Тема 3. Управління грошовими потоками

1. Поняття та об'єктивна необхідність управління грошовими потоками, принципи її здійснення.

2. Вхідний та вихідний грошові потоки: склад, функції та задачі. 3. Структурування грошових потоків СГД. 4. Моделювання управління грошовими потоками.

1. Поняття грошового потоку як категорії фінансового менеджменту.

Грошовий потік - це сукупність розподілених у часі надходжень або виплат грошових коштів, що генеруються суб'єктом господарювання в результаті здійснення його операційної, інвестиційної та фінансової діяльності.

Ознаки виникнення та формування грошового потоку:

1) рух грошових коштів відбувається в результаті виконання певної угоди між двома суб'єктами господарювання, оформленої належним чином;

2) грошові потоки, що генеруються суб'єктом господарювання, мають виключно фінансовий характер;

3) грошові потоки визначають порядок та особливості реалізації інших фінансових відносин, що формують фінанси підприємства, у тому числі, формування фінансових результатів, забезпечення ліквідності та платоспроможності і т.д.

Активно управляючи ГП, можна забезпечити більш раціональне і економне використання власних фінансових ресурсів, сформованих з внутрішніх джерел, понизити залежність темпів розвитку підприємства від кредитів, що залучаються. Прискорюючи за рахунок ефективного управління ГП оборот капіталу, підприємство забезпечує зростання суми прибутку, що генерується в часі. Ефективне управління ГП забезпечує зниження ризику неплатоспроможності підприємства.

Етапи (стадії) управління ГП підприємства:

1. Забезпечення повного і достовірного обліку грошових потоків підприємства і формування необхідної звітності.

2. Аналіз грошових потоків підприємства в попередньому періоді.

3. Оптимізація ГП підприємства.

4. Планування ГП підприємства в розрізі їх видів.

5. Забезпечення ефективного контролю грошових потоків підприємства.

2. Вхідний та вихідний грошові потоки: склад, функції та задачі. Базовою формою структурування грошових потоків є виділення вхідних (CashInflows) та вихідних (CashOutflows) грошових потоків.

Вхідні та вихідні грошові потоки отримуються субєктами господарювання від операційної, інвестиційної та фінансової діяльності.

Вхідний грошовий потік – це рух коштів, який призводить до збільшення абсолютної величини грошових коштів, що знаходяться у розпорядженні субєкта господарювання на певний момент часу.

До вхідних грошових потоків належать:

1) надходження виручки від реалізації – основний грошовий потік, характеризується регулярністю надходжень (це: надходження виручки від основної діяльності, реалізації робіт, послуг і надходження виручки від ін діяльності реалізація нематеріальних активів тощо, надходження позичкових коштів (банківські кредити, отримання фін допомоги, яка повинна бути повернена);

2) надходження коштів від фінансових інвестицій – отримання доходу від реалізації корпоративних прав, прибуток отриманий від вкладання коштів інших підприємств, доход від вкладень в цінні папери, доход у вигляді %, які нарховуються на депозитних рахунках банка, надходження від інших ЦП;

3) цільові надходження коштів від ін суб’єктів підприємнницької діяльності (кошти для фінансування спільних проектів або спільної діяльності, капітальних вкладення в наукові дослідження та підготовку кадрів);

4) отримання фінансової допомоги (від інших субєктів підприємницької діяльності або з державних централізованих фондів);

5) інші надходження грошових коштів (орендна плата, отримані штрафи, пені, суми страхового відшкодування, які отримало підприємство).

Функції вхідного грошового потоку:

1. формування фінансових ресурсів субєкта господарювання;

2. фінансове забезпечення вихідних грошових потоків;

3. виконання зобов·язань між суб·єктами господарювання в рамках господарських договорів тощо.

Задачі управління вхідними грошовими потоками:

1) збільшення, розширення грошових потоків, знаходження оптимальної їх структури; 2) збільшення абсолютної суми вхідних грошових потоків;

3) прискорення в часі надходження грошових потоків на підприємство, особливо від інших підприємств;

4) зменшення витрат підприємств, які пов’язані з отриманням грошових потоків;

5) забезпечення фінансової стабільності, збільшення ефективності його роботи.

Вихідний грошовий потік – це рух коштів, який призводить призводить до зменшення абсолютної величини грошових коштів, які знаходяться у розпорядженні суб·єкта господарювання на певний момент часу.

Склад вихідних грошових потоків на підприємстві:

1) оплата рахунків суб’єктів господарювання;

2) платежі державі;

3) грошові виплати працівникам;

4) перерахування коштів банкам;

5) здійснення інвестицій;

6) інші перерахування коштів.

Задачі управління вихідними грошовими потоками:

1) оптимізація ГП та можливе його зменшення (це не стосується ГП – здійснення інвестицій);

2) дотрим термінів здійснення ГП;

3) забезпечення стійкої платоспроможності підприємств, їх стійкого фін. стану.

Функції вихідного грошового потіоку:

1. фінансування потреби підприємства у капіталі на основі грошових коштів сформованих у рамках вхідних грошових потоків;

2. забезпечення виконання поточних зобов·язань підприємства;

3. виконання зобовязань між субєктами господарювання в рамках господарських договорів тощо.

Головними джерелами формування вихідних ГП є: власний капітал, грошові надходження, запозичені кошти, інвестиції.

3. Структурування грошових потоків СГД. Господарську діяльність підприємств для потреб організації обліку, а також формування та представлення публічної фінансової звітності прийнято поділяти на три види: 1. основна діяльність Operatingactivit (операційна діяльність)

2. інвестиційна діяльність 3. фінансова діяльність financing activity.

Операційна (основна) діяльність СГД - це сукупність господарських операцій, реалізація яких безпосередньо пов'язана із здійсненням тих видів підприємницької діяльності, що передбачені положеннями статутних документів такого суб'єкта.

Приклади: закупівля сировини та матеріалів, виплата заробітної плати працівникам, сплата податків та інших обов'язкових платежів до бюджету та позабюджетних фондів, реалізація виробленої продукції і т.д.

Грошовий потік від операційної діяльності суб'єкта господарювання має розглядатися як основне джерело фінансового забезпечення його господарської діяльності у наступні періоди. Високий рівень абсолютної величини операційного Cash Flow має розглядатися як позитивне явище.

Інвестиційна діяльність (investing activity) СГД - це сукупність операцій з придбання та продажу довгострокових (необоротних) активів, а також короткострокових (поточних) фінансових інвестицій, які не є еквівалентами грошових коштів. Іншими словами, операції в межах здійснення інвестиційної діяльності суб'єкта господарювання призводять до зміни, як правило, абсолютної величини або ж структури першого розділу активу балансу підприємства - необоротних активів.

Приклади: придбання та введення в експлуатацію виробничого обладнання, придбання ринкових цінних паперів і, відповідно, отримання пасивного чи активного доходу, придбання нематеріальних активів, реалізація об'єктів основних фондів і т.д.

На відміну від операційної діяльності, інвестиційна діяльність суб'єкта господарювання не є основним джерелом формування його фінансових ресурсів і, відповідно, розглядається як обслуговуюча по відношенню до передбаченої статутними документами діяльності, тому абсолютна величина інвестиційного грошового потоку (Investing Cashflow), як правило, незначна.

Фінансова діяльність (financing activity) СГД - це сукупність операцій, які призводять до зміни величини та (або) складу власного та позикового капіталу. Приклади: емісія корпоративних прав (акції), виплата дивідендів, отримання банківського кредиту та його погашення, лізингове фінансування придбання основних засобів, отримання безповоротної фінансової допомоги і т.д.

Грошовий потік від фінансової діяльності суб'єкта господарювання має розглядатися як корегуючий механізм формування фінансового забезпечення потреби підприємства у капіталі для фінансування операційної та інвестиційної діяльності, при цьому, у якості сигналу щодо формування передумов потенційної фінансової кризи на підприємстві можна розглядати наявність значного за абсолютною величиною позитивного фінансового Cash Flow протягом відносно тривалого періоду часу - загроза втрати платоспроможності суб'єкта господарювання. так, перманентність формування позитивного фінансового Cash Flow свідчить про значну частку зовнішнього (перш за все, позикового) фінансування, що ставить питання про спроможність підприємства забезпечити формування у майбутньому необхідної абсолютної величини операційного грошового потоку - забезпечити джерело погашення таких фінансових зобов'язань.

Чистий сукупний грошовий потік (Cash Flow) СГД – це зміна абсолютної величини грошових коштів, які знаходяться у розпорядженні підприємства, за певний період часу.

Така зміна грошової позиції суб'єкта господарювання еквівалентна арифметичній сумі грошових потоків від його операційної, інвестиційної та фінансової діяльності, кількісна оцінка абсолютної величини яких і є основною для розрахунку чистого сукупного грошового потоку підприємства.

Розрахунок величини грошового потоку може здійснюватися за одним із двох представлених нижче алгоритмів:

по - перше - прямий метод розрахунку операційного (інвестиційного чи фінансового) грошового потоку, який передбачає аналіз кожної окремої господарської операції, ідентифікацію грошового потоку, який генерується в межах такої операції, та визначання напрямку руху грошових коштів (вхідний грошовий потік або ж вихідний грошовий поті к). Отримані абсолютні величин окремих грошових потоків формують цільовий показник у наступному порядку:

по-друге - непрямий метод розрахунку грошового потоку, перш за все, операційного, так, операційний грошовий потік суб'єкта господарювання відповідно до непрямого методу визначається як арифметична сума чистого прибутку підприємства, нарахованої протягом періоду амортизації та приросту абсолютної величини забезпечень:

Cash Flow - операційний грошовий потік суб'єкта господарювання; NІ - чистий прибуток суб'єкта господарювання за період, що аналізується (Net Income); D - нарахована протягом періоду амортизація (Depreciation); Д - приріст абсолютної величини забезпечень наступних втрат та платежів суб'єкта господарювання.