4. Рынок капитала и процент

Капитал- это активы, обладающие двумя признаками: 1) они являются результатом инвестиций; 2) генерируют нa протяжении определенного периода времени поток до­вода. Поэтому в самом общем виде капитал определяют как ценность, приносящую поток дохода. С этой точки прения капиталом можно назвать и ценные бумаги, и инве­стиции в знания, и запас материальных благ. В этой связи принято различать финансовый капитал, человеческий ка­питал, физический капитал.

Финансовый капитал — это инвестиции в ценные бумаги, приносящие в будущем финансовую отдачу в виде дивидендов и прироста капитала (увеличения сто­имости пакета акций).

Человеческий капитал — это инвестиции в развитие знаний, навыков и способностей человека, повышаю­щих результативность его труда. Человеческий капитал есть мера воплощенной в человеке способности прино­сить доход.

Рассматривая капитал как фактор производства, экономисты говорят о физическом капитале. Он пред­ставляет собой запас произведенных благ длительного пользования, участвующих в производстве товаров и ус­луг.

Физический капитал разделяется на основной капитал, куда относят капитальные блага длительного пользова­ния, постепенно переносящие свою стоимость на готоваый товар, и оборотный капитал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основ­ных и вспомогательных материалов и т.п.

Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа. Физический износ - это потеря стоимости, связанная с потерей объектом пригодности в результате старения, неправильной эксплуатации, воздействия внешней среды. Моральный износ- обесценение основного капитала по мере удешевления его выпуска или с началом выпуска оборудова­ния нового качества, что делает исполь­зование старого капитала невыгодным). Каждый год собственник основ­ного капитала списывает определенную часть его стоимости (осуществляет амортизационные отчисления). Например, если станок стоит 10 000 долларов и служит 10 лет, то при равномерном списании его стоимости ежегодные амортиза­ционные отчисления будут равны 1 000 долларов в год.

Оборотный капитал полностью потребляется в те­чение одного цикла производства, и его стоимость вклю­чается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержках по частям (в размере амортизационных отчис­лений).

В краткосрочном периоде экономика имеет фик­сированный запас капитала, и его нельзя быстро увеличить даже при росте процентной ставки. Поэтому предложение капитала в краткосрочном периоде графически мо­жет быть изображено вертикальной линией.

В долго­срочном периоде общество накапливает больше капитала, если растёт его

цена (процентная ставка), и на­клон долгосрочной кривой предложения является поло­жительным.

Спрос на капитал и предложение капитала на поверхности экономической действительно­сти принимают форму спроса на инвестиционные сред­ства и предложения инвестиционных средств. Тогда ры­нок капитала графически можно иллюстрировать

с

D_C S_C

r,

% годовых)

ледую­щим образом (рис.35).

Р

D_C

I

8

4

0

А

ис.35. Равновесие на рынке капитала: r – процентная ставка; I – объем инвестиционных средств (ссудный капитал); D_C- спрос на капитал; S_C- предложение капитала.

Кривая спроса на инвестиционные средства показывает, что хозяйствен­ное агенты будут чаще брать капитал в кредит по мере снижения процентной ставки. Характер кривой предложения отражает, что увеличение ставки процента способствует росту предложения средств на этом рынке. В точке пересечения кривых D_С и S_С устанавливается равновесие на рынке капитала.

Рыночная ставка процента играет важную роль в процедуре дисконтирования. Это вычисление сегодняшнего аналога суммы, ожидаемой в будущем. Процедура дисконтирования заключается в сопоставлении величины сегодняшних расходов на инвестиционные проекты и будущих доходов, то есть она показывает, сколько будет стоить через несколько лет сумма денег, вложенная сегодня. Формула д исконтирования имеет сле­дующий вид:

где V_р — дисконтированная величина будущих доходов (т.е. их сегодняшняя стоимость);

V_t, —сумма доходов, которую рассчитывают получить в течение t лет;

t — время получения дохода (через 1 год, 2 года и т.д. до n лет);

r — ставка процента в десятичных дробях.

Инвестиционный проект выгоден в том случае, если дисконтированная величина V_р больше величины сегодняшних расходов.

Различают номинальную и реальную процентные ставки. Номиналь­ная ставка r_номин — это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. Реальная ставка r_реал.— это ставка процента, скорректированная на инфляцию.

r_реал.=((r_номин.+100%) / индекс цен) -100%