрации. В этом случае на акционеров банка не распространяется преимущественное право приобретения акций дополнительного выпуска. Он будет приобретен Агентством или иным лицом (инвестором). Это будет сделано в соответствии с планом по предупреждению банкротства банка и объем доли должен позволять определять решения банка по вопросом отнесенным к компетенции общего собрания акционеров. Речь идет о банках, которые попали под действие ФЗ 175 о …мерах об укреплении положения банков (о предупреждению банкротства банков????). (положение от 29.10.2008 г №325П 0 действует до 31.12.2014г).

Уменьшение номинальной стоимости акций осуществляется путем выпуска новых – старые конертируются. Решениие об уменьшении уставного капитала до величины собственных средств банка-участника системы страхования вправе принять Банк России (ФЗ 175). Для этого необходимо 2 условия:

1. если в отношении данного банка в Агентство направлено предложение об участии в предупреждении банкротства данного банка.

2. Если к моменту принятия данного решения акионеры сами не приняли решение об уменьшении уставного капитала. (см. Указание 29.10.2008г №2108-У о порядке принятия Банком России решения об уменьшении уставного капитала до величины собственных средств). Нормы действуют, только если банк попал под действие ФЗ №175.

Облигации.

Выпускаются для увеличения заемных средств. Выпускаются только после полной оплаты уставного капитала. Кред орг-ии могут выпускать облигации без обеспечения не ранее 3-го года существования, а до этого – только обеспеченные. Могут быть обеспечены залогом собственного им-ва либо под обеспечение, предоставленное третьими лицами. Номинальная стоимость м.б. в валюте РФ или иностранной.

Опционы эмитента.

Это новая ЦБ для зак-ва РФ. Это эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента опциона по цене, определенной в опционе. Т.е. по сути – это ЦБ, дающая право владельцу купить акции по фиксированной цене. Владелец опциона может отказаться от совершения операции в течении всего срок действия опциона. Опцион – именная ЦБ. Исполняется путем его конвертации в дополнительные акции.

Депозитарные расписки.

Российская депозитарная расписка – это именная эмиссионная ЦБ, не имеющая номинальной стоимости, которая:

1. удостоверяет право собственности ее владельца на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента

2. закрепляет право ее владельца требовать от эмитента получения взамен расписки соответствующего количества акций или облигаций и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем расписки прав, закрепленных акциями или облигациями.

Депозитарные расписки являются способом реализации эмитентом своих акций (облигации) за пределами своей страны и позволяют преодолевать коллизии между зак-ом иностранного эмитента и национального инвестора.

Национальный эмитент акций должен найти иностранный банк-депозитарий, который будет эмитировать депозитарные расписки. Между ними заключается депозитарный договор. Национальный эмитент осуществляет эмиссию акций определенный процент которых изымается из обращения на национальном фондовом рынке и помещается в банк-хранитель (банк-кастодиан) – в стране эмитента. Эти акции являются залогом для выпуска депозитарных расписок – базовый актив. На один или несколько акций будет выпущено одна или несколько депозитарных расписок иностранным банком-депозитарием. Основная сложность – проблема реализации прав, которые дает ЦБ – очень трудно иностранному инвестору реализовывать права, даваемые акцией в стране эмитента.

Процедура эмиссии.

5 этапов. Они практически не отличаются в зависимости от вида ЦБ.

1. Принятие эмитентом решения о размещении ЦБ. Присутствует в том случае, когда осуществляется эмиссия ЦБ уже созданным юр лицом.

2. Утверждение решения о выпуске ЦБ. Утверждается тем же органом, что принял решение.

3. Гос регистрация выпуска ЦБ. Для регистрации выпуска кред орг-я представляет в регистрирующий орган (департамент иди учреждение) комплект документов: заявление, решение ….. и в том числе проспект ценных бумаг. Проспект ЦБ – документ, содержащий инфу о финансовом состоянии эмитента и предстоящем выпуске ЦБ. Гос регистрация ЦБ сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения ЦБ путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500. О всех остальных случаях эмитент имеет право, но не обязан регистрировать проспект. Цель проспекта – предоставление потенциальным инвесторам инфы. Срок рассмотрения доков при регистрации не должен превышать 30 дней с даты их поступления. Регистрирующий орган может отказать в регистрации выпуска и эти основания в исчерпывающем перечне приведены в п.13.10 Инструкции №128И.

4. Размещение ЦБ. Допускается только после госрегистрации. Размещение акций может происходить:

   1. Путем подписки

   2. Путем распределения среди акционеров (при увеличении уставного капитала). Никаких договоров хаключать не требуется

   3. Конвертация в акции ранее выпущенных ЦБ 9акций и облигаций).

Размещение облигаций:

1. Путем подписки

2. Конвертация в ним ранее выпущенных облигаций

Опционы эмитента – размещение путем подписки (подписка – заключение договора, н, купля-продажа).

5. Гос регистрация отчета об итогах выпуска. Не позднее 30 дней после завершения размещения эмитент составляет отчет об итогах выпуска и представляет его с регистрирующий орган. Если это первы отчет – помимо отчета банк предоставляет доки о выпуске лицензии. Если разместилось меньше ЦБ, то неразмещенные ЦБ подлежать погашению, в отчете содержатся сведения о фактически размещенных ЦБ. Срок рассмотрения рагистрирубщим органом отчета не должен превышать 2 недели. Регистрирующий орган может принять решение об отказе в гос регистрации отчета. Основания – п. 16.18 Инструкции №128И. в этом случае выпуск признается несостоявшимся и его гос регистрация аннулируется.

ТЕМА: Инвестиционные операции кред-х организаций

Закон Гласса-Стигала

Инвестиции – прямые (в уставный капитал) и портфельные (приобретение ЦБ на вторичном рынке).

Прямые – кое орг-я м.б. учредителем другой кред орг-ии.

Портфельные – вложение ден ср-в в ЦБ. Банки, специализирующиеся на таких операций – инвестиционные. Они осуществляются с целью получения дополнительного дохода. Возникает конфликт интересов между стремлением банка приобрести наиболее прибыльные ЦБ, но при этом не всегда оценивает риски, которые характеризует определенный вид ЦБ. Высокодоходные, но низко ликвидные или низкодоходные и высоколиквидные. Ликвидность – способность ЦБ быть преобразованной в денежные средства.

Одна из самых распространенных операций инвестиционного банка – андерайтинг, т.е. гарантия размещения. Суть – инвестиционный банк в интересах эмитента покупает его ЦБ при их выпуске и в последствии перепродает инвесторам. Юридической основой таких операций является эмиссионное соглашение. В нем определяется объем эмиссии, сроки, способы размещения, обязательства андеррайтера и прочие условия. Предполагаемые объем эмиссии моет быть слишком велик для одного банка, поэтому в этой операции может участвовать несколько банков – эмиссионный синдикат. Как правило, они взаимодействуют друг с другом по принципу раздельного счета – члены синдиката несут от-ть только в пределах своего участия в синдикате.

Сделки РЕПО. Это разновидность спекулятивных операций на фондовом рынке. Суть – это сделки с так называемой короткой позицией. Т.е. операции, целью которых являются извлечение прибыли от быстрой перепродажи ЦБ, взятых в долг. Обычно осуществляют участники торгов, играющие на понижении курса. Они продают ЦБ, им не принадлежащие, надеясь на снижение цен на них. Если цены действительно снизились, они покупают их обратно и возвращают владельцам, оставляя себе прибыть от разницы. Обязанность покупки и продажи ЦБ на таких условиях устанавливается в договоре между продавцом и покупателем - договоре репо. С юр точки зрения, договора репо – двухсторонняя сделка, состоящая из 2х частей:

1. Продажа ЦБ одной стороной другой стороне с обязательством 2) Обратной покупки этих ЦБ в том же количестве в том же количестве через определенный срок по определенной цене

Виды – положение 25.03.2003г №220П и Положение №219П.

В РФ помимо эмиссионных ЦБ есть неэмиссионные ЦБ!

Применительно к банкам это:

- векселя

- депозитные (сберегательные) сертификаты – Положение Банка России о сберегательных и депозитных сертификатах Банка России, утвержденное Письмом Банка России от 10.02.1992 №14-3-20. Сертификат – ЦБ, которая удостоверяет право на вклад. Сберегательный – право на вклад физ лица, депозитный – юридического. Выпускаются только в валюте России, всегда срочные, срок действия для юр лиц до 1г, для физ – до 3х лет. Могут выпускаться банком, осуществляющим д-ть не менее 2х лет, могут быть именные и на предъявителя, по ним устанавливается процентная ставка как по вкладам. Сложность с обращением – он должен быть предъявлен для получение, если утраченный на предъявителя, то восстанавливается в суд. Порядке, именной – заявление в банк об утере и просьба выдать дубликат. Особенность в отличие от вклада – при непредъявлении в банк после истечения рока, % начисляются только на срок, до окончания, а не до востребования (как во вкладах).