Тема 2. Понятие рынка ценных бумаг.

Понятие рынка ценных бумаг не отличается и не может отличаться от определения рынка любого другого товара, например нефти. Ф. Котлер определят рынок как «сферу потенциальных обменов», К.Р. Макконнелл и С. Л. Брю как «институт или механизм, сводящий вместе покупателей и продавцов». Фондовый рынок отличается от всех других товаром, который на нем обращается – ценными бумагами. Основой рынка ценных бумаг являются товарный рынок, деньги и денежный капитал. Рынок ценных бумаг является надстройкой над товарным рынком и частью финансового рынка. Следует различать рынки, куда можно только вкладывать капитал, или первичные рынки, и собственно финансовые рынки, где эти капиталы накапливаются, концентрируются, централизуются и вкладываются в конечном счете в первичные рынки. Финансовые рынки – это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями. С другой стороны, финансовый рынок – это денежный рынок плюс рынок капиталов. На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до года) накоплений, на рынке капиталов – средне и долгосрочных накоплений (свыше года). Рынок ценных бумаг является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движения прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д. Движение средств между перечисленными рынками происходит в зависимости от многих факторов, основными из которых являются:

• уровень доходности рынка

• условия налогообложения рынка

• уровень риска на рынке

• инфраструктура рынка, т.е. обеспечение удобства для инвестора, возможность быстрого входа и выхода с рынка.

Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличаются от других рынков. К общерыночным функциям относятся:

• коммерческая, т.е. функция получения прибыли от операций на данном рынке;

• ценовая, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение;

• информационная, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

• регулирующая, т.е. рынок создает правила торговли, порядок разрешения споров между участниками и т.д.

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

• перераспределительную;

• страхования ценовых и финансовых рисков, или хеджирование, которая стала возможной благодаря появлению класса производных ценных бумаг.

Перераспределительная функция условно может быть разбита на три подфункции:

• перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

• перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводственной формы в производственную;

• финансирование дефицита государственного бюджета на неифляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

Возникновение денежных излишков или, наоборот, формирование потребности в дополнительном финансировании происходит в трех секторах макроэкономики:

• в хозяйстве (предприятия);

• у государства (бюджет, внебюджетные фонды);

• у населения.

Население, как правило, выступает чистым инвестором. Государство и хозяйство, наоборот, выступают чистым потребителем капитала. Четвертым сектором макроэкономики, обладающим значительными запасами денежных ресурсов является внешнеэкономический сектор.

В рыночной экономике механизмом перераспределения денежных накоплений является РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ.

На рынке ценных бумаг необходимо выделять:

• первичный и вторичный;

• организованный и неорганизованный;

• биржевой и внебиржевой;

• кассовый и срочный.

Первичный рынок – это приобретение ценных бумаг их первыми владельцами. Для первичного рынка возможны две формы размещения ценных бумаг – частное размещение, среди заранее известного круга лиц и публичное размещение, среди неограниченного количества владельцев. Вторичный рынок – обращение ранее выпущенных ценных бумаг; это совокупность всех актов купли – продажи или других форм перехода ценной бумаги от одного ее владельца к другому в течение всего срока существования ценной бумаги. Важнейшая черта первичного рынка – полное раскрытие информации, вторичного – ликвидность. Ликвидность рынка – это возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. Механизм торговли на вторичном рынке настроен на поддержание стабильного рынка, на ограничение спекуляции.

Организованный рынок ценных бумаг – это их обращение на основе устойчивых правил между лицензированными профессиональными посредниками – участниками рынка по поручению других участников рынка. Неорганизованный рынок – это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для все участников рынка правил. Организованный рынок функционирует в виде аукционов. Различают несколько видов аукционов:

• простой;

• голландский;

• двойной.

На простом и голландском аукционах конкурируют только покупатели, на голландском аукционе заявки собираются предварительно. На двойном аукционе конкурируют и покупатели и продавцы. Двойной аукцион подразделяется на онкольный и непрерывный, в первом случае заявки накапливаются потом ранжируются, во втором – поток заявок непрерывный.

Биржевой рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Внебиржевой рынок - это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Биржевой рынок - это всегда организованный рынок, торговля на нем ведется строго по правилам биржи и только между членами биржи. Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок основывается на компьютерных системах связи, торговли и обслуживании по ценным бумагам. Организованный внебиржевой рынок в России существует в виде Российской торговой системы, в Соединенных штатах Америки в виде NASDAQ – система автоматической котировки Национальной ассоциации инвестиционных дилеров.

Кассовый рынок ценных бумаг, или спот рынок – это рынок с немедленным исполнением сделок. Срочный рынок ценных бумаг - это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.