- •Практичне заняття №1
- •Тема 2. Процес фінансового планування
- •Здійснити розрахунок виконання кошторисного плану підприємства по витратам на оплату праці.
- •2. Здійснити розрахунок виконання кошторисного плану підприємства по експлуатаційним витратам.
- •3. Оцінити показники ефективності планового бюджетування діяльності підприємства.
- •Практичне заняття №2
- •Тема 4. Порядок розробки фінансового плану
- •1. Здійснити розрахунок бюджету доходів і витрат
- •Бюджет доходів і витрат авіакомпанії у 2008 році
- •Здійснити розрахунок бюджету грошових коштів
- •3. Сформувати розрахунковий баланс
- •Розрахунковий баланс за 2008 рік
- •Практичне заняття №3
- •Тема 6. Методика розрахунку фінансових показників і фінансових планів
- •1.Оптимізація структури капіталу за критерієм максимізації рівня прогнозної фінансової рентабельності
- •2.Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості
- •Практичне заняття №4
- •Тема 7. Економіко-математичні моделі у фінансовому плануванні підприємства
- •Звідси загальний показник ліквідності становитиме
2.Оптимізація структури капіталу за критерієм мінімізації його вартості
Процес цієї оптимізації базується на попередній оцінці вартості власного і залученого капіталу при різних умовах його залучення і здійсненні багатоваріантних розрахунків середньозваженої вартості капіталу. Розглянемо процес оптимізації структури капіталу за цим критерієм на нашому підприємстві в перший рік його існування.
Для здійснення господарської діяльності на початковому етапі підприємству необхідно було сформувати активи (а відповідно залучити необхідний капітал) в сумі 100 тис. грн. Підприємство організовувалось у формі відкритого акціонерного товариства. При мінімально прогнозованому рівні дивідендів в розмірі 7% акції були продані на суму 25 тис. грн. Подальше збільшення обсягу продажу акцій потребувало збільшення розміру очікуваних виплат дивідендів. Мінімальна ставка процента за кредит (ставка без ризику) становить 8%. Визначимо, при якій структурі капіталу буде можливим досягнути мінімальної середньозваженої його вартості. Розрахунки цього показника при різних значеннях структури капіталу приведено в таблиці 3.2.
Таблиця 3.2 - Розрахунок середньозваженої вартості капіталу при різній його структурі
Показники |
Варіанти розрахунку |
||||||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
||||||||
А |
Б |
В |
Г |
Д |
Е |
Ж |
З |
І |
|||||||
1.Загальна потреба в капіталі (тис. грн.) |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
|||||||
2.Варіанти структури капіталу,% а) власний капітал б) залучений капітал |
25 75 |
30 70 |
40 60 |
50 50 |
60 40 |
70 30 |
80 20 |
100 0 |
|||||||
3.Рівень очікуваних дивідендних виплат,% |
7,0 |
7,2 |
7,5 |
8,0 |
8,5 |
9,0 |
9,5 |
10,0 |
|||||||
4.Рівень ставки процента за кредит з врахуванням премії за ризик,% |
11,0 |
10,5 |
10,0 |
9,5 |
9,0 |
8,5 |
8,0 |
- |
|||||||
5.Ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом (2000 рік) |
0,30 |
0,30 |
0,30 |
0,30 |
0,30 |
0,30 |
0,30 |
0,30 |
|||||||
6.Податковий коректор (1 – р.5) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
7.Рівень ставки процента за кредит з врахуванням податкового коректора (р.4 * р.6) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
8.Вартість складових капіталу,%: а) власного (р.2а * р.3) / 100 б) залученого (р.2б * р.7) / 100 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||
9.Середньозважений капітал, % (р.8а * р.2а + р.8б * р.2б) / 100 |
|
|
|
|
|
|
|
|
Як видно з приведених даних у таблиці 3.2, мінімальна середньозважена вартість капіталу могла бути досягнута при співвідношенні власного і залученого капіталу в пропорції ___% : ____%. Така структура капіталу дозволить максимізувати реальну ринкову вартість підприємства (при інших рівних умовах).