/1/ Прежде чем начать говорить непосредственно о самом инвестиционном процессе, необходимо осветить основные определения данной темы.

/2/ Инвестиции - это размещение капитала, денежных средств в целях получения доходов в будущем периоде.

Инвестиционная политика - система мер, направленных на установление структуры и масштабов инвестиций, направлений их использования и источников получения в сферах и отраслях экономики. Инвестиционная политика определяет общие направления инвестиционной деятельности предприятия.

Государственная инвестиционная политика — это деятельность уполномоченных органов публичной власти, направленная на социально-экономическое развитие государства и достижение общеполезного эффекта в инвестиционной сфере, включающая в себя прямое участие государства/муниципальных образований в общественно-значимой инвестиционной деятельности, а также стимулирование такой инвестиционной деятельности, осуществ­ляемой частными лицами, как правило, в форме капитальных вложений.    Государственный инвестиционный процесс - совокупность осуществляемых субъектами государственной инвестиционной политики действий, на­правленных на регулирование инвестиционной деятельности, обеспечение ее координации с государственной экономической политикой, а также на осуществление финансового контроля в инвестиционной сфере.

 Инвестиционная стратегия - это система мер, план действий в области инвестиционной деятельности.

      /3/ При анализе инвестиционной деятельности необходимо разгра­ничивать

- инвестиции, направленные на создание реального капи­тала (капиталообразующие инвестиции), и

- финансовые инвестиции.

         В составе капиталообразующих инвестиций наибольший удельный вес составляют-  капитальные вложения (инвестиции в основные средства).

           Кроме них следует выделить:

- инвестиции в нематериаль­ные активы (патенты, лицензии, программные продукты, НИОКР и др.),

- инвестиции в оборотные средства,

- на приобретение земель­ных участков и объектов природопользования,

- затраты на капиталь­ный ремонт.

           Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различными, но их можно сгруппировать следующим образом:

-    новое строительство, связанное, как правило, с освоением новых видов деятельности;

-  реконструкция,

- техническое перевооружение или расширение действующих предприятий.

Государство может влиять на инвестиционную активность с помощью различных рычагов: кредитно-финансовой и налоговой политики; предоставления различных налоговых льгот предприятиям, вкладывающим средства в реконструкцию и техническое перевооружение производства; амортизационной политики; создания благоприятных условий для привлечения иностранных инвестиций; научно-технической политики и др.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности предусматривает создание благоприятных условий путем: совершенствования системы налогов, механизма использования амортизационных отчислений; установления субъектам инвестиционной деятельности специальных налоговых режимов; размещения на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов Федерации для финансирования инвестиционных проектов; проведения экспертизы инвестиционных проектов в соответствии с законодательством России; защиты интересов инвесторов.

Роль инвестиционной политики заключается в создании необходимых предпосылок для улучшения инвестиционного климата, обеспечения условий инвестирования для частного капитала; страховых фондов, снижающих инвестиционные риски и повышающих надежность инвестиций, а также необходимой инфраструктуры и «локомотивных» производств, способствующих ускоренному развитию экономики страны.

Государственная инвестиционная политика должна быть нацелена  на создание благоприятного инвестиционного климата в стране, на стимулирование привлечения частного капитала как национального, так и иностранного, а так же поиск новых форм совместного (частного и государственного) инвестирования в перспективные проекты.

/4/ Для обеспечения успеха антикризисной инвестиционной по­литики важно обеспечить связь между стратегическими и такти­ческими решениями в области инвестиций.

         Тактические инвестиционные решения нацелены на:

- поддержание эффективной деятельности предприя­тий,

- осуществление государственной финансовой поддержки не­платежеспособных предприятий (для восстановления их платежес­пособности),

- финансирования реорганизационных мероприя­тий.

         Тактические и стратегические инвестиционные решения разли­чаются масштабами финансовых вложений и степенью неопреде­ленности результатов принимаемых решений, что обусловливает различную степень финансовых рисков.

реализация стратегического плана экономического и социального развития страны, направленного на подъем отечественной экономики и повышение эффективности общественного производства.

/5/ Антикризисная инвестиционная стратегия должна быть направлена на преодоление негативных явлений в экономике государства. Исходя из этого, Основная цель анти­кризисной инвестиционной стратегии государства — структурная перестройка экономики.

Кроме этого, существует еще целый ряд  целей инвестиционной деятельности в антикризисном управлении. 1. Главная цель - способствовать реализации разработанной антикризисной стратегии и антикризисных программ, т.е. обеспечить необходимыми ресурсами, провести мероприятия по финансовому оздоровлению и реструктурированию неплатежеспособных предприятий. 2. Сюда же относятся и Специальные цели (по процедурам банкротства): - досудебная санация, наблюдение, мировое соглашение. Приоритетной целью является «расчистка» (урегулирование) задолженности; санация — это комплекс реорганизационных мероприятий по восстановлению платежеспособности предприятия, его жизнестойкости, предупреждению банкротства. - финансовое оздоровление - модернизация оборудования, реконструкция действующего производства, урегулирование задолженности; - внешнее управление - создание новых производств и предприятий, реструктурирование действующего предприятия, его бизнеса, имущественного комплекса, акционерного капитала, реконструкция действующих производств; - конкурсное производство - создание новых предприятий на базе производственных мощностей ликвидируемой организации.

        Данная  Государственная инвестиционная стратегия осуществляется по следующим направлениям: 

- обеспечение политической и социально-экономической стабильности в обществе; - развитие законодательной базы, обеспечивающей инвестиционный процесс, включая бюджетное, налоговое законодательство, законодательство о банкротстве; - обеспечение устойчивости национальной валюты; - поддержание инфляции на приемлемом уровне; - создание условий для прекращения утечки капитала из страны. - рост реальных налоговых поступлений в бюджет.            Эти базовые условия должны обеспечить решение основной за­дачи антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государ­ства — создание накоплений для обновления основного капитала, для долгосрочного инвестирования в реальный сектор экономики.

Инвестиционный процесс – совокупное, движение инвестиций различных форм и уровней. Представляет собой совокупность действий по привлечению на определенное время накоплений населения и юридических лиц с целью их использования путем образования производственного основного и оборотного капиталов для получения предпринимательской прибыли.

/6/ Основные этапы управления инвестиционным процессом сводятся к следующему:

А. – во-первых, должны быть четко определены цели инвестирования (создание новых предприятий; техническое перевооружение и реконструкция действу­ющих предприятий, модернизация оборудования и т.д.);

Б. – на втором этапе необходимо выбрать объекты инвестирования в соответствии с обозначенными приоритетами (целями)

(в современных условиях преимуще­ственным направлением использования бюджетных средств является создание относительно небольших проектов с высокой скоростью оборота капитала и быстрой отдачей. В условиях кризиса в инвестиционной сфере особую значимость приобретает такой принцип финансирования, как получение максимально­ го эффекта при минимуме затрат);

В. –на третьем этапе выявляются реальные источники инвестиций и с учетом определен­ных возможностей создается законодательная база для осуществ­ления и развития инвестиций, в том числе иностранных.

 Г.- на четвертом этапе происходит подбор для осуществления инвестиционных проектов и решений, дающих наиболее быструю отдачу на вложенный капитал.

/7/ В отечественной и зарубежной литературе наиболее распростра­ненными методами оценки инвестиционных проектов и решений являются 4 метода оценки: - первый метод оценки по срокам окупаемости инвестиций - характеризуют период, в течение которого на вложенные средства не будет получено никакого дополнительного дохода; (число лет, требуемое для возврата первоначальных капиталовложений.) - второй метод это расчет средней доходности инвестиций - определяется как соотношение средней годовой чистой прибыли к средней величине инвестиций; - следующий метод оценки – это расчет чистой приведенной (текущей) стоимости - характеризует, насколько суммарный денежный поток в течение жизненного цикла инвестиций перекроет капиталовложения при условии обеспечения требуемого уровня доходности на инвестиции; -и последний показатель – это определение внутренней нормы доходности - показывает уровень доходности инвестиций, который обеспечивает равенство дисконтированных доходов и расходов на протяжении жизненного цикла инвестиций.

5.2. Источники финансирования инвестиций

/8/ В антикризисном управлении выделяют 4 объекта инвестирования: - бизнес предприятий-должников; - акции (паи, доли) предприятий, создаваемых в ходе реструктуризации имущества и бизнеса должника; - имущественный комплекс должника; - отдельные объекты имущества. Отличительная особенность инвестирования при антикризисном управлении заключается в том, что объекты инвестирования, как правило, рассматриваются свободными от всех или большей части долгов, накопленных предприятием.

/9/ Финансирование инвестиционного процесса осуществляется с помощью следующих источников:

- собственные финансовые средства (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба, и т.д.);

- продажа основных фондов, земельных участков и других видов активов;

- привлеченные средства от продажи акций, средства, выделяе­мые промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;

- ассигнования из федерального (государственного) бюджета, бюджетов субъектов федерации (государства) и местных бюджетов;

- иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) междуна­родных организаций и финансовых институтов, государств, пред­приятий различных форм собственности и частных лиц;

- различные формы заемных средств, в том числе кредиты, пре­доставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты  банков и других институциональных инвесторов.

        Все вышеперечисленные источники можно сгруппировать в 4 группы (Для того чтобы выполнить содержательный анализ источников инвестиционных ресурсов, сгруппируем их следующим образом (для анализа источников инвестиций выделим 4 группы)):

1. Бюджетное финансирование (из бюджетов всех уровней);

Государство должно выделять бюджетные средства на реализацию инвестиционных проектов, т.к. повышение инвестиционной ориентации бюджетной системы - важнейшая задача государства на современном этапе. Однако специфические особенности экономического развития нашей страны и некоторые проблемы по распределению средств из бюджета не всегда позволяют в полной мере осуществлять планируемое финансирование.

Прямое финансирование инвестиционных проектов из государственного бюджета или предоставление льготных инвестиционных кредитов государственным финансовым институтам – важнейший источник  средств на капитальные вложения во многих странах мира. Государственное финансирование инвестиционных проектов практикуется и в России. Однако специфические особенности экономического развития нашей страны и некоторые проблемы по распределению средств из бюджета не всегда позволяют в полной мере осуществлять планируемое финансирование

2. Вторая группа это собственные накопления предприятий и организаций;

Реального накопления собственных ресурсов предприятий, по существу, не происходит - в основном из-за достаточно высокого уровня инфляции. У многих предприятий не хватает финансовых ресурсов даже на поддержание объемов производства, а тем более на техни­ческое перевооружение или увеличение выпуска продукции.

     В свою очередь падение, производства приводит к уменьшению прибыли, необходимой для накопления инвестиционных ресурсов. Сегодня оборотные средства предприятий почти на 80% обеспечиваются кре­дитами коммерческих банков. Это приводит к тому, что большая часть прибыли уходит на выплату банковских процентов.

       Для рос­сийских предприятий (в ПМР та же проблема) характерны:

- высокие издержки и низкая рен­табельность производства,

- высокий уровень износа и устаревания оборудования,

- потеря достаточно весомой части высококвалифи­цированного персонала,

- рост дебиторской и кредиторской задол­женности, что не может не приводить к сокращению реальной базы для накоплений и инвестиций.