16. Планирование инвестиционной деятельности, управление ею. Организация инвестиционной деятельности. Документы, необходимые для финансирования инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект – комплексный план мероприятий, направленных на создание нового или реконструкцию действующего производства товаров и услуг, получения экономического или другого положительного эффекта.

— это комплект документов, содержащий обоснованную цель и определенные мероприятия, направленные на ее достижение.

В нем раскрываются возможности проекта, виды товаров (услуг), рынки сбыта товаров (услуг), конкуренция на рынках сбыта, план маркетинга, план производства, финансовый план.

Любой инвестиционный проект проходит три этапа разработки и реализации:

• предынвестиционный;

• инвестиционный;

• эксплуатационный.

Предынвестиционный этап включает в себя мероприятия: проверку первоначального замысла проекта, разработку бизнес-плана, выделение инвестиций на проектирование, проведение тендеров на проектирование, выбор проектной организации и заключение с ней договора, разработку технико-экономического обоснования проекта, разработку и утверждение проектно-сметной документации, отвод земли под строительство, получение разрешения на строительство, проведение тендеров на строительство, разработку рабочей документации, заключение подрядного договора.

Обобщающим документом предынвестиционных исследований является бизнес-план инвестиционного проекта.

Инвестиционный бизнес-план — документ, содержащий в структурированном виде всю информацию о проекте, необходимую для его осуществления.

В нем детально излагаются пути достижения целей организации, какие ресурсы потребуются для реализации проекта, оценивается экономическая эффективность проекта, анализируются риски и пути их минимизации. Финансовый план содержит проектные данные о финансовых потоках, размерах инвестиций, объемах продаж (выручке от реализации), источниках финансирования инвестиций и разрабатывается, как правило, на 3-5 лет.

Основные положения инвестиционного плана включают расчет инвестиционных издержек, в том числе расчет потребности в чистом оборотном капитале, сводные данные по источникам финансирования проекта, расчет погашения долговых обязательств.

Инвестиционный этап реализации проекта состоит из следующих мероприятий: строительство объектов, входящих в проект; монтаж оборудования; пусконаладочные работы; производство опытных образцов; выход на проектную мощность. В течение инвестиционного этапа формируются активы организаций, заключаются контракты на поставку сырья, комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов.

Эксплуатационный этап проекта существенно влияет на эффективность вложенных средств в проект. В течение этой фазы осуществляется текущий мониторинг экономических показателей проекта, для того чтобы инвестор мог соотносить результативность проекта со своими ожиданиями.

17. Экономическая эффективность инвестиций.

Для оценки эффективности инвестиционных проектов используется ряд показателей:

• чистый дисконтированный доход

• индекс рентабельности (доходности),

• срок окупаемости проекта

• внутренняя норма доходности

При расчете этих показателей учитывается ряд особенностей инвестиционной сферы:

1) Так как стоимость дохода обесценивается по сравнению с началом инвестиций (будущие деньги дешевле сегодняшних), затраты и доходы разделенные во времени необходимо привести к одной базовой точке отсчета (обычно это дата начала проекта, т. е. текущее время).

Дисконтирование — приведение величины будущих доходов к текущему времени называют дисконтированием, а полученную сумму — текущей стоимостью проекта.

Текущая стоимость будущих доходов (ТС) определяется по формуле:

ТС = БС × К_t,

где БС — будущая стоимость доходов (после реализации проекта);

К_t — коэффициент дисконтирования в каком либо году.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается:

Кt =	1
	(1 + Д)t

где Д — ставка (норма) дисконта;

t — время реализации проекта.

Ставка дисконта — это минимальная норма прибыли, при которой инвесторы согласны вложить свои средства в инвестиционный проект и ниже которой вложение невыгодно.

В РБ в качестве ставки дисконта используют ставку рефинансирования.

2) Инвестирование осуществляется постепенно, в течение всего периода строительства, возмещение вложенного капитала в виде поступлений от реализации продукции построенной организации. Такое движение средств называется денежными потоками.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) — характеризует результат от реализации проекта в абсолютной сумме. Это разность между дисконтированным совокупным доходом от реализации проекта и суммой дисконтированных средств, инвестированных в реализацию проекта, по формуле:

ЧДД = ДП – ИС,

где ДП — сумму дисконтированного денежного притока за период эксплуатации инвестиционного проекта,

ИС — сумма дисконтированных инвестируемых средств, направляемых на реализацию проекта.

Инвестиционный проект считается эффективным, если величина ЧДД имеет положительное значение. В этом случае доход инвестора будет выше принятой ставки дисконта, и проект обеспечит инвестору увеличение активов.

Индекс рентабельности (доходности) по инвестиционному проекту (ИР) представляет собой отношение суммы приведенного эффекта к величине инвестиционных издержек на проект (или уровень дохода на единицу затрат)

ИР =	ДП
	ИС

Эффективным считается проект со значением индекса рентабельности выше 1. если значение меньше единицы проект должен быть отклонен.

Срок окупаемости проекта (СО):

СО =	ИС
	ДПn

где ИС — сумма дисконтируемых инвестируемых средств, направляемых на реализацию проекта;

ДП_n — средняя сумма дисконтированного денежного притока в исследуемом периоде.

Предпочтение отдается проекту с меньшим сроком окупаемости, так как в этом случае инвестору раньше поступают доходы.

Внутренняя норма доходности (ВНД) — дисконтная ставка, при которой величина будущих дисконтированных доходов равна дисконтированному потоку инвестируемых средств, т.е. ДП = ИС.

или — дисконтная ставка, при которой инвестиционный проект в течение срока его реализации не приносит инвестору ни прибыли, ни убытка.

Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы доходности на вкладываемый капитал, то проект считается эффективным.

18. Кредит как экономическая категория. Возникновение и развитие кредитных отношений. Необходимость кредита. Его сущность. Принципы кредитования: срочность, возвратность, целевое значение, материальное обеспечение. Функции кредита: перераспределительная, замещения наличных денег. Границы кредита. Типы кредитных отношений.

Нормативными документами, регламентирующими кредитные отношения являются:

• Банковский кодекс РБ в посл. ред. от 14 июня 2010 г. № 132-З

• Инструкция о порядке предоставления (размещения) банками денежных средств в форме кредита и их возврата в посл ред. от 04.07.2011 № 271

Кредит – денежные средства, предоставленные банком кредитополучателю в размере и на условиях, предусмотренных кредитным договором;

Кредитование – предоставление банком кредита от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности с заключением между кредитодателем и кредитополучателем кредитного договора;

Возникновение кредита связано со сферой обмена. Перемещение товаров при обмене вызывает отношения по поводу возникновения долговых обязательств (кредита). Неравномерность движения основного и оборотного капитала в процессе воспроизводства приводят к колебаниям, приливам и отливам потребностей в ресурсах. Образуется временный недостаток их у одних экономических субъектов и в тоже время временный избыток у других.

Принципы кредитования:

• возвратность (необходимость погашения кредита);

• срочность (наличие временных границ кредитных отношений между банком и кредитополучателем, в кредитном договоре указывается конкретная дата возврата денежных средств);

• платность (получение банком дохода от размещения свободных денежных средств);

• материальная обеспеченность (предоставление материальных гарантий возврата кредита);

• целевое использование (кредитование осуществляется на определенные цели).

Функции кредита:

• Перераспределительная — состоит в аккумуляции и перераспределении стоимости в денежной или товарной форме между субъектами экономических отношений.

• Функция замещения наличных денег кредитными операциями состоит в создании платежных средств, использование которых приводит к экономии издержек обращения. Перечисление средств со счета на счет в безналичном порядке дает возможность сократить налично-денежные платежи, заменить их операциями в виде в виде записей по банковским счетам.

В общем виде можно выделить такие виды кредитных отношений:

• кредитование организаций;

• кредитование ВЭД;

• кредитование инвестиционной деятельности;

• кредитование банковских учреждений;

• кредитование частных лиц;

• кредитование владельцев кредитных карточек и др.

Количественные границы кредита — объем ссужаемых средств в конкретный период времени.

Качественные границы кредита — сфера использования кредита, его необходимость и возможность (если у организаций не будет материальной ответственности за результаты своей деятельности, то не будет и гарантий возвратности ссужаемых средств).