17. Задача

Инвестор планирует приобрести предприятие стоимостью Q₁ грн. и владеть им в течении Т лет. Ежегодные нетто-поступления от проекта в первые t лет по Q₂ грн., в последующие годы по Q₃ грн.

В конце T инвестор предполагает продать предприятие за Q₄ грн. Определить чистый приведённый доход Д^пр_Nt от этой операции. Ставка дисконтирования – учётная ставка НБУ – ґ %.

Исходные данные: Q_{1 =} 100 тыс.грн., Q₂ = 10 тыс. грн., Q₃ = 40 тыс. грн. Т=5 лет, t = 2 года, Q_{4 =} 70 тыс. грн., ґ = 16%, Д^пр_Nt = ?

Решение. 1. Искомый приведённый нетто-доход согласно условиям задачи.

Д^пр_Nt = - Q₁ + Q₂ × K_F2 + Q₃ ×K_F3 + Q₄ × K_F4 ,

где K_F – индексы приведённых будущих периодов;

2. Находим индексы привидения (дисконтные множители):

(2)

(3)

i – порядковый номер года в периоде Т=5 лет.

3. Определяем чистый приведённый доход по уравнению (1)

Положительные значения Д^пр_Nt указывают на правильность проекта

18. Задача

Владелец недвижимости (в условиях стабильной экономики) предлагает её по лизинговому соглашению. Возможны 3 варианта выкупа : через один год – за Q₁ грн., через 2 года – за Q₂ грн., через 3 года – за Q₃ грн.

Ставка дисконтирования - %. Какой вариант привлекательнее для лизингодателя, если текущие платежи производятся в конце каждого года в сумме S грн.

Исходные данные: Q₁= 25000 грн., Q₂ = 32000 грн., Q₃ = 36000грн., S = 4000 грн., =20%.

Решение. Критерием выбора оптимального варианта является размер приведённой (сегодняшней) стоимости будущих периодов:

где К_Ft – множитель дисконтирования.

Первый вариант: P₁ = S ×K_F1 + Q₁ × K_F1

Второй вариант: Р₂ = S×K_F1 + S × K_F2 + Q₂ × K_F2

Третий вариант : P₃ = S × K_F1 + S × K_F2 + S × K_F3 + Q₃ × K_F3

Определяем множители дисконтирования:

K_F1 =

Подставим найденные значения в уравнения (2)(3)(4)

По критерию доходности наиболее привлекателен тот вариант, у которого Р будет наибольший.

19. Задача

Инвестор располагает свободной на t дней денежной суммой в размере Р грн. Возможны два варианта:

1.Приобретение дисконтных кооперативных облигаций по цене Ц_ПК при номинале Ц_Н грн. со сроком обращения t дней. Налоговая ставка К_Н.

2.Размещение средств на депозитах в коммерческом банке под % годовых с ежемесячным начислением.

Определить доходы и наиболее привлекательный вариант инвестирования. Финансовую устойчивость фирмы – эмитента и банка считать одинаковой.

Исходные данные:

Р = 2000 грн., t = 91 день (3 месяца), Ц_пк = 88 грн., Ц_Н = 100 грн., =35%, К_Н = 20%,

D_Nt,обл. = ? Д _Nt,gn = ?

Решение:

1. Находим количество приобретённых облигаций

Нетто-доход инвестора Д_Nt=(Ц_Н - Ц_ПК)× Z × (1 - К_Н) (1)

Д_Nt= (100-88)·22·(1 - 0,2) = 211,2 грн.

Сохранение стабильного (не снижающегося) тиража и сбыта путём снижения производственных затрат, экономии

2. Доход от депозитной операции ДNt = Р[(1+ )ⁿ - 1] = 180,15 грн.

Годовая доходность известна =35 %

Ответ: инвестирование в облигации более привлекательно (43,7% > 35%).