Раздел 2. Финансовая стратегия предприятия

7. По периоду реализации выделяют следующие виды финансо­вых целей:

Долгосрочные стратегические цели. Такие цели служат ориен­тиром финансового развития предприятия на всем протяжении стра­тегического периода (как правило, они ставятся на конец этого периода).

Краткосрочные стратегические цели. Эта группа целей, имею­щих для предприятия стратегический характер, ставится обычно в рам­ках краткосрочных этапов стратегического периода. Эти цели носят, как правило, поддерживающий характер по отношению к основным долгосрочным стратегическим целям и характеризуют сроки заверше­ния одного из этапов реализации основных целей.

Классификация стратегических целей финансовой деятельности не ограничивается перечисленными выше основными признаками. Она может быть дополнена с учетом специфики осуществления финансовой деятельности конкретных предприятий.

С учетом рассмотренных принципов классификации организует­ся процесс формирования стратегических целей финансовой деятель­ности предприятия. Этот процесс осуществляется по следующим ос­новным этапам (рис. 4.7).

1.Формирование финансовой философии предприятия. Процесс формирования стратегических целей финансовой деятельности бази­ руется на финансово философии конкретного предприятияф. финансо­ вая философия характеризует систему основополагающих принципов осуществления финансовой деятельности конкретного предприятия, определяемых его миссией, общей философией развития и финансо­ вым менталитетом его основных учредителей и главных менеджеров.

Финансовая философия предприятия отражает ценности и убеж­дения, в соответствии с которыми организуется процесс финансового развития предприятия. Она охватывает не только экономические, но и поведенческие позиции менеджеров, осуществляющих финансовую деятельность. Будучи четко выраженной, финансовая философия ста­новится действенным инструментом развития и повышения эффектив­ности финансовой деятельности, используемым всеми структурными финансовыми подразделениями и на всех этапах процесса принятия стратегических и текущих финансовых решений. Проявляемая в реаль­ной практике финансового управления, финансовая философия спо­собствует формированию или закреплению определенного имиджа предприятия в представлении всех субъектов его финансовых отношений.

2. Учет объективных ограничений в достижении желаемых резуль­ татов стратегического финансового развития предприятия. В основе первоначальных подходов к формированию стратегических финансо­ вых целей лежит идеальное представление или желаемый образ буду­ щей стратегической финансовой позиции предприятия. Однако пред-

Раздел 2. Финансовая стратегия предприятия

систему основных внеэкономических целей финансовой деятельнос­ти. Что же касается системы основынх стратегических экономических целей этой деятельности, они определяются с учетом объективных огра­ничений, не контролируемых финансовыми менеджерами предприятия.

Одним из таких объективных ограничений выступает размер пред­приятия. Небольшому предприятию недостаточность финансовых ре­сурсов не позволяет осуществлять диверсифицированную финансовую деятельность и выдвигать масштабные цели финансовой стратегии. Поэтому потенциал формирования финансовых ресурсов (отражаемый стратегической финансовой позицией по первой доминантной сфере) является важнейшим объективным ограничителем в достижении жела­емых результатов стратегического финансового развития предприятия.

Вместе с тем, размер предприятия не всегда является единствен­ным параметром объективных ограничений, определяющих широту и глубину выбора стратегических целей финансовой деятельности. Даже самое крупное предприятие не может охватить своими стратегическими целями все без исключения направления и формы финансовой дея­тельности с высоким уровнем ожидаемых ее результатов. В этом слу­чае объективным ограничением выступает возможный объем финан­совых ресурсов, направляемых на инвестирование, соразмерный потребностям обеспечения операционного процесса предприятия. Это обьективное ограничение рассматривается в концепции „критической массы инвестиций", получившей развитие в последние годы. „Крити­ческая масса инвестиций" характеризует минимальный объем инвести­ционной деятельности, позволяющий предприятию формировать чистую операционную прибыль. Глобализация рынков, ускорение темпов тех­нологического прогресса, снижение нормы отдачи капитала обусловли­вают постоянный рост „критической массы инвестиций", что при не­изменных доходах усложняет экономическое развитие предприятий и снижает количественные параметры стратегических целей их финан­сового роста.

Ощутимые объективные ограничения в достижении желаемых результатов стратегического финансового развития предприятия на­кладывает его стратегическая финансовая позиция, определенная с учетом влияния внешних и внутренних факторов. Особенно сильно это проявляется для предприятий, стратегическая финансовая позиция кото­рых находится в квадранте „слабость и угрозы".

И наконец, важным объективных ограничением, определяющим направленность стратегических целей финансовой деятельности пред­приятия, выступает стадия его жизненного цикла, определяющая не только возможности, но и потребности финансового развития.

3. Формулировка главной стратегической цели финансовой де­ятельности предприятия. На этом этапе ранее рассмотренная главная цель финансового менеджмента конкретизируется в определенном по­казателе. Безусловно, эта главная цель должна отражать рост рыноч­ной стоимости предприятия в стратегическом периоде. Однако пока­затель стоимости предприятия является результатом не внутренней, а внешней его оценки („оценки рынком"). В условиях низкой пик­видности рынка ценных бумаг такая оценка существенно опаздывает. Поэтому в практике зарубежного финансового менеджмента в ка­честве главной стратегической цели финансового развития предлага­ется избирать показатель долгосрочного роста прибыли на одну акцию. Устойчивые темпы роста этого показателя лежат в основе возрастания рыночной стоимости предприятия в долгосрочном пе­риоде.

4. Формирование системы основных стратегических целей фи­нансовой деятельности, обеспечивающих достижение ее главной цели. Систему таких целей формируют обычно в разрезе доминантных сфер стратегического финансового развития предприятия.

В первой доминантной сфере, характеризующей потенциал фор­мирования финансовых ресурсов, в качестве основной стратегичес­кой цели предлагается избирать максимизацию роста чистого денеж­ного потока предприятия.

Во второй доминантной сфере, характеризующей эффективность распределения и использования финансовых ресурсов, при выборе стратегической цели следует отдавать предпочтение максимизации рен­табельности собственного капитала предприятия.

В третьей доминантной сфере, характеризующей уровень финан­совой безопасности предприятия, основной стратегической целью вы­ступает оптимизация структуры его капитала (соотношение собствен­ного и заемного его видов).

И наконец, в четвертой доминантной сфере, характеризующей качество управления финансовой деятельностью предприятия, в каче­стве основной стратегической цели нами рекомендуется избирать фор­мирование эффективной организационной структуры управления финансовой деятельностью (формирование такой организационной структуры интегрирует в себе требования к квалификации финансо­вых менеджеров отдельных подразделений, потребность в обьеме и широте информации для принятия управленческих решений соответ­ствующего уровня, требования к технической оснащенности менедже­ров, уровню используемых или финансовых технологий и инструментов, разграничение контрольных функций управления и т.д.).

Система основных стратегических целей финансовой деятельно­сти может быть дополнена и другими их видами, отражающими специ­фику этой деятельности и менталитет финансовых менеджеров кон­кретного предприятия.